巴菲特：未到抄底时刻

来源：市场资讯

（来源：大白话时事）

最近巴菲特接受采访时，几乎明牌了他对当前市场可能爆发金融危机的看法，虽然巴菲特讲话里没有具体提到“金融危机”，但话里话外基本是明示了。

比如，巴菲特说：“伯克希尔·哈撒韦超过3500亿美元的现金储备正是为市场出现真正大幅下挫时准备的。”

这等于是明示，巴菲特公司之前超过3500亿美元的巨量现金储备，就是在等待金融危机爆发，等各类资产价格白菜价时，再以救市的名义去抄底。

巴菲特是在3月31日接受CNBC采访时，进行这番表态。

这是巴菲特卸任伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官以来首次接受采访。

这次巴菲特的采访，信息量还是很大的，所以今天文章来单独分析一下。

虽然巴菲特已经卸任CEO一职，但按照巴菲特所说，他仍然坚持每天到办公室上班，密切关注市场动态，并与同事一起进行交易。

目前伯克希尔的CEO是阿贝尔，按照巴菲特的说法，他不会做任何阿贝尔认为错误的投资。

不过，这应该是巴菲特比较谦虚的说法，虽然巴菲特卸任了，但对伯克希尔·哈撒韦的影响力仍然很大。

起码伯克希尔仍然还是按照巴菲特卸任前的意思，继续保持巨量的现金储备，还没有马上抄底的意思。

面对市场近期波动，他直言资产价格“便宜了5%或6%不会让我们兴奋”。

巴菲特认为，当前市场下跌程度远不足以触发大规模入场。为了5%到6%的指数跌幅就进场，不是其风格。他认为目前的情况远不及过去那些创造重大买入机会的时期。

那么什么才是“创造重大买入机会的时期”？

对此，巴菲特也说得很直白，他称，自己接管伯克希尔·哈撒韦以来，市场至少有三次跌幅超过50%；

巴菲特所说的3次跌幅超过50%，均出现在金融危机爆发的时候。

一次是1974年的世界经济危机。

当时也是1973年爆发第四次中东战争，随后引发石油危机，进而加剧了欧美大通胀，进而变成滞胀状态，也就通胀叠加了衰退，于是在1974年全面引爆世界经济危机。

那一次美股就是跌没了一半。

然后就是2000年的互联网泡沫破裂，当时纳斯达克的跌幅是超过一半，跌没了78%，相当惨烈。

最后就是2008年次贷危机，当时美股的整体跌幅也差不多是跌没了一半。

巴菲特称：“2007~2008年那次，还有一个周一单日跌了21%，现在这点波动算不了什么。”

所以，巴菲特虽然没有明确说，认为当前全球金融市场有可能爆发金融危机，但他言下之意，就是在明示，他过去这一年持续储备超过3500亿的巨量现金，就是在等一个50%左右的跌幅，也就是在等待金融危机的爆发，再进场抄底。

巴菲特说：“如果有大幅下跌，我们会部署现金，因为股票或企业对我们有吸引力。我们不会计划下周或下个月卖掉它们，所以我们希望买对。”

这里的关键词是“买对”，而不是“买低”。

巴菲特反复强调，他不知道自己买完后市场会涨还是会跌，他只知道，在某个价格上，一家企业值不值得长期持有。

根据伯克希尔发布的2025年第四季度财报，伯克希尔持有现金达到3733亿美元，股票持仓市值约2742亿美元，若仅考虑股票与现金这两类核心金融资产，现金储备的占比高达58.2%；

