鹰眼预警：华峰超纤应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月9日，华峰超纤发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为39.98亿元，同比下降12.73%；归母净利润为6676.66万元，同比下降5.98%；扣非归母净利润为1125.3万元，同比下降61.64%；基本每股收益0.0379元/股。

公司自2011年1月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为2.11亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.05元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华峰超纤2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为39.98亿元，同比下降12.73%；净利润为6643.79万元，同比下降7.82%；经营活动净现金流为6.44亿元，同比下降28.67%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为8.38%，-0.12%，-12.73%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）45.87亿45.82亿39.98亿营业收入增速8.38%-0.12%-12.73%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降61.64%。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）-3.19亿2933.59万1125.3万扣非归母利润增速18.7%109.2%-61.64%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为10.86%、12.82%、14.72%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）4.98亿5.87亿5.89亿营业收入（元）45.87亿45.82亿39.98亿应收账款/营业收入10.86%12.82%14.72%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为15.08%，同比下降7.43%；净利率为1.66%，同比增长5.63%；净资产收益率（加权）为1.43%，同比下降7.74%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为15.08%，同比下降7.43%。

项目202312312024123120251231销售毛利率11.87%16.29%15.08%销售毛利率增速-17.23%37.23%-7.43%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期16.29%下降至15.08%，销售净利率由去年同期1.57%增长至1.66%。

项目202312312024123120251231销售毛利率11.87%16.29%15.08%销售净利率-5.03%1.57%1.66%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.43%，同比下降7.74%。

项目202312312024123120251231净资产收益率-4.97%1.55%1.43%净资产收益率增速30.59%131.19%-7.74%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.43%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率-4.97%1.55%1.43%净资产收益率增速30.59%131.19%-7.74%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.68%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率-3.6%2.05%1.68%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为49.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202312312024123120251231非常规性收益（元）785.87万1014.08万3277.1万净利润（元）-2.31亿7207.49万6643.79万非常规性收益/净利润10.9%14.07%49.3%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1亿元，同比增长34.33%。

项目202312312024123120251231资产减值损失（元）-2.56亿-1.6亿-1.05亿

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为23.46%，同比下降31.6%；流动比率为1.5，速动比率为0.95；总债务为6.31亿元，其中短期债务为6.31亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.2亿元，短期债务为4.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.49，广义货币资金低于短期债务。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）5.03亿4.65亿2.2亿短期债务（元）13.5亿11.37亿4.5亿广义货币资金/短期债务0.370.410.49

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。

项目202312312024123120251231现金比率0.20.190.15

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为32.21%，利息支出占净利润之比为37.86%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目202312312024123120251231总债务/负债总额51.96%47.29%32.21%利息支出/净利润-35.48%75.35%37.86%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-2.04%，营业成本同比增长-11.47%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速-6.99%-35.99%-2.04%营业成本增速11.5%-5.13%-11.47%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为107.19%。

项目20241231期初其他应收款（元）836.92万本期其他应收款（元）1734万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为6.6亿元，公司营运资金需求为10.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-4.3亿元。

项目20251231现金支付能力（元）-4.33亿营运资金需求（元）10.9亿营运资本（元）6.57亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为6.8，同比下降19.46%；存货周转率为4.37，同比下降11.42%；总资产周转率为0.61，同比下降3.09%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为9.75，8.44，6.8，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）9.758.446.8应收账款周转率增速-8.32%-13.4%-19.46%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.57%、8.33%、9.62%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）4.98亿5.87亿5.89亿资产总额（元）75.77亿70.51亿61.22亿应收账款/资产总额6.57%8.33%9.62%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.8亿元，较期初增长35.22%。

项目20241231期初在建工程（元）6218.87万本期在建工程（元）8409.44万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.86%、1.98%、2.39%，持续增长。

项目202312312024123120251231销售费用（元）8515.91万9056.57万9563.19万营业收入（元）45.87亿45.82亿39.98亿销售费用/营业收入1.86%1.98%2.39%

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