柏楚电子2025年报解读：营收增26.52%至21.96亿元 研发费用增21.45%至3.41亿元

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：业务稳健增长，各产品线齐头并进

2025年公司实现营业收入21.96亿元，同比增长26.52%，主要得益于公司持续加大技术研发力度，不断开拓下游应用市场，产品解决方案的市场认可度稳步提升。

从产品结构来看：- 平面解决方案实现收入12.93亿元，同比增长14.94%，作为核心业务板块保持稳定增长；- 管材解决方案收入4.87亿元，同比增长28.20%，增速领先，市场需求持续释放；- 三维解决方案收入0.64亿元，同比大幅增长73.73%，业务规模快速扩张；- 其他业务收入3.51亿元，成为新的增长动力。

产品类别2025年收入（亿元）同比增速平面解决方案14.94%管材解决方案4.8728.20%三维解决方案0.6473.73%其他3.51

从区域结构来看，除东北区域因行业客户数量较少收入小幅减少外，华中和华南、华东、华北等区域收入均实现增长，其中“其他”区域收入同比增长88.88%，海外市场拓展初见成效。

净利润与扣非净利润：盈利水平同步提升

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润11.13亿元，同比增长26.04%；扣非净利润10.27亿元，同比增长25.07%，盈利增速与营收增速基本匹配，盈利质量较高。

净利润增长主要得益于营业收入的稳步增长，同时公司通过精细化管理，有效控制成本费用，保持了良好的盈利水平。扣非净利润增速略低于净利润增速，主要是由于非经常性损益有所增加，2025年非经常性损益合计6178.19万元，同比增长12.35%，主要来自政府补助和金融资产公允价值变动收益。

每股收益：股本扩张摊薄后仍保持增长

2025年公司基本每股收益为3.86元/股，同比增长25.73%；扣非每股收益为3.56元/股，同比增长24.48%。尽管公司2025年实施了资本公积金转增股本（每10股转增4股），股本规模有所扩张，但每股收益仍实现增长，体现了公司盈利增长对股东回报的有力支撑。

费用分析：研发投入持续加码，销售管理费用随业务扩张增长

总费用

2025年公司期间费用合计6.01亿元，同比增长24.71%，费用增速低于营收增速，费用管控成效显著。

销售费用

销售费用1.37亿元，同比增长34.88%，主要系本期销售人员数量增加，职工薪酬相应增加所致。随着公司业务规模的扩张，销售团队的持续投入有助于进一步拓展市场，提升产品市场占有率。

管理费用

管理费用1.56亿元，同比增长28.34%，主要原因包括：一是管理人员数量增加，职工薪酬及职工福利费相应增加；二是研发生产中心和智造大楼投入使用后，设施维修费增加。

财务费用

财务费用-0.33亿元，同比增加24.99%，主要系本期到期的定期存款增加，利息收入相应增加所致，公司现金流充裕，资金管理收益提升。

研发费用

研发费用3.41亿元，同比增长21.45%，主要系本期研发人员数量增加，职工薪酬相应增加所致。公司持续加大研发投入，2025年研发投入占营业收入的比例为15.55%，尽管较上年同期减少0.64个百分点，但剔除股份支付费用后的研发投入同比增长30.97%，占营业收入的比例为14.22%，同比增加0.48个百分点，体现了公司对核心技术研发的重视。

费用项目2025年金额（亿元）同比增速销售费用1.3734.88%管理费用1.5628.34%财务费用24.99%研发费用3.4121.45%

研发人员情况：研发团队持续壮大，人员结构优化

截至2025年12月31日，公司研发人员525人，较上年同期增加42人，占公司总人数的比例为40.92%。研发人员薪酬合计2.72亿元，较上年同期增长27.95%，研发人员平均薪酬51.79万元/年，同比增长17.62%，公司通过具有竞争力的薪酬体系吸引和留住优秀研发人才。

从研发人员学历结构来看，博士研究生17人，硕士研究生225人，本科274人，专科9人，硕士及以上学历占比46.10%，研发团队整体学历水平较高，为技术创新提供了坚实的人才支撑。

现金流分析：经营现金流充裕，投资筹资活动平稳

经营活动产生的现金流量净额

2025年经营活动产生的现金流量净额11.04亿元，同比增长15.95%，主要系本期销售商品收到的现金增加所致。公司经营活动现金流持续充裕，体现了主营业务良好的回款能力，为公司持续发展提供了稳定的资金保障。

投资活动产生的现金流量净额

投资活动产生的现金流量净额-6.48亿元，上年同期为-8.58亿元，同比减少2.10亿元，主要系本期收回投资收到的现金较上期增加所致。公司合理进行投资布局，优化投资结构，投资活动现金流出规模有所控制。

筹资活动产生的现金流量净额

筹资活动产生的现金流量净额-5.48亿元，上年同期为-5.10亿元，同比减少0.38亿元，主要系本期发放的股利较上期增加所致。公司2025年拟向全体股东每10股派发现金红利19.28元（含税），分红总额达5.57亿元，占2025年归母净利润的50.04%，充分体现了公司对股东的回报。

现金流项目2025年金额（亿元）同比变动（亿元）经营活动现金流净额投资活动现金流净额筹资活动现金流净额

可能面对的风险

核心竞争力风险

公司所处行业属于技术密集型行业，对技术创新能力要求较高。未来若公司不能准确把握新技术发展趋势，可能导致公司丧失技术和市场领先地位，影响盈利能力。

经营风险

公司采购的主要原材料为基础电子元器件，若受疫情或其他因素影响供应暂时受阻、价格上涨，短期内会对公司生产经营产生不利影响。此外，若公司在技术创新、产品研发、市场开拓、服务质量等方面不能持续增强实力，可能面临客户流失、市场份额下降的风险。

行业风险

公司销售收入与下游行业景气度密切相关，若未来下游行业增长放缓或出现重大不利变化，公司业绩增速可能下滑。

宏观环境风险

目前国内外整体经济形势下行，实体经济增长放缓，公司业务经营与发展可能受到影响。若公司不能采取积极有效的措施应对经济周期波动和宏观调控政策的影响，可能对公司未来发展和经营业绩产生负面影响。

董监高薪酬情况

报告期内，公司董事长唐晔从公司获得的税前报酬总额为47.30万元，总经理谢淼税前报酬总额为48.22万元，副总经理代田田、周荇、徐军等税前报酬总额分别为47.30万元、81.31万元、116.62万元，财务总监韩冬蕾税前报酬总额为73.56万元。董监高薪酬与公司业绩表现和行业水平基本匹配，体现了薪酬体系的合理性和激励性。

职务税前报酬总额（万元）董事长（唐晔）总经理（谢淼）副总经理（代田田）副总经理（周荇）副总经理（徐军）财务总监（韩冬蕾）

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