苏宁易购回血又一步：苏宁帮客独立融资 三年内上市

观点网 零售主业跌进利润冰点，债务压力仍悬于头顶，苏宁易购终于把剩余一张王牌“苏宁帮客”推上“赌桌”。

近日，苏宁易购旗下核心服务品牌“苏宁帮客”宣布启动独立融资计划，拟募集1亿美元A轮资金，重点投向终端服务网络能力建设、品牌宣传推广与流量获取、科技创新能力建设三大方向，并同步提出“3年内实现上市”目标。

据介绍，苏宁帮客是苏宁易购旗下专业的“互联网+"家庭全场景服务平台，以家电服务、社区生活服务、新能源服务、3C服务四大核心业务为主线，覆盖家电、电子、家居、家政、家修、新能源汽车服务、智能家居、家庭局部改造/适老化改造等九大业务板块。

从依附于零售主业的售后配套部门，到谋求独立上市的市场主体，苏宁帮客又能否不辱使命？

帮客的成长路

苏宁帮客的独立融资与上市规划，并非临时决策，而是苏宁易购在主业承压下的战略必然。

近年来，苏宁易购的债务化解工作取得一定成效，但盈利难题始终未能破解。

因此，在市场看来，分拆苏宁帮客具备双重价值，一方面能通过独立融资引入外部资本，缓解集团现金流压力；另一方面，将“服务业务”剥离，打造为独立上市平台，既能优化母公司报表，令苏宁易购实现价值重估。

截至2025年底，苏宁易购负债规模较期初减少87.18亿元，应付账款和应付商业承兑汇票期末余额较期初减少21.31亿元，资产负债结构稳步改善，但在总收入489.58亿元下，2025年归母净利润仅有5814万元，同比下跌90%。

为实现轻装上阵，苏宁易购持续剥离非核心资产、非主业业务，2025年通过出售其他权益工具投资等资产回笼资金20.03亿元，而分拆苏宁帮客正是这一战略的延续与深化。

资料显示，苏宁帮客脱胎于苏宁旗下的售后服务体系，自1990年苏宁创立之初，服务业务便与零售业务相伴而生，二者堪称一对“孪生子”。

1990年12月，苏宁在南京宁海路开设了中国第一家空调专营店时，便提出了“服务为本”的理念，首创“配送、安装、维修”一体化服务体系，并组建了专业安装团队，由售后服务负责。

伴随着零售业务品类的发展壮大，苏宁的售后服务也越做越大。2013年，为了拉高该板块业务的“上限”，苏宁易购开始将从属于销售的售后服务进行品牌化、平台化、市场化、多元化变革。

2014 年，苏宁易购推出独立售后品牌“苏宁易购帮客”，以专属服务平台的形式独立运营。如今的苏宁帮客，不仅能满足消费者对彩电、“冰洗空”以及小家电的售后服务需求，且经营范围越来越广，更涉及智能硬件、数码3C、智能家居、汽车及家政等领域。

值得肯定的是，服务业务的提前独立化布局，也恰好为当下的苏宁易购保留了一条关键转型退路。

不过，近几年，在苏宁易购的财报中，“服务及其它”板块的收入却在持续下滑。从2022年的24.03亿元，一路下滑至2025年的16.33亿元。

数据来源：企业公告，商业客整理

为了能尽快满足上市及融资对“规模及利润”的需求，苏宁帮客科技服务有限公司总裁于杰表示，未来将开放服务加盟体系，为全国服务网点及加盟商提供平台支撑。

然而，苏宁帮客的“配套基因”，就早已注定了它在市场化独立之路的磕绊。

机遇与挑战

当前，我国家电市场已进入存量竞争时代。2025年全国家电社会保有量超过30亿台，进入稳定更新周期，家电后服务市场规模持续扩张，2025年家电维修市场规模约2666亿元。（数据来源：国家统计局、中国家庭服务业协会）

这对于苏宁帮客来说，无疑是一片潜力巨大的发展蓝海。庞大的家电存量、持续增长的服务需求、政策加持的以旧换新，都为其提供了充足的增长空间。

可尽管赛道前景广阔、自身具备一定优势，但苏宁帮客要实现3年上市目标，仍面临着多重现实考验，其中最核心的是摆脱对苏宁易购的依赖，跑通市场化盈利模型。

作为苏宁零售主业的配套履约部门，苏宁帮客长期以来订单与收入高度依赖母公司内部家电/3C送装、维修、以旧换新订单，内部订单占比长期维持在75%-85%高位。

而独立上市的核心要求，是具备独立的盈利能力、清晰的业务边界和规范的公司治理，这意味着苏宁帮客必须完成从“苏宁附庸”到“独立主体”的彻底转变。

在此背景下，新能源服务成为苏宁帮客走向独立的关键业务突破口。

据中汽协，2025年新能源汽车渗透率为50.8%，首次超过燃油车，预测2026年有望达到57%–61%。在此趋势下，市场对超充站建设及私人充电桩安装的需求持续攀升。

事实上，早在2017年苏宁便已抢先布局新能源的商机，与特来电、中国普天、浙江万马、思度科技等充电运营企业签订战略合作协议，共同布局充电服务网络，共享建成后的充电桩站带来的收益。

2017年时，苏宁已通过该方式建成的共享充电桩近5000个；2021年全年，苏宁易购帮客充电桩业务增长140%；2022年充电桩服务整体订单规模增长275%，提供包括基础安装、物业协调、代理报装、故障维修等定制化服务。

到了2025年，苏宁帮客已与比亚迪、长城、鸿蒙智行、零跑、宝马、保时捷等多家头部企业形成常态化合作。数据显示，2025年苏宁帮客累计充电桩安装量已达60万台，合作车企超过20家；2026年，公司还将规划参与建设超充场站1000座。

不可否认的是，若帮客能成功上市，将有力推动苏宁从传统零售企业向“零售+服务”的综合服务商转型，但从目前发展情况来看，似乎“单飞”之路仍道阻且长。

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