7连板！津药药业无在研创新药却遭爆炒？

21世纪经济报道记者 闫硕

连日来，创新药概念股反复活跃。同花顺数据显示，3月24日以来，创新药概念股涨幅超13%，多只个股盘内涨停。

其中津药药业的股价异动尤为引发市场关注。该股连续10个交易日内（3月24日至4月7日）日收盘价格涨幅偏离值累计达到100%，3月26日至4月7日期间，公司股票连续七个交易日涨停，期间股票价格累计涨幅93.69%。截至4月7日收盘，每股报价7.67元，市值约83.75亿元。

4月7日晚间，津药药业发布公告时强调，公司关注到市场将公司列为创新药概念并进行炒作，公司目前研发以仿制药为主，无在研创新药项目，相关炒作存在明显误读。公司主营业务为甾体激素类、氨基酸类原料药及制剂的研发、生产和销售。同时，公司关注到市场对激素原料药产品价格的讨论，目前公司甾体激素原料药价格总体保持平稳，对公司经营业绩无影响。

津药药业同时在公告中提示投资风险，称公司主营业务未发生重大变化，股价短期内大幅连续上涨，交易换手率持续放大，市盈率（TTM）显著高于行业平均水平，市场非理性炒作明显。公司流通盘小，炒作后股价随时存在快速下跌风险。

随创新药概念股飙涨

当前生物医药已被明确为新兴支柱产业，创新药被提升至国家战略高度，我国创新药行业告别粗放式增长，进入高质量发展新阶段，以研发创新为核心的药企面临新的发展空间。

据国家药监局消息，今年前三个月，我国创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年的一半；截至3月27日，我国2026年已批准10款创新药，其中2款为进口，8款为国产，我国创新药取得历史性突破，保持了良好的发展势头和潜力。

在业内看来，近期无论是政策端持续加码创新研发、审评审批持续提速，还是产业端对外授权交易大幅增长，叠加头部药企陆续披露年报利好，多方因素共同撑起了当下创新药的行情逻辑，合力推动行业向好发展。因此，二级市场上，创新药概念股反复活跃。

津药药业被纳入相关概念股。不过，其对外公开的创新药相关信息并不算多。2025年9月，津药药业在与投资者互动时表示，公司于2024年成立创新研究院，负责创新药设计发现、研发以及引进孵化工作，目前创新药管线方面的项目正处于早期探索性研究阶段。未来，公司将不断完善产品管线布局，加快产品多元化差异化发展。

另外，JYSW003项目为津药生物科技（天津）有限公司委托公司创新研究院开展的创新药项目，适应症是银屑病，前期探索性研究结果初步显示药效明显、安全性优等特点。目前按照合同约定正常开展中。

但无论是创新研究院还是JYSW003，都鲜有最新动态。津药药业也在近日多次强调，公司目前研发以仿制药为主，无在研创新药项目，相关炒作存在明显误读。

有业内分析人士指出，本轮上涨启动前，津药药业总市值仅40余亿元，机构持仓占比仅0.78%，筹码结构轻盈，抛压较小，成为游资炒作的理想标的。

3月26日至4月7日期间，津药药业股票连续七个交易日涨停，近三个交易日公司股票换手率分别为1.36%、8.59%、16.15%，“交易换手率持续放大，击鼓传花效应、市场非理性炒作明显，交易风险极大。”津药药业指出。

截至4月7日，津药药业最新市盈率（TTM）为513.94倍。根据中证指数有限公司的最新数据，公司所属中上协行业分类“C27医药制造业”对应的行业滚动市盈率为29.26倍。津药药业认为，公司相关指标严重偏离行业合理估值水平，已呈现出泡沫化。

业绩承压

作为国内较早研制并生产甾体激素类原料药的企业之一，津药药业主要从事甾体激素类、氨基酸类原料药及制剂的研发、生产和销售，主要产品包括地塞米松系列、泼尼松系列等70余个原料药品种，以及注射剂、软膏剂等10余个剂型药品。

近两年，公司业绩有所承压。2024年，公司实现营收32.15亿元，同比下降15.00%；归母净利润为1.33亿元，同比增长14.01%。2025年前三季度实现营收22.32亿元，同比下降13.24%；归母净利润6953.99万元，同比下降62.75%；扣非归母净利润1.36亿元，同比下降26.06%。

对于2025年前三季度利润的下降，津药药业表示，主要是本年初至报告期末公司因反垄断事项受到行政处罚6919.24万元；同时公司受集采、终端用药减少、国际市场竞争持续加剧等影响，产品销售单价大幅下降，销售收入、毛利同比均出现一定幅度的下降所致。

其中，反垄断事项曾引发市场广泛关注。2025年4月30日，津药药业收到天津市市场监督管理委员会《行政处罚决定书》，公司在相关人员组织下，与三家竞争对手达成垄断协议，变更、固定地塞米松磷酸钠原料药价格，排除限制了地塞米松磷酸钠原料药销售领域的竞争，因此被罚没合计6919.24万元。

集采方面，津药药业子公司津药和平的氨茶碱注射液、氟尿嘧啶注射液、重酒石酸间羟胺注射液、重酒石酸去甲肾上腺素注射液中选第十批全国药品集中带量采购，相关产品价格有所下降。该批集采已于2025年4月在全国落地执行。

此外，公司还因内控问题收到监管措施。2026年1月27日，津药药业收到中国证券监督管理委员会天津监管局下发的《行政监管措施决定书》，经查，津药药业存在以下问题：一是部分外购技术项目采用制式合同，对对方违约责任的约定不够明确，合同内容不规范。二是未能及时识别部分研发项目的终止风险， 导致预付款收回不及时。天津证监局决定对公司采取责令改正的监督管理措施，对徐华、李书箱、王福军、张杰、杨福祯采取出具警示函的监督管理措施。

目前，津药药业正针对存在的问题逐项整改，确保整改到位、取得实效。

对企业而言，只有深耕主业，夯实研发与经营的基本盘，才能真正抵御市场波动。这场炒作终会落幕，留给市场的，是关于短期博弈与长期投资的深层思考。