雅培与艾伯维：分拆成就各自时代

（来源：中国医药报）

转自：中国医药报

Schoellhorn是雅培历史上能力出众却又极具争议的领导者，在他的带领下，雅培彻底扭转了20世纪70年代的经营颓势，公司业绩实现跨越式提升。然而，由于其强势独断的管理风格，雅培高层内部矛盾不断激化，派系斗争激烈。在整个20世纪80年代，James L.Vincent、Kirk Raab、Jack W.Schuler三位总裁先后离职，Schoellhorn最终也被董事会罢免。此后，原董事会副主席Duane L.Burnham接任雅培CEO。

站在巨人的肩膀上

20世纪80年代的业绩发展，为雅培在20世纪90年代的腾飞奠定了基础。但在20世纪90年代初期，雅培的制药业务除丙戊酸钠外，缺乏重磅产品。1990年，其全球药品销售额下滑，处方药营收不足20亿美元。尽管如此，雅培对创新研发的投入始终坚定，1990年研发投入达5.7亿美元，规模已与默沙东、百时美施贵宝等一线跨国药企比肩。

随着研发投入力度的逐渐加大，雅培陆续迎来多款潜力品种：1991年，新一代大环内酯类抗生素克拉霉素获美国食品药品管理局（FDA）批准上市；1995年，吸入麻醉药七氟烷获得美国FDA批准上市；1996年，抗艾滋病病毒药物利托那韦成功上市。其中，克拉霉素迅速成长为雅培的重磅炸弹药物。与此同时，其与武田合作的亮丙瑞林和兰索拉唑销售额持续增长。

虽然研发取得了不错的成绩，但雅培在20世纪90年代的药品业务却未能复刻20世纪80年代的高增长态势。一方面，其早年主力产品陆续专利到期；另一方面，新药产出节奏放缓。更关键的是，武田于1997年宣布要在美国自建营销渠道，不再续约10年分销协议，雅培因此面临每年流失20亿美元收入的风险。增长乏力、股价低迷，雅培面临着被对手吞并的危险，保守的发展之路难以为继。在此背景下，雅培摆脱保守管理层束缚，时任董事长Burnham主动转型，开启并购突围之路。1996年，雅培以8.67亿美元收购了糖尿病血液检测设备制造商MediSense，打响并购第一枪；1997年，其又斥资2亿美元从赛诺菲美国子公司手中收购了大输液产品线。

1999年，Burnham退休，原诊断部门高级副总裁Miles D.White接任CEO。White决策果断，彻底终结了雅培“稳中求存”的旧模式。权力交接阶段，他便以2.34亿美元收购了诊断企业Murex Technologies，进一步强化诊断业务。White并非盲目扩张，他在兼并的同时也强调拆分，以优化资产结构、平衡现金流。经过多轮整合，1999年雅培的诊断与医疗用品业务营收达52.5亿美元，叠加国际业务高速增长，公司总营收达到132亿美元，较1990年的62亿美元实现翻倍。相较之下，受武田终止合作影响，尽管仍有新品支撑，但雅培的药品销售额增长有限。

为加强制药业务，1999年6月，雅培宣布拟以73亿美元换股收购给药技术龙头ALZA，遗憾的是，这笔交易因雅培的股价暴跌而告吹。随后，White迅速转向，于2000年以69亿美元收购了巴斯夫旗下制药子公司Knoll，不仅为雅培带来西布曲明、左甲状腺素钠等成熟畅销品种，更关键的是纳入了在研分子D2E7——即日后的超级重磅炸弹药物阿达木单抗。与此同时，雅培完成多笔中小型并购：1997年，以约6.8亿美元收购手术介入器械厂商Perclose；1999年，以约2.2亿美元从葛兰素史克前身Glaxo Wellcome手中购入5款麻醉药物的全球商业化权益。随后，雅培又将农产品业务出售给住友化学株式会社，进一步聚焦医疗健康赛道。进入21世纪初期，虽然有来自Knoll的产品线及复方抗艾滋病病毒药物洛匹那韦/利托那韦助力，雅培的药品销售额还是不足总营收的三分之一。

转折点来自阿达木单抗，2002年底，该药物获得美国FDA批准上市，很快就发展成重磅炸弹药物，2005年销售额即超过10亿美元。此后，雅培持续加码制药业务并购。2006年，其以37亿美元收购Kos Pharma，拿下烟酸控释片等调脂大品种；2009年，再斥资66亿美元收购苏威制药，补强肝胆、妇科、消化等领域治疗管线。2010年，雅培首次跻身全球前十大药企行列。

除制药板块强势崛起外，雅培的诊断与医疗器械业务在White的主导下同样多点开花。21世纪的第一个10年，雅培累计收并购20余家诊断与医疗器械相关企业，通过持续的收购整合与业务剥离，显著提升资产效率与盈利水平。 （三）

（摘编自《跨国药企成功启示录》，中国医药科技出版社出版）