财达证券总经理胡恒松：以信用筑基引领资本市场融资逻辑，推动债务与经济高质量发展良性循环

来源：市场资讯

（来源：远东资信）

2026年4月2日，由远东信用产业集团有限公司（简称“远东信用产业集团”）与远东资信评估有限公司（简称“远东资信”）共同举办的“共话新信用 展望‘十五五’”——《新时代信用理论研究与实践创新》新书发布会在京圆满召开。财达证券总经理胡恒松出席会议并做主题演讲。

胡恒松指出，信用作为资本市场稳健运行的核心基石，其生态体系的健康有序发展，离不开监管部门、评级机构、金融机构及融资主体等多方市场参与主体的协同发力与共同维护。当前，我国资本市场信用分层特征日益凸显，优质信用已成为市场主体获取低成本融资、提升核心竞争力的关键要素。随着我国“土地财政”模式的逐步转型，资本市场融资逻辑正发生深刻变革，融资模式已从传统的政府信用背书主导，逐步转向企业信用为核心支撑的市场化发展路径，企业信用的市场化定价与评估已成为资本市场融资活动的核心依托。

他表示，信用是合理举债的重要前提与逻辑基础。在信用根基稳固的前提下，债务形成与存续具备内在合理性，市场体系所内生的严谨风险定价机制与理性认知判断体系，能够对债务规模与风险水平形成有效约束。我国始终将信用环境维护与举债行为规范摆在突出位置，通过持续强化制度约束、明确责任导向，牢固树立“举债必偿、违信追责”的刚性理念，以制度化、常态化机制筑牢资本市场信用底线。当前，隐性债务化解工作已进入攻坚深化的“下半场”，核心任务在于严格厘清经营性债务与隐性债务的边界，健全风险隔离机制，防范债务风险跨领域、跨区域传导，坚决遏制局部信用风险扩散蔓延，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

胡恒松认为，应坚持辩证思维，科学把握债务与经济发展的内在关系，既要摒弃“谈债色变”的片面认知，也需杜绝“债务清零”的极端导向。适度合理的债务融资是驱动经济增长、优化资源配置的重要动能，其核心要义在于坚守“在发展中化债、在化债中发展”的基本原则，实现债务规模与经济增长、偿债能力的良性循环与动态平衡。其中，国有企业作为国民经济的重要支柱，其合理举债对经济高质量发展具有重要支撑作用。对此，国有企业应在债务融资适度合理、风险总体可控的前提下，积极运用科创债、高成长产业债、科创可转债及资产证券化等多元化创新融资工具，优化资金配置结构，提升资金使用效率，充分发挥融资对科技创新、产业升级的支撑作用，为经济高质量发展注入持久动力。