美伊暂时停火，全球资产价格怎么变

中东战事持续了一个多月，美伊停火协议达成。根据央视新闻，美伊双方都表示接受巴基斯坦提出的停火协议，双方将于4月10日在巴基斯坦首都伊斯兰堡开启新一轮谈判。特朗普表示，美方将暂停对伊朗的轰炸和攻击，为期两周，并称该安排将构成“双向停火”。

这一个多月以来，霍尔木兹海峡和曼德海峡通行问题成为全球关注焦点，现在大家都很关心：谈判进程是否顺利，未来局势究竟怎么走，全球金融市场会怎么变？

黄金在3月23日触及4128.9低位后开始震荡上行，受上述消息影响，目前黄金已冲破4800美元关口；美股近期逐步开始对战局“脱敏”，开启一波修复过程；10年美债利率从3月2日后开始快速上行，3月27日后开始回落，目前在4.3%—4.4%区间内反复震荡；布伦特原油期货结算价则直接从冲突前70多美元快速冲到接近100美元。可以说这40天，金融市场的风险快速上升，全球风险资产价格受到油价上行、避险情绪高涨和“现金为王”三重逻辑的影响，都受到了巨大的冲击。

现在全球投资者关注的焦点仍旧集中在霍尔木兹海峡的通航和周边局势。霍尔木兹海峡是连通波斯湾和印度洋的交通要道，周边地区石油储量占到全世界的一半以上，石油产量占到全球的三分之一。这条全球原油的大动脉，直接影响着世界经济的稳定和安全。特别对于严重依赖原油进口的东南亚、日本、韩国来说更是这样。

在霍尔木兹海峡局势持续紧张之际，另一条连接欧亚的重要交通要道曼德海峡也并不太平。也门附近的胡塞武装一直威胁要在红海地区再度袭击美国和以色列的过往船只。在2023年11月到2025年5月这段期间，胡塞武装就曾经劫持过来往商船，迫使它们放弃红海—苏伊士运河通道。现在市场不仅要关注霍尔木兹海峡的情况，还要关注曼德海峡的潜在风险。

面对原油供给冲击导致的经济停滞+通货膨胀的风险，由于担心利率的快速上行，投资者开始疯狂抛售美债，从而带动欧洲、日本和东南亚各国债券市场收益率上行，而上行的债券收益率，对这些国家的企业贷款融资来讲，那可真是“压力山大”。而企业不敢贷款，不敢进行投资，那么这些国家的经济增长就肯定会受到影响。其实，当前全球金融市场正在对冲突的风险以及各类资产的定价逻辑进行重新推演，而这个核心就是必须要面对美元指数上行带来的全球“流动性冲击”。

中东战事带来的能源危机，虽然有暂时缓和的迹象，但风险依旧不能忽视。高盛预测，霍尔木兹海峡的中断要持续到4月中旬甚至更久，油价可能要冲上115美元/桶。那么，和原油紧密相关的尿素、化肥、聚乙烯等化工产品的价格还要上涨，从而带动全球整体通胀上升。现在，各国又一次开始考虑对原油的替代，向新能源转型会是一个趋势，而中国在光伏、储能、新能源汽车等领域，都有非常强的竞争优势。

尽管目前美股有暂时走稳回升的迹象，但是投资者绝对不能掉以轻心。那么后续还会有哪些“灰犀牛”？主要集中在：谈判进程是否顺利？霍尔木兹海峡通航问题能否解决？美欧经济的“滞胀”会出现吗？面对这种灰犀牛频发的情况，投资者必须要审慎决策，防范风险。

SFC

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