财信证券晨会报告20260410

来源：市场资讯

（来源：财信证券研究）

一、财信研究观点

【市场策略】中东局势再生变数，大盘缩量调整

叶彬（S0530523080001）

一、市场层面

根据Wind资讯数据：

（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.66%，收于6527.22点；代表蓝筹股的上证指数跌0.72%，收于3966.17点；代表硬科技的科创50指数跌0.65%，收于1343.95点；代表创新成长的创业板指数跌0.73%，收于3323.3点；代表创新型中小企业的北证50指数跌1.62%，收于1286.3点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。

（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.77%，收于2884.76点；代表大盘股的中证A100指数跌0.45%，收于4452.48点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.64%，收于4566.22点；代表中盘股的中证500指数跌0.59%，收于7898.63点；代表小盘股的中证1000指数跌0.43%，收于7921.45点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.75%，收于3344.67点。总体来看，小盘股板块风格表现居前，但超大盘股板块风格表现居后。

（3）分行业来看，通信、石油石化、电子表现居前，传媒、商贸零售、美容护理表现靠后。

二、资金层面

根据Wind资讯数据，万得全A指数共有1139家公司上涨，共有4292家公司下跌，其中涨停公司64家，跌停公司14家，全市场成交额21473.41亿元，较前一交易日减少3033.04亿元。

三、市场策略

中东局势再生变数，大盘缩量调整。消息面上，美伊同意停火后，局势再度出现变数，据wind资讯报道，在以色列袭击黎巴嫩之后，伊朗叫停了霍尔木兹海峡的油轮通行，霍尔木兹海峡已再次关闭。受此消息影响，市场风险偏好有所回落，当日A股低开后全天缩量震荡，三大指数均不同程度收跌。不过大盘在经历前一交易日大涨且有利空影响的情况下，当日调整幅度整体处于预期之内。盘面上，全市场近4300家个股下跌，基本面较为扎实的算力硬件板块逆势走强，其余板块多数调整。往后看，由于达成停火协议后双方仍有冲突，导致后续美伊谈判不确定性增加，资金观望情绪或更加浓厚，短线反弹高度可能受限；但总体来看，事件在曲折中向好是大趋势，叠加此前的反复拉扯后，市场对事件发生小变化的敏感度有所降低。因此短期内，密切关注美伊谈判动向，在结果相对明朗之前，策略上继续维持“合理控制仓位、逢低适当参与、避免盲目追高思路”，重点聚焦估值较低且业绩超预期的个股。方向上，一是关注业绩高增长的科技方向，重点关注光模块、PCB、存储芯片等板块；二是关注AI产业链，重点关注算力租赁、AI应用等板块；三是关注能源替代方向，重点关注锂矿、储能、煤化工等板块；四是关注大消费方向，重点关注医药、服务消费等板块。4月底之前，A股财报季仍将给市场带来一定不确定性，同时美伊局势以及其带来的影响也未完全尘埃落定，大盘大概率以宽幅震荡为主，波动幅度可能加大，建议合理控制仓位；但本轮A股行情基础依旧牢固，对市场长期向好的趋势仍然抱有信心，不宜过度担忧。

【基金研究】基金数据日跟踪

刘鋆（S0530519090001）

4月9日，万得LOF基金价格指数：-0.39%；万得ETF基金价格指数：-0.72%；中证REITs全收益指数：-0.25%；华夏上证50ETF：-0.67%；华泰柏瑞沪深300ETF：-0.65%；南方中证500ETF：-0.77%；华安创业板50ETF：-0.82%；科创综指ETF华夏：-0.72%；华夏恒生ETF：-0.39%；华夏恒生科技ETF：-1.43%；博时标普500ETF：-0.66%；华夏野村日经225ETF：-1.83%；华安德国(DAX)ETF：-1.12%；华安法国CAC40ETF：-0.67%；招商利安新兴亚洲精选ETF：-0.41%；华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF：-0.47%；南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF：-0.11%；华安黄金ETF：-2.03%；国投瑞银白银期货A：-4.07%；华夏饲料豆粕期货ETF：+1.67%；嘉实原油：+1.75%。4月9日，两市ETF总成交额约4471.08亿元，日内消费电子、通信类ETF品种表现相对突出。

【债券研究】债券市场综述

叶彬（S0530523080001）

根据Wind，4月9日，1年期国债到期收益率下行0.75bp至1.21%，10年期国债到期收益率上行0.56bp至1.82%，1年期与10年期国债期限利差为61.29BP。1年期国开债到期收益率上行0.75bp至1.43%，10年期国开债到期收益率上行0.51bp至1.93%。DR001上行0.31bp至1.22%，DR007上行0.75bp至1.33%。国债期货10年期主力合约收平，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。3年期AAA级信用利差下行2.11bp至12.05bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在19.00bp。

二、重要财经资讯

【宏观经济】央行公开市场开展5亿元7天期逆回购操作

叶彬（S0530523080001）

据wind资讯消息，央行公告称，4月9日以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量5亿元，中标量5亿元。Wind数据显示，当日5亿元逆回购到期，据此计算，当日完全对冲到期量。