当然，伯克希尔的投资不是只有股票，如果考虑伯克希尔其他各类投资，那么截止2025年底，伯克希尔的现金仓位占比达到43.9%，仍然是一个相当高的水平。

当然，巴菲特持有的巨量现金，并不是说啥都不买，就把钱这样放着。

伯克希尔这3733亿美元的巨量现金，大都是买了美国短债这样的现金等价物。

巴菲特在这次采访里透露，伯克希尔近期以约170亿美元购入了美国短债，目前账面现金及等价物规模超过3500亿美元，主要以短期国债形式持有。

这意味着伯克希尔仍然还在提高自身的现金储备规模。

据报道，伯克希尔手持现金超过股票，这是历史上的第五次。

第一次：1969年解散基金；

第二次：1987年美股黑色星期一前夕；

第三次：1999-2000年的互联网泡沫顶峰；

第四次：2007-2008年金融危机之前；

第五次：2024年Q4-2026年至今。

除了第一次，后面4次都是在金融危机爆发前，伯克希尔现金比例大幅上升。

1974年的世界经济危机，伯克希尔因为没有提前减仓，所以也出现不小的回撤，也是伯克希尔历史上最大一次回撤。

但后面，伯克希尔基本都能在每一次金融危机爆发前，精准减仓，然后又精准在金融危机爆发时，去逆势抄底，从中获取超额利润。

巴菲特的投资理念大致就是这两大武器。

一个是长期价值投资理论，讲究顺势而为，这也是大多数人信奉他的原因，这属于右侧交易。

另外一个是这种能够在金融危机爆发前精准减仓，又能敢于在金融危机爆发时去精准抄底的逆势行为，这属于左侧交易。

正因为巴菲特很好平衡了左侧交易和右侧交易，能控制好自身仓位，才能保持长期稳定盈利，并跑赢市场。

当然，历史上的成功，不代表这一次巴菲特的“押注危机”，就一定能成功。

但巴菲特到当前这个体量，他的信息渠道来源是肯定要比绝大多数人要丰富得多，他自己已经是内幕的一份子。

比方说，巴菲特在2020年疫情危机中，现金比例大幅下降，就是在抄底。

随后在2021年-2022年的全球大通胀带来的股市疯涨中，巴菲特又在持续减持，现金比例开始大幅上升。

并且，在这个过程里，巴菲特还在频繁调仓换股，持续加码石油股，并且押注日本五大商社。

我在2023年就分析过，巴菲特这是在“押注危机”。

巴菲特加仓日本五大商社的逻辑，是看中五大商社背后持有全球大量能源矿产资源，五大商社基本有一半的资产都是在能源矿产资源。

很多人看巴菲特持续加仓日本五大商社，就以为这是在看好日本经济，但这是流于表面。

由于日本五大商社超过一半资产都在海外的能源矿产资源，所以一旦日元大幅贬值，反而会让日本五大商社获利。

并且一旦全球地缘危机爆发，国际局势动荡，油价暴涨，资源也会水涨船高。

在乱世里，这类能源矿产资源才是硬通货。

所以，巴菲特在2020年疫情爆发后，从2021年开始就一直在持续“押注危机”。

表现为现金比例大幅飙升，特别是2024年的现金飙升幅度远超往年。

并且持续加仓石油股、资源股。

巴菲特在这次采访里还透露，1月份他们花了97亿美元从西方石油公司手中收购了OxyChem化学品业务。巴菲特表示，这很可能成为伯克希尔·哈撒韦公司的一项长期投资。巴菲特称：“我们期望无限期持有。”

从2022年俄乌冲突爆发，乃至这次美国对伊朗发动侵略战争，导致油价暴涨，都说明巴菲特这种“押注危机”的逻辑应验。

这一方面是巴菲特的眼光，另外一方面恐怕也是巴菲特有一些“先知先觉”的消息渠道，让他在2021年就很清楚，未来这几年，美国会持续满世界拱火，来制造地缘危机。

当然，巴菲特也只是内幕消息的一份子。

而特朗普才是制造内幕消息的人，是画K线的人。

现在全球金融市场最关心的事情，就是明天早上8点，特朗普会不会TACO，还是真的丧心病狂。

特朗普在美国时间4月7日早上8点06分（北京时间晚上20点06分），发帖称：“今晚，一个文明将彻底消亡，永不复返。我不愿看到这样的悲剧发生，但它或许难以避免。然而，如今我们迎来了彻底的政权更迭，更加睿智、更加理性的思想占据了主导地位，或许会发生一些革命性的奇迹，谁又能预料呢？今晚，我们将见证这一切，这将是世界漫长而复杂的历史中最重要的一刻。长达47年的勒索、腐败和死亡，终将终结。”

特朗普这小嘴是真能吹，就算特朗普丧心病狂，如果给伊朗来个核弹洗地，就伊朗这种高原山区密集的地形，也无法让波斯文明彻底消亡。

特朗普是否TACO，我不知道。

但我只知道，明天中午12点，波斯文明是肯定不会消亡。

虽然特朗普不可能做到，但不妨碍特朗普这种言论，就是公开发表种族灭绝/文明灭绝言论，是反人类行为。

碰上这样的疯子，最好还是谨慎一些比较好，谁也不知道他下一秒是TACO，还是发疯。