半年7家头部企业完成11轮融资、1家冲刺IPO，低空经济资本化提速

连续三年写入政府工作报告后，低空经济的资本化进程进一步提速。4月9日，据北京商报记者不完全统计，从2025年10月至今，国内已有7家eVTOL头部企业完成11轮融资，沃飞长空更是于近日启动科创板IPO辅导，冲刺A股"低空经济第一股"。多位头部eVTOL企业相关负责人向北京商报记者表示，低空经济属于"耐心经济"，行业资本化的背后，企业普遍面临盈利周期长、资金压力大的现实挑战。对于投资方来说，低空经济潜力大、产业带动力强、发展方向明确，除整机企业外，低空经济形成的生态同样具有投资价值，未来的倍数回报比短期盈利更重要。

资本竞逐之外，企业也面临取证、经营等风险，正在通过"双线布局"、强化成本与供应链管理等多途径应对挑战，仍以研发、取证和商业化运营为核心目标稳步推进工作，并未盲目追求资本化。

头部企业持续融资

沃飞长空启动IPO辅导、冲刺科创板的消息落地后，低空经济的资本赛道再迎标志性节点。这家来自四川的eVTOL头部企业刚在去年11月和今年2月先后完成两轮融资，后者以10亿元创下开年低空经济最大融资纪录。

事实上，不止沃飞长空，众多国内eVTOL头部企业都在加速资本化。据北京商报记者不完全统计，从2025年10月至今，国内已有7家eVTOL头部企业完成11轮融资。

其中，零重力飞机工业完成3轮融资，曾在2025年10月连续完成两次近3亿元的A+++轮、A++++轮融资，又在今年3月完成1.5亿元的Pre-B轮融资。前述的沃飞长空与沃兰特航空完成2轮融资，时的科技、御风未来、峰飞航空与汇天（原小鹏汇天）各完成1轮融资。

另据IT桔子数据，中国低空经济赛道全年融资事件255起，同比增长71%，创下历史新高。

研发与盈利周期长

从连续三次被写入政府工作报告，到头部企业连续融资，再到开始冲刺A股"低空经济第一股"，eVTOL企业集体资本化的用意何在？

从eVTOL企业的经营来看，研发与盈利周期长、资金压力大是原因之一。

零重力飞机工业品牌总监倪聪向北京商报记者表示，eVTOL技术攻坚期漫长、商业兑现滞后，企业普遍面临高研发投入与尚未盈利的矛盾，登陆资本市场能够为企业提供持续的资金保障，支撑产品从技术验证走向规模化商用。

亿航智能副总裁贺天星提到，低空经济是一个需要"耐心资本"的领域，载人航空器安全为首的技术路径决定了其发展周期比其他产业更长。以亿航智能为例，从航空器设计研发到测试飞行、载人飞行，再到适航取证及商业化运营，前后经历了十年左右。在漫长的前期阶段，大部分企业都要面对难以快速盈利的现实，持续资金投入的压力普遍存在。因此，资本的加持对于企业的研发投入和长远规划尤为关键。

在时的科技创始合伙人蒋俊看来，当前行业的资本化趋势本质上由产业属性决定。作为一个融合航空工程、新能源和智能化技术的前沿领域，eVTOL在研发、试飞验证、适航取证以及后续产业化过程中，都要长期且持续地投入。

其次，万亿市场的需求也加快了企业抢占产业高地的速度。倪聪表示，在城市地面交通拥堵，城市空中通勤、短途城际出行、低空文旅、应急救援等场景需求快速显性化的背景下，作为低空经济核心载体的eVTOL是最关键的入口。同时，通过登陆资本市场，eVTOL企业也可以提升品牌公信力和市场认可度。

从产业链的整合来看，天目山实验室战略咨询委员会委员程泊霖认为，通过资本支持，企业可快速搭建产能与供应链。量产落地需要规模化产线、核心部件国产化与质量体系，资本可快速集中资源，承接政策与制度红利。"eVTOL企业瞄准资本市场不是选择，而是生存与竞争所需。"

