泓川证券｜市场进一步聚焦业绩确定性

清明假期前，A股市场在节前避险情绪与中东地缘冲突扰动的交织下呈现震荡分化态势。面对中东地缘冲突的频繁反复，本周机构策略展望报告判断，4月下旬有望成为国内外环境边际改善的关键时间窗口。同时，随着资金对中东地缘冲突边际变化的敏感度逐渐减弱，A股市场短期大概率已探明底部。后续随着上市公司年报和一季报密集披露，活跃资金有望逐步转向基本面定价，在外部不确定性中挖掘景气与业绩的确定性机会。
招商证券在4月A股展望报告中表示，当前A股面临的外部风险尚未实质性缓解，4月下旬将成为国内外环境边际改善的关键时间窗口。

兴业证券同样预计，4月底前后有望见到冲突双方谈判协议的达成。在4月，投资者更应当关注的是市场底部布局的机会，以及后续冲突缓和后，市场逐步回归常态、“以我为主”修复行情开启的契机。
展望4月，光大证券认为市场的潜在拐点可能来自以下三个方向：首先是上市公司业绩超预期。4月，上市公司2025年年报以及2026年一季报将陆续公布，从目前情况来看，上市公司总体业绩将略有改善，结构上科创类、周期类企业有突出亮点。其次是中长期资金入市。前期市场的回调有望再度触发中长期资金入市。最后是外部风险因素缓和。
在中信建投证券看来，未来2至3周仍可能是中东地缘冲突快速变化的高风险期，市场等待抄底时机，资金短期观望态度浓厚。但同时，A股内部基本面因素值得投资者重新关注，一系列数据正共同佐证经济向好趋势。随着3月经济数据公布和A股财报季来临，市场关注点将逐步转向经济复苏成色和企业盈利改善的实质性验证。
具体配置上，机构认为4月需重点把握配置结构的平衡，规避估值处于高位、业绩兑现周期偏长的板块，在不确定性中挖掘中期景气与业绩的确定性机会。
中泰证券表示，即便后续中东地缘冲突缓和，霍尔木兹海峡这一核心变量仍难以回归常态。在这一背景下建议投资者关注四大主线：一是能源资源与炼化一体化主线，国内石油天然气生产企业、煤化工企业将直接受益于能源价格上涨和能源安全需求提升；二是原料替代主线，煤化工企业或将获得战略窗口期；三是能源转型主线，新能源装备制造业将迎来更强的发展机遇，风电光伏装备、储能电池等产业需求将不断增长；四是自主可控主线，高端化工新材料、医药中间体、电子化学品等进口依赖度较高的领域，将受益于自主可控进程加速。
招商证券认为，4月中下旬市场焦点将转向一季报业绩高增长领域。基于当前数据，有色金属、石油石化等资源板块，以及新能源、光通信、半导体产业链有望成为业绩增速最为亮眼的行业。
中银国际证券建议重点关注创新药板块，认为其兼具进攻与防御双重属性：防御层面，创新药需求刚性强，产业逻辑独立于宏观周期，筹码结构稳定且有远期想象空间；进攻层面，板块基本面支撑坚实，中国创新药出海BD业务高景气延续，创新药概念在市场风险偏好修复时具备显著的向上弹性。
泓川证券观点则更加乐观。该机构认为，中东地缘冲突尚未结束，但市场情绪最低迷的阶段可能正在过去，科技成长仍是最值得重视的方向。短期看，前期回调幅度最大的科技品种往往最受益。长期看，真正值得重视的，仍然是盈利增速仍在加速改善的成长板块。如果后续油价继续回落，市场风险偏好进一步修复，那么成长仍会是修复弹性最大的方向之一。