【财经要闻】工信部办公厅公布工业数据筑基行动先行先试联合体名单

叶彬（S0530523080001）

据wind资讯消息，工信部办公厅公布工业数据筑基行动先行先试联合体名单，要求推荐单位加大支持保障力度，推动先行先试取得成效。同时鼓励各地区因地制宜启动地方工业数据筑基行动，探索工业数据“采”“集”“用”有效路径与开发利用模式。

【财经要闻】美国有望放宽卫星频谱使用的功率限制

叶彬（S0530523080001）

据wind资讯消息，美国联邦通信委员会（FCC）有望在本月批准规则修订，放宽卫星频谱使用的功率限制，这将极大地促进SpaceX的星链等天基宽带服务的发展。FCC将于4月30日就上述措施进行投票，该措施有望通过增加宽带使用量带来20亿美元的经济效益。现行规则于上世纪90年代通过，限制了星链和其他系统的功耗。

【财经要闻】国务院印发《中国（内蒙古）自由贸易试验区总体方案》

叶彬（S0530523080001）

据wind资讯消息，国务院印发《中国（内蒙古）自由贸易试验区总体方案》，赋予内蒙古自贸试验区更大改革自主权，鼓励先行先试，在更广领域、更深层次开展首创性、集成式、差别化探索。《总体方案》明确了创新发展边民互市贸易、强化国际物流服务功能、提高科技成果转化应用效能、拓展多领域对外交流等19个方面改革创新举措。至此，中国自贸试验区扩围至23个。

【财经要闻】市场监管总局、国家发改委、国家网信办联合召开互联网平台价格合规指导会

叶彬（S0530523080001）

据wind资讯消息，市场监管总局、国家发改委、国家网信办联合召开互联网平台价格合规指导会，指导互联网平台企业落实《互联网平台价格行为规则》要求，压实主体责任，规范价格竞争行为。会议强调，平台企业要切实规范补贴行为，坚决遏制恶性价格竞争，不得虚假、夸大宣传补贴金额和力度；要充分尊重平台内经营者自主定价权，严禁干预定价行为，不得强制或变相强制平台内经营者参加促销活动并承担费用；要坚守诚信经营底线，全力维护消费者合法权益，不得收取任何未予标明的费用，不得实施虚假促销、价格欺诈等行为。

三、行业及公司动态

【行业动态】国家发展改革委：从两方面抓好石化化工老旧装置更新改造

周策（S0530519020001）

中化新网讯，近期举行的“加力推进石化化工行业老旧装置更新改造促进行业提质升级”新闻发布会上，国家发展改革委产业发展司副司长曹传贞表示，随着时间推移，早期建设的石化化工装置逐渐老旧老化，与近年来采用新技术新投产的生产装置相比，在物耗能耗、安全环保、生产效率、空间布局等方面存在较大差距，亟须统筹推进老旧装置更新改造升级相关工作。国家发展改革委将从两方面抓好老旧装置更新改造行动方案的落实。

一方面，要加快产业提质增效。鼓励石化化工老旧装置在改造更新提升装置能效水平的同时，统筹优化产品结构，增加高端产品供给，促进企业降本增效和转型发展。其中，对需要纳入国家布局规划的老旧装置改造类项目，国家发展改革委将优先考虑给予支持。另一方面，要强化政策有效执行。严格落实产业结构调整指导目录和能效、环保、安全等政策、法规、标准要求，加强行业准入管理，有序淘汰老旧装置落后工艺技术和装备设施，加快能效低于基准水平的生产装置淘汰退出。

【行业动态】3月挖掘机内外销量同比齐升

陈郁双（S0530524110001）

据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026年3月销售各类挖掘机37402台，同比增长26.4%。其中：国内销量24101台（含电动挖掘机43台），同比增长23.5%；出口13301台（含电动挖掘机33台），同比增长32%。2026年1-3月，共销售挖掘机73336台，同比增长19.5%。其中：国内销量39579台（含电动挖掘机86台），同比增长8.25%；出口33757台（含电动挖掘机60台），同比增长36.1%。

【公司跟踪】瑞芯微（603893.SH）：预计2026年Q1归母净利润同比增长52.76%-62.31%

周剑（S0530525090001）

瑞芯微发布2025年业绩快报和2026年一季度业绩预告，2025年，公司实现营业总收入44.02亿元，同比增长40.36%；实现归属于上市公司股东的净利润10.4亿元，同比增长74.82%。2026年第一季度，公司预计实现营业收入约12.05亿元，同比增长约36.16%；预计实现归属于母公司所有者的净利润3.2亿元-3.4亿元，同比增长52.76%-62.31%。2026年Q1，公司业绩继续保持高速增长，主要系：1）2026年第一季度，在终端市场受到存储价格高涨冲击下，AIoT市场延续增长态势；2）报告期内，公司RK3588、RK3576、RV11系列为代表的AIoT一系列算力平台实现强劲增长；3）公司于2025年7月正式发布协处理器RK182X系列，9月迅速发布SDK，快速导入十几个行业、数百家客户，首批客户已进入产品发布、量产阶段，应用于各产品线的旗舰产品，导入速度超出预期。展望未来，AIoT SoC算力平台+协处理器的双轨制发展、互相促进，将驱动公司未来数年可持续的良性发展。

