当银行理财产品不再“稳赚”时，投资者该如何应对？

近期，银行理财市场出现的一些现象引发广泛关注。一方面，部分银行理财子公司对旗下理财产品的业绩比较基准进行了调整，使得收益预期普遍下移；另一方面，部分理财产品出现募集期延长或募集失败等情况，使得投资者对银行理财产品的信心有所动摇。这样的情况下，投资者该如何应对呢？

收益预期下移

《大众证券报》记者发现，今年以来，平安理财、上银理财、华夏理财、中邮理财、招银理财等多家银行理财子公司相继对旗下部分理财产品的业绩比较基准进行了调整，有的直接下调了业绩比较基准的区间收益，有的则是将原本传统的区间型基准调整为与市场利率、指数挂钩的模式。

平安理财3月27日公告称，受到宏观经济环境、货币政策调整以及市场供需关系等多重因素的影响，当前市场环境下，存款、债券等固定收益类资产的收益率整体呈现下行趋势，且权益类资产波动较大，资产收益中枢较前期发生了显著改变。为更好地适应市场环境的变化，确保产品业绩与市场实际表现相匹配，将“平安理财—卓越成长一年定开3号人民币理财产品”下一个投资周期的业绩比较基准下调为年化1.50%—4.50%（上一个周期为年化2.00%—5.00%）。

中邮理财也在3月24日的公告中称“由于产品成立时间较长，目前的市场环境较产品发行时的情况已发生较大变化，资产的预期收益率下行较多”，基于当前市场情况变化，自2026年3月27日起，将“邮银财富·鸿锦最短持有180天7号（安盈款）人民币理财产品”的业绩比较基准由3.2%至4.0%（年化）调整为1.15%至2.70%（年化）。

招银理财近期也对旗下多只理财产品的业绩比较基准进行了调整。以招银理财招睿鑫鼎（悦享）30天持有1号固定收益类理财计划为例，调整前的业绩比较基准为1.50%—3.00%（年化），调整后为“30%×中国人民银行公布的活期存款利率+70%×中债0—3个月国债财富（总值）指数收益率”。

普益标准研究员刘思佳指出，对于这种调整为挂钩市场利率和指数的复合型业绩基准，投资者在进行收益估算时可以采用成分拆解法进行收益评估。首先，拆解权重，明确挂钩利率和指数的收益占比；其次，查询对应的存款利率和指数历史收益表现（其中指数历史收益表现可以通过1—3年的年化收益率进行评估）；最后，通过收益加权估算得出产品的潜在收益区间。她同时指出，投资者购买产品也无需完全搞懂业绩基准公式，但需要理解其核心构成与风险含义，比如，存款投资的风险极低、债券投资面临的利率风险、权益投资面临的常态性价格波动等，并重点关注核心权重指数标的，判断产品业绩基准展示的资产投向是偏好稳健还是进取，再结合风险承受能力做出购买决策。

募集难度加大

记者还注意到，今年以来，部分银行理财子公司在官网刊登了旗下理财产品“延长募集期的公告”或某些理财产品“不成立的公告”。

华夏理财3月25日公告称，“华夏理财悦安封闭式理财产品469号（产品代码：26121054）因募集总金额未达到产品说明书约定的发行规模下限，产品不成立。”同日，信银理财公告称信银理财安盈象固收稳益封闭式332号理财产品“认购金额未能达到本理财产品说明书规定的规模下限（人民币500万元），根据说明书约定，本期理财产品不成立。”此前，信银理财还发布了“信银理财慧盈象固收增利三个月持有期96号理财产品募集期延长”的公告。

普益标准研究员张璟晗指出，出现这种现象是多方面因素共同作用的结果。一是资产端收益率持续下行，产品吸引力下降，在当前利率中枢整体下行的环境中，新发产品业绩比较基准普遍走低，与投资者此前的心理预期存在一定落差，且部分产品在同类竞品中缺乏明显优势，影响了产品募集；二是投资者流动性偏好与产品期限不匹配，从今年募集失败产品来看，多数为中长期封闭式或最小持有期固收产品，在当前股债市场不确定性提升的背景下，投资者更偏好流动性较好的中短期限产品开放式产品，对封闭式和锁定期较长的持有期产品认购意愿不足；三是部分理财公司主动降本增效的选择，即经过权衡产品后续的运营投研成本，对募集规模较小的产品进行“主动结束募集”，以提高公司运营效率。

她进一步指出，短期来看，在资产收益率中枢下移、投资者风险偏好尚未稳定的背景下，募集不及预期的情况仍可能出现；但从中长期来看，随着理财公司在产品设计、客户分层经营等方面不断优化，产品供给与投资者需求的匹配度会逐步提升。她强调指出，出现适量募集失败的产品其实是行业走向成熟的一个体现，不仅反映出投资者逐步趋于理性，不再为“保本”期望买单；另一方面，也在倒逼理财公司提升产品设计能力和销售适配能力，推动行业向高质量发展转型。

积极调整策略

普益标准研究员黄轼剡指出，理财产品出现募集失败的现象，标志着银行理财产品市场迈向“买方市场”。他建议投资者主动调整策略适应新的市场环境。首先，理性看待募集失败现象，它表明银行理财产品与投资者之间出现了“供需错配”。“募集失败的银行理财产品以固收类为主，存在一定的同质化现象；同时，低利率环境叠加年初资本市场的火热，进一步降低了固收类理财产品对投资者的吸引力。”其次，投资者应主动适应“买方市场”环境，积极调整投资策略，利用好自身的选择权。一方面，可提升对理财产品的认知，警惕无特色、高度同质化的理财产品，以及关注理财公司的管理能力；另一方面，可不断强化金融素养，避免高度集中于单一类别产品，可根据自身的生命周期、资产水平、风险承受能力等要素进行多元化的资产配置。

至于在业绩比较基准上发生的“指数化”变革，刘思佳建议投资者在选购理财产品时重点关注以下维度：一是底层资产投向。投资者可以通过业绩基准构成，了解产品的资产配置方向，如债券指数权重高，则产品收益表现对债市波动更为敏感；权益指数权重高，则产品收益表现对股市波动更为敏感。二是产品风险等级。评估产品风险等级是否与底层资产投向及客户自身风险承受能力相匹配。三是历史业绩水平。通过观察产品的历史业绩表现是否符合或超过估算的业绩基准收益水平，来评估管理人的投资能力。

记者 赵琦薇