比亚迪“小伙伴”今日申购，另有两只新股上市丨打新早知道

4月8日，可申购创业板的尚水智能（301513.SZ），另有两只新股上市，为沪市主板的红板科技（603459.SH）与北交所的晨光电机（920011.BJ）。

一只新股申购

尚水智能构建了以“核心单机+智能控制系统+工艺包”为体系的综合技术能力，主营业务围绕微纳粉体处理、粉液精密计量、粉液混合分散、功能薄膜制备等核心工艺环节展开，产品可广泛用于新能源电池、新材料、化工、食品、医药、半导体等行业。

目前尚水智能主要面向新能源电池极片制造及新材料制备领域，专业从事融合工艺能力的智能装备的研发、设计、生产与销售。2022年1月1日至2025年上半年，尚水智能在我国新能源电池循环式高效制浆设备市场的份额稳居第一。

极片制造是新能源电池制造的核心环节，对电池性能影响程度约70%。在制浆环节，2013年尚水智能在行业首推薄膜高速分散技术，解决了磷酸铁锂制浆时间长、分散不均匀、浆料稳定性差等行业痛点；在2016年，尚水智能在工艺路径与产品结构设计上实现了系统性创新，全球首创“循环式高效制浆系统”，开创全新制浆工艺路线，从原理上解决了预混合效果差、效率低、能耗高、一致性差、占地空间大等行业痛点，历经公司多轮技术迭代，该技术路线日趋精进高效，已成新能源电池制浆的主流路线，获得中国、美国、欧洲、日本、韩国等国家和地区的专利授权。

客户方面，尚水智能积累了广泛的优质客户资源。在新能源电池极片制造领域，公司已与比亚迪（002594.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、宁德时代（300750.SZ）、中创新航（03931.HK）、宁德新能源、瑞浦兰钧（00666.HK）、楚能新能源、欣旺达（300207.SZ）、远景动力、鹏辉能源（300438.SZ）、星恒电源、天津力神、广汽埃安等新能源电池及新能源整车企业建立了合作关系，并与三星SDI、LGES、松下、SKOn等海外新能源电池制造商开展业务合作。在新材料制备领域，公司产品已覆盖贝特瑞（835185.BJ）、恩捷股份（002812.SZ）、万华化学（600309.SH）、博益鑫成、华海诚科（688535.SH）、三环集团（300408.SZ）等新能源电池材料、光学膜、半导体封装材料等不同领域客户群体。

值得注意的是，尚水智能目前面临主要产品市场份额下降和产品类型单一的风险。一方面，尚水智能自主研发的循环式高效制浆技术在获得下游客户认可后，同行业竞争对手相继推出应用相同或类似技术的设备产品，导致该细分领域市场竞争日趋激烈。尚水智能该产品的市场占有率已由2022年的89%下降至2024的60%。若未来公司未能及时采取有效应对策略，则公司存在市场份额持续下降，经营业绩下降的风险。

另一方面，循环式高效制浆系统是尚水智能的主要产品之一。2022年至2025年6月，公司循环式高效制浆系统收入分别为3.563亿元、5.42亿元、5.95亿元和3.74亿元，占公司主营业收入的比重分别为89.89%、90.21%、93.48%和93.96%，产品结构较为单一，公司的主要产品应用于锂电池领域，下游客户主要为新能源电池生产厂商。未来，公司若不能持续丰富产品类型、下游市场环境发生重大不利变化或其他领域拓展不及预期，将对公司的生产经营和业绩带来不利影响。

两只新股上市

晨光电机成立于2001年，专业从事微特电机的研发、生产和销售，产品主要应用于以吸尘器为主的清洁电器领域。除清洁电器领域外，公司产品也应用于电动工具及其他领域。另据公开报道，晨光电机还是2026年A股首家过会企业。

生产技术方面，晨光电机是“国家级高新技术企业”，获得过国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省“隐形冠军”企业、浙江省制造业单项冠军培育企业等荣誉或称号；截至2025年12月31日，公司拥有专利78项，其中发明专利8项。

客户资源方面，目前晨光电机已与凯特立、川欧电器、浦罗迪克、爱之爱、诚洁智能、爱普电器、德尔玛、新宝股份、春菊电器、普沃达等众多清洁电器生产厂家形成了长期稳定的业务关系；此外，近年来公司开拓了石头科技、追觅科技、云鲸智能等知名新兴清洁电器客户，上述客户逐渐成为公司重要客户。

晨光电机在招股书中提醒，公司存在经营业绩下滑风险。晨光电机表示，受下游行业需求变化、市场竞争、成本变动等综合影响，2024年公司产品毛利率、销售净利率有所下滑，导致归属于母公司所有者的净利润较上年度下滑20.84%，如出现下游市场需求不及预期、公司市场份额大幅下降，或未来市场竞争加剧、公司产品竞争力下降、产品销售价格大幅下降，或公司业务拓展不力、市场份额被抢占，或未来原材料供需失衡、用工成本上涨，可能导致公司经营业绩出现下滑。

红板科技专注于印制电路板的研发、生产和销售，产品定位于中高端应用市场，具有高精度、高密度和高可靠性等特点，是行业内HDI板收入占比较高、能够批量生产任意互连HDI板和IC载板的企业之一。

技术方面，在HDI板领域，红板科技已全面掌握高端HDI板的生产技术，最小激光盲孔孔径可达50µm，芯板电镀层板厚最薄做到0.05mm，任意层互连HDI板最高层数可达2层且整体盲孔层偏差可控制在50µm以内，处于行业领先地位；在IC载板领域，公司已实现技术突破，掌握Tenting、mSAP等工艺，成功实现IC载板领域的高精密制造，样品最小线宽/线距可达10µm/10µm，量产最小线宽/线距可达到18µm/18µm。

客户方面，红板科技的手机HDI主板、手机电池板市场占有率较高。2024年公司手机HDI主板供货量约占全球前十大手机品牌出货量的13%，公司是全球前十大智能手机品牌中8家品牌的主要手机HDI主板供应商，产品覆盖OPPO、vivo、荣耀、小米、三星、传音、华为、摩托罗拉等全球知名消费电子终端品牌。同时，公司还是全球前十大智能手机品牌中7家品牌的主要电池板供应商，体现了公司的行业代表性。公司手机电池板的主要客户为东莞新能德、欣旺达、德赛电池等全球知名锂电池制造商，产品最终应用于OPPO、vivo、荣耀、传音、小米、三星、华为、亚马逊、google、微软等全球知名消费电子终端品牌。

值得注意的是，红板科技面临客户集中度较高的风险。2022年至2025年上半年，公司向前五大客户的销售收入占主营业务收入的比例分别为44.29%、41.29%、36.71%和31.63%，客户相对集中。未来若主要客户的生产经营状况发生波动，或公司与主要客户的关系发生不利变化，使得主要客户的需求或采购量减少，将对公司生产经营产生不利影响。

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