越秀资本2025年报解读：归母净利润增53.42% 筹资现金流大降97.90%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：新能源业务成增长核心动力

2025年越秀资本实现营业总收入78.43亿元，同比增长4.13%，营收结构出现显著变化：新能源业务成为第一大营收来源，全年实现营收46.44亿元，同比大增51.30%，占总营收比重升至59.21%；融资租赁业务营收25.56亿元，同比下降21.33%，占比降至32.58%；不良资产管理业务营收3.81亿元，同比大降58.25%，占比仅剩4.85%。

从区域来看，华东地区营收26.42亿元，同比增长30.13%；其他地区营收11.00亿元，同比大增60.93%，均主要由新能源业务规模扩张驱动；华南地区营收41.01亿元，同比下降14.88%，占比从63.98%降至52.30%。

业务板块2025年营收（亿元）2024年营收（亿元）同比增速2025年占比2024年占比新能源业务51.30%59.21%40.75%融资租赁业务-21.33%32.58%43.13%不良资产管理业务3.819.12-58.25%4.85%12.10%投资管理业务1.941.779.66%2.47%2.35%

净利润：非经常性损益贡献显著增量

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润35.19亿元，同比大幅增长53.42%；扣非后归母净利润18.12亿元，同比增长24.19%。净利润增速远超扣非增速，主要源于非经常性损益的大额增长：2025年非经常性损益合计17.07亿元，同比增加8.72亿元，其中子公司广州资产取得联营企业北京控股股权、增持越秀地产，越秀产业投资取得联营企业新天绿色能源股权时，投资成本小于可辨认净资产公允价值产生的收益达28.17亿元，成为非经常性损益的核心来源。

指标2025年（亿元）2024年（亿元）同比增速归母净利润53.42%扣非归母净利润24.19%非经常性损益8.35104.55%

每股收益：业绩增长带动收益提升

2025年基本每股收益为0.6990元/股，同比增长52.59%；稀释每股收益同样为0.6990元/股，同比增长52.59%。每股收益的增长与归母净利润的大幅提升直接相关，反映出公司盈利水平的显著改善。

费用：财务费用由负转正 研发费用收缩明显

2025年公司期间费用合计15.61亿元，同比出现较大变化：管理费用：12.72亿元，同比增长9.09%，主要因人工成本及中介费用增加；财务费用：由上年的-0.61亿元转为2.71亿元，主要受新能源业务利息费用增加、闲置资金利息收入减少等综合影响；销售费用：0.14亿元，同比增长22.78%，主要源于融资租赁业务销售费用增加；研发费用：0.05亿元，同比大降40.70%，主要因研发投入减少。

费用项目2025年（亿元）2024年（亿元）同比变动管理费用+9.09%财务费用2.71转正销售费用0.140.12+22.78%研发费用0.050.08-40.70%

研发人员情况：团队规模收缩 结构优化调整

2025年公司研发人员数量为79人，同比减少11人，降幅12.22%，占总员工比例从7.15%降至6.33%。学历结构上，硕士研究生人数从23人减至19人，本科人数从66人减至60人；年龄结构上，30岁以下、30-40岁人员分别减少7人、7人，40岁以上人员增加3人。研发人员规模收缩与研发费用下降相呼应，或反映公司研发战略的阶段性调整。

研发人员指标2025年2024年同比变动研发人员数量（人）7990-12.22%研发人员占比6.33%7.15%-0.82个百分点硕士研究生人数（人）1923-17.39%本科人数（人）6066-9.09%40岁以上人数（人）1815+20.00%

现金流：经营现金流大幅缩水 筹资现金流近乎腰斩

2025年公司现金流呈现显著分化：经营活动现金流净额：61.36亿元，同比大降62.68%，主要因向其他金融机构拆入资金净增加额减少，同时不良资产业务净回款及电费收入增加未能对冲该影响；投资活动现金流净额：-82.14亿元，上年同期为-257.21亿元，净流出规模大幅收窄，主要因新能源业务投放额减少；筹资活动现金流净额：1.81亿元，同比大降97.90%，主要因银行借款、中期票据等债务融资规模减少。

现金流项目2025年（亿元）2024年（亿元）同比变动经营活动现金流净额-62.68%投资活动现金流净额净流出收窄筹资活动现金流净额1.81-97.90%

可能面对的风险：多领域风险需警惕

战略风险

若公司偏离主业、策略不当或外部环境变化，可能影响发展方向。公司虽建立战略管理制度，但需持续关注政策、市场动态，避免战略偏差。

信用风险

借款人或交易对手违约可能造成损失。公司虽有客户准入、授信管理等机制，但需持续关注经济下行期客户履约能力变化，严控信用风险。

市场风险

利率、汇率、股价等市场价格波动可能带来损失。公司需加强市场风险监控，优化资产负债结构，对冲市场波动影响。

流动性风险

无法及时获得充足资金偿付债务可能引发流动性危机。公司需拓宽融资渠道，优化债务期限结构，保障资金链稳定。

操作风险

内部流程、人员、系统问题或外部事件可能导致损失。公司需完善内部控制，加强员工培训，提升系统稳定性。

政策性风险

宏观政策、监管政策变化可能影响业务开展。公司需紧密跟踪政策动态，及时调整业务模式和投资策略。

声誉风险

经营、管理行为或外部事件可能引发负面评价。公司需强化品牌维护，妥善处理突发事件，维护市场声誉。

董监高报酬：离任高管报酬居前 现任管理层薪酬分化

2025年公司董事、高级管理人员从公司获得的税前报酬总额合计1223.86万元：董事长（离任）王恕慧：税前报酬402.48万元，为年度最高；总经理吴勇高：税前报酬310.76万元；副总经理李文卫：税前报酬230.82万元；财务总监林颖：2026年1月任职，报告期内未从公司获取报酬；独立董事：谢石松、刘中华、冯科各获20万元，蒋海获19.48万元。

高管职务姓名税前报酬（万元）任职状态董事长王恕慧离任总经理吴勇高现任副总经理李文卫现任财务总监林颖现任（2026年任职）独立董事谢石松20现任独立董事刘中华20现任独立董事冯科20现任独立董事蒋海现任

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