TACO虽迟但到

来源：市场资讯

（来源：早安汇市）

Morning FX

2026年4月8日清晨，距离美国总统特朗普设定的“最后期限”仅剩不到90分钟，中东局势迎来反转——在巴基斯坦的紧急斡旋下，美伊双方正式达成为期两周的临时停火协议。根据协议安排，停火于北京时间8日8时）正式生效，美军已暂停在伊朗境内的所有袭击行动，伊朗则承诺在两周内确保霍尔木兹海峡安全通航，过往船只需与伊朗武装部队协调后即可正常航行。

消息后，油价、美元大跌，黄金、股债大涨。一觉醒来，仿佛来到了去年对等关税日。同样的日期，同样的TACO，虽迟但到。

目前双方已明确谈判将于4月10日在巴基斯坦首都伊斯兰堡启动，伊朗方面已通过巴基斯坦向美方提交了10项停战条款，作为谈判的核心基础。不过双方的核心诉求难以达到一致共识，协议达成难度极大。

情形一：谈判破裂，冲突全面升级（概率50%）

这是最可能出现的情形，美伊之间的结构性矛盾（核问题、地区主导权、制裁问题）都难以在短期内解决。若双方在核心诉求上均不愿让步，则战事继续升级。

情形二：无限期拖延，进入边打边谈状态（概率30%）

两周谈判期内，双方未达成任何实质性协议，但同意延长停火和谈判，进入边谈边耗的状态。

情形三：有限妥协，达成“框架协议”（概率20%）

若双方均做出一定让步，尤其是美方为稳定选情、伊朗为缓解经济压力，愿意搁置部分核心诉求。

后续交易想法上：

1.美国在这场战争中实际上这波已经输了，如果按照计划时间5月14-15日访华，剩下的时间不多，特朗普急需要找个借口结束战争。因此，当前窗口是布局risk on方向交易的窗口期：美元指数100可能已经见到了阶段性顶部，可以逢高做空。

2.即使霍尔木兹海峡有限开放，油价也是易涨难跌，因为全球补库存、产能修复慢、以及保险和通行费等运输费用上升的原因。因此利率端也很难顺畅下行，2026年降息预期可能会在0次-1次之间徘徊。关注周五CPI+密歇根通胀预期。

3.虽然局势最坏的时候已经过去，但不宜对局势过度乐观，头寸上需要谨慎。未来两周需要关注：1）霍尔木兹海峡的通航情况，是否完全开放、是否出现收费机制；2）以色列的行动，是否停止在黎巴嫩的军事行动、是否继续空袭伊朗；3）谈判节奏，若出现频繁中断、互相指责，则破裂风险大幅上升。