内存成本占手机54%，三星涨价30%致LPDDR5价格翻三倍

内存领域如今已然沦为维多利亚时代英国歇斯底里淑女的典型写照。以DRAM（动态内存）市场为例，现货价格的小幅下跌便引发了从市场末日预言到股价暴跌的各种反应。像三星这样的行业巨头却保持着冷静，似乎一心想要按部就班地提高价格。

据韩国媒体ETNews报道，三星目前DRAM产品的季度环比溢价约为30%。更重要的是，此次价格上涨紧随其后的是2026年第一季度同比平均价格上涨100%！

请注意，三星最近 30% 的价格上涨代表了多种 DRAM 产品（包括用于人工智能的高带宽内存 (HBM) 以及用于服务器、PC 和智能手机的通用 DRAM）的平均价格上涨。

这意味着，如果三星的一块 DRAM 在 2025 年初的价格为 10,000 韩元，那么到 2026 年第一季度它的价格将为 20,000 韩元，而现在零售价将为 26,000 韩元。

此外，既然三星似乎已经提高了价格，预计 SK 海力士和美光也将效仿，对其 DRAM 产品进行通胀定价，这将打破关于 DRAM 商品价格暴跌的持续论调。

当然，目前老款DDR4芯片的价格确实面临压力。但这更多是由于囤积的库存被恐慌性抛售所致，而非需求系统性崩溃。根据DRAMeXchange的数据，截至3月底，PC DRAM（DDR4 8Gb）的平均固定合约价格与上月持平。

此外，据 SemiAnalysis 称，LPDDR5 合约价格自 2025 年第一季度以来上涨了 3 倍，目前徘徊在10 美元/GB左右，预计 2027 年还将出现两位数百分比的增长。

这意味着智能手机领域的现状只会进一步恶化。正如我们最近指出的，DRAM 成本现在占入门级手机物料清单 (BOM)的 35%，而 NAND 闪存成本又占 19%。这两个组件加起来竟然占到了入门级智能手机总成本的 54%！

存储巨头，加紧抢内存

在内存行业衰落的呼声中，供应链报告显示，超大规模数据中心运营商正在与供应商签订长期合同，以确保稳定的供应。

过去几周，内存市场进入了一个有趣的阶段。零售商和部分供应链环节出现“普遍”恐慌，他们认为谷歌TurboQuant压缩算法的发布将终结内存超级周期。这不仅导致内存股市值大幅下跌，也使得全球零售商的DDR5内存价格走低。韩京集团的一份供应链报告指出，需求周期远未结束；相反，谷歌和微软等超大规模数据中心运营商正争相与SK海力士签署长期协议，这些协议将持续到本十年末。

据业内人士5日透露，SK海力士与微软就DDR5长期供货合同的谈判已进入最后阶段。该合同价值数万亿韩元，将于今年起生效，为期三年。

我们之前讨论过存储器行业长期供应协议的兴起，但当时认为这种现象仅限于三星。如今SK海力士也开始寻求类似的合作机会，这表明影响整体存储器需求的两个关键因素。首先，供应商通过签订三年期合同，实际上是在寻求未来几个季度的持续需求，这将有助于他们规划扩张计划并实现营收增长。三年期合同也间接表明，原本预计在2028年结束的存储器周期可能会进一步延长。

报告指出，超大规模数据中心运营商目前并不担心签订可能在未来带来麻烦的内存协议；相反，他们的首要任务是确保获得足够的DRAM来支持基础设施建设。我们在最近的一份报告中指出，仅内存成本就占超大规模数据中心运营商总支出的30%以上，这表明DRAM不仅是这些公司的重要商品，而且他们也愿意为了获得供应而“孤注一掷”。内存市场本质上不是一场价格战，而是一场供应战，掌握DRAM供应的一方将最终胜出。

这些长期合约的生效对消费级PC行业来说绝非好事，因为它们不仅剥夺了未来新增产能的获取途径，还延长了需求周期，这可能间接预示着价格将在未来几年内居高不下。仅从这一点来看，像TurboQuant这样的销售热潮或许是少数几个能拉低DDR5价格的因素之一，但从宏观层面来看，DRAM现货价格和合约价格都将大幅上涨。