中东地缘冲突引发全球铝市场震荡，铝价牛市能否持续

　　近期，中东地区地缘政治局势持续紧张，导致全球铝供应链受到严重冲击，国际铝价大幅上涨，进而推动国内A股铝产业链相关企业2026年第一季度业绩显著增长。

　　4月8日晚间，中国铝业（601600.SH）发布2026年第一季度业绩预增公告，预计当期实现净利润53.02亿元至55.85亿元，同比增长50%至58%。同日，明泰铝业（601677.SH）也发布公告，预计一季度净利润为6.50亿元至7.00亿元，同比增幅达48.00%至59.00%。两家企业的业绩增长均与全球铝价上行密切相关。

　　自2026年2月底以来，美国与以色列对伊朗采取军事行动，导致霍尔木兹海峡实际关闭，全球铝供应链出现区域性中断。中东作为全球重要的铝生产及出口区域，占全球铝供应总量约9%，当地铝生产商出口路径受阻后，卡塔尔铝业合资项目等已启动有序关停程序，或正式宣布遭遇不可抗力。受此影响，伦敦金属交易所（LME）三月期铝期货一度上涨8%至10%，价格触及近四年高位区间。

　　3月底，年产能约150万吨的阿联酋环球铝业与年产能约160万吨的巴林铝业遭遇袭击，两家企业部分生产线被迫暂停运行开展安全评估。袭击事件发生后，LME铝价单日涨幅达3.85%至6%，最高上探至3492美元/吨，创下四年来价格峰值，3月全月铝价累计涨幅超过12%。

　　铝产业链上游涵盖铝土矿开采与氧化铝冶炼环节，中游为电解铝（原铝）生产核心冶炼环节，下游则包括铝型材、铝合金等产品加工，广泛应用于建筑、汽车制造、光伏等多个领域。我国氧化铝产能位居全球前列，但铝土矿资源高度依赖海外进口，同时受“双碳”政策约束，电解铝行业产能天花板已明确。据市场分析，阿联酋环球铝业与巴林铝业合计产能超300万吨，此次受损后相关产能恢复预计需要12个月以上，叠加霍尔木兹海峡物流中断阻断铝锭出口及氧化铝、铝土矿进口通道，2026年全球铝市场供应缺口将扩大至90万至150万吨，行业低库存现状进一步放大了供应端风险。

　　天山铝业（002532.SZ）在4月初的投资者关系活动中表示，国内电解铝产能已触及行业上限，叠加海外电力供应紧张限制产能释放，电解铝供给端收缩趋势明确。与此同时，新能源（光伏、新能源汽车、储能）、电力新基建等领域的快速发展形成了稳定的铝需求支撑，行业基本面持续向好。“双碳”政策引导下，能源结构优化与节能降碳已成为铝行业长期发展主线。

　　在全球铝供应趋紧的背景下，国际铝材供应商相继上调产品出厂价格。4月初，力拓集团（Rio Tinto）与世纪铝业公司（Century Aluminum Co.）将铝坯每吨价格上调约110美元。力拓集团为全球多元化矿业龙头企业，铝业务具备完整的垂直一体化产业链；世纪铝业是美国最大的原铝生产商，年产能约100万吨。机构测算显示，此次溢价上调将显著提升两家企业毛利率，世纪铝业同时受益于美国本土供应紧张及关税保护政策，盈利改善幅度更为明显。

　　铝供应短缺及产品提价直接推动相关上市公司股价上行。截至4月8日收盘，世纪铝业（CENX.US）股价报65.57美元，盘中最高触及67.63美元，接近52周新高，2026年以来累计涨幅约53%，过去一年累计涨幅超过200%。A股市场铝板块行情自2025年年中已启动，天山铝业股价从2025年5月的7元附近，上涨至2026年1月的最高21.78元；中国铝业股价从2025年5月的6.2元附近，上涨至2026年1月的最高15.85元。

　　明泰铝业在一季度业绩预告中提到，报告期内海外铝价大幅上涨带动国内铝价同步上行，公司订单储备充足，海外出口业务竞争优势突出，废旧铝资源在原材料结构中占比较高，进一步扩大了产品成本优势及利润空间，铝价上涨过程中产品售价同步调整，有效提升了整体盈利水平。

　　目前多家机构已上调2026年铝价中枢预期，认为全年铝市场供应偏紧格局难以扭转，铝价有望维持高位震荡或进一步上行。券商普遍将铝板块列为2026年有色及周期行业的核心配置方向，看好“供给约束+需求韧性+地缘溢价”三重逻辑下的板块投资机会。