风险提示：宏观经济环境变化风险；需求不及预期；上游原材料上涨风险等。

【公司跟踪】中科蓝讯（688332.SH）：2025年归母净利润同比增长371.66%

周剑（S0530525090001）

中科蓝讯发布2025年年度报告，2025年全年公司实现营业收入18.42亿元，同比增长1.24%；实现归母净利润14.15亿元，同比增长371.66%；实现扣非净利润2.33亿元，同比下降4.49%。2025年公司业绩大幅增长，主要系对摩尔线程（持股比例0.43%）和沐曦股份（持股比例0.21%）的战略投资公允价值大幅上升，非经常性损益成为利润增长的核心驱动力。

风险提示：宏观经济环境变化风险；下游需求不及预期；市场竞争加剧等。

【公司跟踪】来伊份（603777.SH）：公司股东协议转让10%股份

黄静（S0530524020001）

4月9日，公司发布公司股东协议转让部分股份暨权益变动的提示性公告。公司控股股东及其一致行动人与东合恒一签署《股份转让协议》，通过协议转让的方式，向东合恒一转让其所持有来伊份无限售流通股33,442,400股股份，占来伊份总股本的10%，转让价格为11.48元/股，转让对价383,918,752元人民币。转让价格为协议签署前一个交易日股票收盘价的90%。转让后，控股股东及其一致行动人合计持股比例为45.41%，东合恒一持股比例为10%。

受让方东合恒一的控股股东为东方新民控股有限公司。2025年，公司主营业务收入为59.25亿元，净利润为0.64亿元。东合恒一承诺自本次股份转让涉及的标的股份在中国证券登记结算有限责任公司完成过户登记之日起12个月内，不会以发行股份购买资产、重大资产置换、现金购买资产等方式将东合恒一控制的资产、业务注入上市公司或由上市公司进行收购。

风险提示：本次协议转让事项尚需通过上海证券交易所的合规性确认，并在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理股份过户手续。

四、湖南经济动态

【湘股动态】中南传媒（601098.SH）：发布2025年年度报告

翁伟文（S0530525060001）

张思翔（研究助理）

4月7日，中南传媒（601098.SH）发布《2025年年度报告》。公司2025年度实现营业收入126.01亿元，同比下降6.16%；实现归母净利润15.94亿元，同比增长16.20%；实现扣非归母净利润15.40亿元，同比下降0.81%。报告期末，公司总资产263.19亿元，同比下降4.07%；归属于上市公司股东的净资产161.71亿元，同比增长3.47%。

出版业务方面，实现营业收入38.03亿元，同比增长1.45%，公司通过整合优质内容资源、强化出版能力建设、打造品牌精品，持续提升核心竞争力，一般图书市场地位稳居行业前列，在全国综合图书零售市场实洋占有率达5.25%，排名第二；在全国网上书店图书零售市场实洋占有率达5.69%，同样位列第二，稳居行业第一方阵。发行业务方面，实现营业收入102.29亿元，同比下降5.91%，主要受市场环境变化、学生人口减少等因素影响，叠加公司持续优化业务结构，主动压减低毛利大宗业务及竞争力较弱的销售规模，报告期内整体经营质量得到有效提升。

风险提示：宏观经济环境变化风险；市场竞争风险等。

【湖南省地方动态及政策】湖南1-2月快递业务收入累计超42亿元，同比增长2.08%

叶彬（S0530523080001）

据红网消息，1-2月，湖南省邮政行业业务收入（不包括邮政储蓄银行直接营业收入）累计完成64.48亿元，同比增长5.61%。其中，快递业务收入累计完成42.14亿元，同比增长2.08%。

1-2月，全省邮政行业寄递业务量累计完成7.98亿件，同比下降2.91%。其中，快递业务量累计完成7.03亿件，同比下降3.13%。

从业务类型看，1-2月，同城快递业务量累计完成4608.58万件，同比下降6.64%；异地快递业务量累计完成6.55亿件，同比下降2.95%；国际、港澳台快递业务量累计完成200.15万件，同比增长34.12%。

异地快递贡献超九成。1-2月，同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的6.55%、93.16%和0.28%。与去年同期相比，同城快递业务量的比重下降0.25个百分点，异地快递业务量的比重上升0.16个百分点，国际、港澳台业务量的比重上升0.07个百分点。

1-2月，快递业务收入品牌集中度指数CR8为94.59，快递业务量品牌集中度指数CR8为98.41。

分析师：袁闯

执业证书编号：S0530520010002

分析师：周剑

执业证书编号：S0530525090001

特别声明：

R3级报告

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