行业仍处于适航取证阶段

融资热度与订单规模的攀升，勾勒出eVTOL赛道资本化进程加速的轮廓。不过，资本市场的入场，并不能绕开产业本身处于"投入期"的现实。当前，国内多数eVTOL产品仍在适航取证的关键阶段，企业"有订单，但无运营"。

在行业尚未形成明确盈利模式的阶段，资本方持续加注eVTOL赛道，看重的价值与回报源自何处？

蒋俊认为，目前行业整体仍处于适航取证阶段，尚未进入大规模商业化运营。在这一阶段，投资方更关注的是技术进展、适航路径的清晰度以及未来市场空间。

一方面，企业在飞行测试、系统验证等方面的进展，正在不断验证技术可行性；另一方面，相关政策环境和适航体系也在逐步完善，为行业发展提供了制度基础。同时，来自全球市场端的订单和合作，反映了应用场景和市场需求的提前显现。

贺天星提出，低空经济是典型的长期主义赛道。"成熟的投资方更看重未来的倍数回报，而非短期盈利。"

放眼整体投资环境，低空产业会带动庞大的经济体系，不仅涵盖eVTOL整机研发制造，还包括新型固态电池、飞控系统、新型复合材料等产业链环节以及基础设施建设、智慧城市管理、数字化网络、人工智能算力与大模型等融合领域。

贺天星表示，资本投的不仅是一家企业，更是一个生态。整机企业或因适航取证周期暂时无法大规模交付或运营，但围绕供应链和服务链的生态企业有望更快进入盈利状态。"融合多元产业后，低空经济的盈利方向也更多元。目前，低空经济仍处于从0到1的探索和规划发展阶段，但未来从1到10的空间巨大。"

现阶段重心仍是研发、取证与商业化运营

资本竞逐之外，适航取证与商业化运营仍有一定风险。程泊霖提出，eVTOL作为新型航空器，其适配标准仍在迭代完善，适航审定周期可能更长，具有一定不确定性。空域运行规则有待建立，混飞监管与智能空管体系尚在探索，起降场布局也有待进一步落实。eVTOL是低空经济的主要发展方向之一，主要发达国家都在瞄准这一赛道，国内的eVTOL企业也要以创新为引领，在竞争中争取主动。

此外，正如本是欧洲eVTOL企业巨头的Lilium和Volocopter相继在商业化前夕申请破产，对于大部分企业来说，如何平衡研发投入成本与现金流管理也是难点。

面对这些难点，eVTOL企业也有不同的应对方式。

贺天星提到，对于eVTOL主机厂商而言，产品的市场销售和商业服务是核心营收之一，还未取证的企业可以通过预售订单等方式获得一定营收。

零重力飞机工业则是通过"双线布局"，利用已经取证的eCTOL（电动常规起降飞行器），率先批量交付和商业化运营。倪聪表示，目前，依靠两款eCTOL产品，零重力飞机工业已获得近百架采购订单，收取数千万订金和生产进度款，为公司提供稳定的现金流。

蒋俊提到，时的科技在内部通过阶段化推进研发项目、聚焦关键里程碑节点以及强化成本与供应链管理等方式，来提升资源使用效率。在适航取证方面，时的科技正在按照既定规划稳步推进相关工作；同时，还在推进应用场景的探索和合作伙伴的拓展，为后续运营打下基础。

谈及未来的资本化方向，蒋俊坦言，现阶段的重点仍然是持续推进技术、产品及适航相关工作，时的科技将结合自身发展阶段、市场环境以及监管要求，审慎评估包括融资及其他资本路径在内的多种选择。

"上市并非我们现阶段的核心目标，而是企业发展成熟、产业规模达到一定阶段后水到渠成的结果。我们当前的核心精力仍然放在产品研发、适航取证和商业化落地上，不盲目追求资本化节奏。"倪聪说道。

北京商报记者 关子辰 牛清妍