多重冲击下，澳元意外展现抗跌韧性

在地缘局势反复、能源供应受阻与市场情绪剧烈动荡之际，身为“全球风险晴雨表”的澳元理应在这波冲击之下走弱，近日表现却强于预期。

分析称，考虑到本周中东局势的利害关系，以及一系列可能的结果，澳元可能会引领市场走势。

本周，澳元开局良好，澳元/美元反弹，重新站上关键的0.6900关口上方。周二澳元保持积极走势，推动澳元/美元汇率创下四日新高，接近0.6950，同时也为短期内可能再次冲击0.7000心理关口打开了大门。

战火之下跌幅有限

澳元因其高度流动性及与大宗商品价格的正相关性，经常被视为反映市场情绪的风险货币。

地缘政治紧张局势通常会增加对美元等避险货币的需求，这可能会限制澳元的涨幅，甚至导致澳元下跌。

2月底，美以伊冲突爆发。这在过去可能会引发澳元抛售，例如在2019年类似事件中，澳元对美元汇率就曾出现短暂而剧烈的抛售，随后反弹。

但在此次冲击中，澳元兑美元仅下跌不到3%，维持在0.69附近，对一篮子主要贸易伙伴货币的跌幅也仅约2%。考虑到伊朗对霍尔木兹海峡的实质封锁，这样的表现显得相对抗跌。

澳大利亚国民银行（NAB）外汇策略主管雷·阿特里尔（Ray Attrill）指出，在如此规模的地缘政治冲击下，澳元还能维持稳定，已经显示出相当程度的韧性。

两大因素支撑韧性

澳元之所以未如典型风险资产般大幅走弱，反而意外呈现抗风险能力，关键在于中东能源供应受阻，亚洲国家开始转向澳大利亚寻求天然气与煤炭替代来源，推升相关商品价格。

尽管霍尔木兹海峡关闭已将油价推高至每桶100美元以上，并引发对经济放缓的担忧，但由于澳大利亚作为主要天然气和煤炭出口国的地位，澳元依然保持坚挺。

德意志银行宏观策略师拉赫兰·戴南（Lachlan Dynan）指出，澳元的韧性体现在冲突持续期间汇率创下新高。

3月11日，澳元触及71.51美分的4年高点，尽管随后回落至约69.11美分，但自年初以来仍上涨了近4%。

“主要驱动因素是其作为能源出口国的地位。”戴南表示，“他们出售的是当前亚洲所需要的大宗商品......需求有可能从中东转向澳大利亚。”

这种转变并不仅仅体现在天然气方面。随着各国为规避石油冲击而被迫重启燃煤电厂，纽卡斯尔煤价自战争爆发以来已上涨约20%。

戴南表示：“澳元在下行方面受到保护......如果冲突进一步升级，澳大利亚在能源领域的敞口将为澳元提供缓冲。”

这种供需重新配置，使得澳元的走势不再完全受制于全球风险偏好的波动，而是获得了来自基本面的“托底力量”。即便市场情绪阶段性转弱，能源出口带来的顺差扩张与资金流入预期，仍在低位为澳元提供支撑，使其较其他风险货币更难出现持续性贬值。

除了商品面支撑外，利率因素也不可忽视。

除了大宗商品外，澳元也得到了澳大利亚央行的支撑。澳大利亚央行是G10国家集团中唯一一家在伊朗冲突期间提高利率的中央银行。

为了遏制通胀反弹，澳大利亚央行今年已经两次将现金利率上调至4.1%，市场预计到年底前至少还会加息两次。

这些举措使得澳大利亚的现金利率多年来首次成为G10国家中最高的，这吸引了寻求更高回报的投资者。

戴南直言，这样的利差优势“极具支撑力”，使澳元在市场动荡中维持相对稳定。

短期面临下行风险

鉴于本周中东地区的利害关系以及可能出现的一系列结果，澳元可能会引领市场走势。

在特朗普此前设定的最后期限前，市场谨慎情绪升温，美元因此失去部分支撑。周一（6日），澳元兑美元也在连续两日回落后突破0.6900。

长期来看，澳元或呈继续上涨趋势。

德意志银行认为，澳元是一种具有韧性的“非对称”押注；澳元作为能源出口国的地位使其免受中东局势进一步升级的影响，而局势的解决可能会引发澳元大幅上涨。

戴南预计澳元到圣诞节前将达到71美分，“澳元可能是最好的货币交易品种之一，因为其套利效应非常非常强”。

阿特里尔也认为，如果冲突得到解决、油价回落，澳元对美元汇率将重新回升至0.70以上。他还认为，年末澳元兑美元将达到0.73。

《澳大利亚金融评论》对36位经济学家进行的调查显示，澳元对美元汇率到年底将达到0.72。

而据最新消息，美伊双方已同意停火两周，并将于4月10日于伊斯兰堡进行谈判。

不过，这一前景并非没有风险。

西太平洋银行外汇策略主管理查德・弗拉诺洛维奇（Richard Franulovich）警告称，澳元本质上是在押注战争可能出现的两种截然不同的结果。

“澳元正在两个二元情景之间保持平衡。”弗拉诺洛维奇表示，“如果冲突进一步升级——例如地面部队介入，或海峡被永久关闭——澳元兑美元将跌至0.60出头的水平。”

但如果达成和平协议，将引发一轮“强劲的缓解性反弹”，可能在圣诞节前将澳元对美元汇率推高至0.75左右。

不过，在市场仓位已经偏紧、季节性因素预示波动加剧的背景下，澳元对美元汇率在出现持续性上涨突破之前，短期内可能面临下行风险。

市场分析师马特·辛普森（Matt Simpson）认为，第一季度澳元走强，主要源于澳大利亚储备银行加息推动本国利率上升，从而扩大了相对于美联储的利差，吸引资金流入澳元资产。

但进入第二季度，这一支撑机制开始弱化。一方面，中东地缘政治风险推高能源价格，使通胀前景更加不确定，并对全球经济增长构成压力；另一方面，市场对澳大利亚央行与美联储未来政策路径的预期出现反复。

在此背景下，尽管利差仍对澳元形成一定支撑，但增长放缓与风险偏好下降正在对其构成压制，导致澳元对美元汇率在多空因素交织中缺乏明确方向，短期内可能呈现震荡加剧的走势，除非出现新的决定性宏观或政策信号。

本文源自：国际金融报