增聘共管、老将淡出：兴证全球投研架构转型背后的规模与业绩压力

2026年3月中旬，兴证全球基金发布基金经理管理调整公告，旗下两只混合型基金同步增聘基金经理，相关产品管理模式转为多人共同管理，这一调整引发行业对公司投研架构与核心人员变动的关注。作为国内公募行业中以权益投资见长的机构，近期一系列人员与产品调整，折射出其在市场环境变化下的业务压力与组织重构进程。

此次调整涉及的两只产品，均为公司旗下重点运作的混合型基金。其中一只产品在不到四个月内两次增聘基金经理，最终形成三名基金经理共同管理的架构；另一只产品则新增一名基金经理，与原管理人协同管理。调整完成后，相关基金经理名下不再有单独管理的公募产品，全部进入共同管理状态，这一安排在公募行业同类调整中较为少见。

从行业运作惯例来看，基金产品增聘管理人、调整管理模式，通常与投研团队梯队建设、投资权限平稳交接相关。此前，公司已有其他基金经理经历类似流程，先通过增聘实现共管，随后逐步卸任在管产品，最终退出一线投资管理岗位。近三个月内，公司已有多位投研人员完成产品管理权限交接，退出公募产品管理序列，投研团队调整节奏明显加快。

此次被调整管理权限的基金经理，拥有超过十年证券从业经历，早年在多家公募机构任职期间，曾多次获得行业权威奖项，投资履历与市场认可度一度处于较高水平。2019年加入兴证全球后，其管理的首只产品发行阶段受到市场资金追捧，募集规模创下阶段性纪录，成为当年市场关注度较高的公募产品之一。2022年，该基金经理在管规模达到峰值，跻身行业头部权益基金经理行列。

伴随市场风格轮动与行业估值重构，该基金经理管理产品的业绩表现与规模出现持续波动。截至2025年末，其在管公募产品总规模较峰值水平下降明显，退出百亿规模区间。其中一只长期管理产品的净值表现未达市场预期，另一只产品任职期内回报出现负值，组合回撤控制与收益能力未能延续前期水平。持仓结构方面，其重点配置的制造、新能源相关板块个股，在2025年下半年至2026年初出现持续调整，对组合收益形成拖累，组合运作稳定性受到考验。

兴证全球基金的投研团队调整，并非孤立事件，而是公司整体权益业务承压的缩影。作为老牌权益公募机构，公司曾凭借一批资深基金经理与稳定的投资风格，在行业内树立鲜明标签，主动权益产品规模与业绩长期位居行业前列。2021年以来，公司权益类基金规模持续下滑，尽管2025年末出现小幅回升，但与历史峰值相比仍有较大差距。

从规模结构来看，公司整体管理规模的增长，主要依赖货币市场基金与债券型基金拉动，权益类产品贡献占比持续走低。剔除固定收益类与现金管理类产品增量后，公司核心权益业务规模呈现明显收缩态势，传统优势领域的市场竞争力有所弱化。

投研人才的迭代与流失，进一步加剧了权益业务的压力。近年来，公司多位资深权益基金经理相继离开一线投研岗位，中生代投研力量面临业绩与规模双重考验，新生代团队尚未形成稳定的市场影响力。投研梯队衔接不畅，导致公司主动权益产品的业绩稳定性与规模增长动力不足，在行业竞争加剧的背景下，市场份额面临被挤压的风险。

2025年四季度，兴证全球基金完成高层管理团队调整，原总经理升任董事长，固定收益业务负责人接任总经理职务，公司治理与业务战略进入新阶段。此次高层换血，被视为公司推动投研体系改革、重塑权益业务竞争力的重要举措。而近期针对中生代基金经理的产品管理调整，正是公司投研架构优化的具体落地动作，旨在通过团队化管理、权限平稳交接，降低单一基金经理变动对产品运作的影响，推动投研体系从个人化向平台化转型。

当前，公募行业正经历深刻的结构性变革，市场风格快速轮动、投资者需求多元化、监管导向强调长期投资与团队化运作，对传统权益公募机构提出更高要求。兴证全球基金作为行业标杆性机构，其投研团队调整与业务重构，不仅关系自身发展路径，也为行业提供了观察样本。在高层团队完成更迭、投研体系持续优化的背景下，如何稳定核心投研力量、提升主动管理能力、重建权益产品竞争力，将是公司未来发展需要解决的核心问题。

对于投资者而言，基金经理变动与投研架构调整，意味着产品投资风格与运作思路可能出现变化，需要持续关注组合持仓、业绩表现与风险控制水平的变化。而对于兴证全球基金来说，本轮投研调整的效果，将直接影响其权益业务的长期走向，也决定着这家老牌权益大厂能否在行业变革中重拾增长动力。