诺诚健华首度盈利，老股东Q4却套现超20亿元离场

诺诚健华联合创始人、董事长兼首席执行官崔霁松表示，经过10年发展，公司已提前实现盈亏平衡的战略目标，将推动五到六款创新药获批上市，加速全球化进程。

近日，诺诚健华发布2025年年度报告。财报显示，公司全年实现营业收入23.75亿元，同比增长135.27%，归母净利润6.42亿元，上年同期为亏损4.41亿元，首次实现年度盈利。

毛利率高达92.0%，较上年提升5.7个百分点，第四季度单季进一步升至94.77%。高毛利率背后是核心产品奥布替尼的持续放量和新药坦昔妥单抗的上市销售。净利率达27.12%，第四季度更升至56.86%，盈利能力改善明显。

收入结构上，公司正从单一药品销售向“药品+技术授权”双轮驱动转型。据审计报告，2025年药品销售收入14.42亿元，同比增长43.43%；技术授权收入9.04亿元，占总收入的38.1%，上年同期为零。技术授权收入主要来自两笔对外交易：一是与Zenas就奥布替尼等自免管线达成超20亿美元授权协议，创下中国自免小分子领域对外授权纪录；二是与Prolium达成授权合作。

期间费用率从129.71%降至67.97%，下降超60个百分点，控费效果显著。其中销售费用5.80亿元，同比增长38.10%，销售费用率从41.61%降至24.42%；研发费用9.52亿元，同比增长16.82%，研发投入力度不减。研发人员增至532人，博士、硕士占比超52%，团队持续优化。现金流方面据证券时报报道，经营活动现金流首次转正，年末现金及相关账户结余78.1亿元。强劲现金流为后续研发和全球化布局提供了资金保障。

对比2025年Q3与年报十大股东名单，King Bridge Investments Limited及其一致行动人已退出前十，其持股占公司流通股的比重从2025年9月30日的6.92%（1.22亿股）降至0.3%以下（目前公司第十大股东持股555.8万，占流通股的比例为0.31%），减持比例95.44%（用清仓式来形容也不为过）。2025年9月30日-12月31日公司平均股价在20元/股以上，套现金额超23亿元。

事实上，2022年9月30日，King Bridge Investments Limited及其一致行动人持有公司1.63亿股，占流通股比例为9.42%（持股市值14.84亿元）。2024年12月31日，King Bridge Investments Limited及其一致行动人还持有公司1.59亿股，占流通股比例为9%。两年3个月，King Bridge Investments Limited及其一致行动人只减持了0.42%。这跟诺诚健华此前股价长期低迷有关（见下图）。2025年3月开始，诺诚健华股价逐渐上扬，King Bridge Investments Limited及其一致行动人开始规模减持，Q2减持了25688182股，减少16.2%；Q3减持了10828862股，减少8.15%；Q4大幅减持，直接跌出了前10大股东名单。诺诚健华联合创始人、董事长兼首席执行官崔霁松表示，经过10年发展，公司已提前实现盈亏平衡的战略目标，将推动五到六款创新药获批上市，加速全球化进程。