北京
《全球资本慌着逃，A股科技为何更稳？》
——不是避险巧合，而是“内需+算力+低配重估”三重结构共振
当纳指在晃、日经在抖，你却看到A股科技没怎么“破防”。
问题来了：是运气，还是底层逻辑变了？
先说最硬的一层：宏观韧性在托底。
中国这套组合拳很清晰——货币适度宽松、财政持续发力，再叠加“内需主导”的超大市场。换句话说，外部风大时，我们的增长引擎还在国内转。产业链完整+成本优势+响应速度，像给科技公司穿了一件“防弹衣”。
第二层，是很多人低估的：科技景气不是炒概念，而是“用电的生意”。
去过数据中心的人都知道，机房像锅炉房一样轰鸣，工程师盯着屏幕调参数。
AI推理需求暴涨，Token消耗呈指数级上升，算力开始“不够用”。
这直接带动芯片、电力设备、通信链条一起赚钱，形成“需求→业绩→估值”正循环。
机构预计，2026年科技板块盈利增速可达20%—25%，这不是想象，是订单。
第三层，更关键：全球资金长期低配中国科技。
当估值回落、盈利抬升，这种错配就会被纠正。对基金经理来说，在全球波动里找一个“还能增长且不太晃”的资产，难吗？不难。
所以你看到一个反直觉现象：越动荡，越有人加仓科技。
本质上，市场已经从“讲故事”切换到“算利润”。
“确定性”，成了这个时代最稀缺的资产。
结论很简单：A股科技不是“别人更差”才显得好，而是自己开始兑现价值。
当算力像电一样流动，科技股就不再靠情绪发光。
（唐加文，笔名金观平；本文成稿后，经AI审阅校对）
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