营收大增、“造血”能力仍不足，同心医疗冲刺“国产人工心脏第一股”胜算几何

上交所官网显示，苏州同心医疗科技股份有限公司（以下简称"同心医疗"）科创板IPO于近日更新了招股书，正与另一家人工心脏厂商共同冲刺"国产人工心脏第一股"。根据公司最新披露的财务数据，公司2025年营业收入出现大幅增长。不过，从净利来看，同心医疗仍处于亏损状态，且公司经营活动产生的现金流量净额仍为负。对于同心医疗而言，此次IPO的结果目前仍充满不确定。

2025年营收大幅增长

招股书显示，同心医疗是一家全球性的、以突破性新技术和解决方案推动晚期心力衰竭治疗进步和市场发展的创新医疗器械公司，专注于具有技术突破性的植入式人工心脏的研发、生产及商业化。

产品方面，截至招股书签署日，在中国市场，公司首款植入式全磁悬浮左心室辅助系统CH-VAD已获得国家药监局批准上市，成为我国首个获批上市的全磁悬浮植入式人工心脏，其迭代版本CH-VADPlus目前也已获得国家药监局批准上市；在美国市场，公司开发的新一代植入式全磁悬浮左心室辅助系统BrioVAD已获得美国FDA批准进入临床试验；在欧洲市场，公司在德国、奥地利和荷兰递交了临床试验申请并已获得德国伦理委员会的批准，公司已与2家中心完成临床试验协议的签署。

根据公司最新披露的财务数据，公司2025年营业收入出现大幅增长。财务数据显示，2023—2025年，同心医疗实现的营业收入分别约为5045.32万元、7735.05万元、2.13亿元。不过，从净利来看，同心医疗2025年亏损进一步增加，报告期内分别为-3.06亿元、-3.72亿元、-3.74亿元。

针对报告期内持续亏损，同心医疗表示，人工心脏产品CH-VAD虽然于2021年11月获批上市，但人工心脏产品目前在国内尚处于商业化初期阶段，销售收入规模相对较小，尚未能覆盖前期及当期各项成本费用。

中国科技新闻学会专家高恒在接受北京商报记者采访时表示，类似人工心脏这样的"技术孤岛型"产品，其临床渗透率与商业化节奏极度依赖早期资本支持。

经营现金流净额持续为负

尚未实现盈利的情况下，同心医疗经营活动产生的现金流量净额持续为负。

财务数据显示，2023—2025年，同心医疗经营活动产生的现金流量净额分别为-2.2亿元、-2.93亿元、-3.19亿元。

同心医疗表示，报告期内，公司国内产品处于市场推广起步阶段，公司经营活动产生的现金流入由2023年的7689.77万元快速增长至2025年的20650.47万元。同一期间，维持较高的研发投入，通过在美国设立子公司推动公司产品在美国市场的研发上市工作，并于2024年顺利启动美国临床试验。由于美国当地人均薪酬较高，使得公司从2023年开始支付给职工以及为职工支付的现金大幅增加，使得公司的经营活动产生的现金流出在报告期内高于现金流入，经营活动产生的现金流量净额持续为负。

同时，公司资产负债率出现波动，报告期内分别为31.49%、93.48%和70.63%。同心医疗在招股书中表示，随着公司经营规模的扩大及临床试验的开展，日常资金需求逐渐上升，相关运营资金主要源于银行借款、对外融资及经营所得等，使得公司资产负债率整体呈上升趋势，2025年6月公司完成一轮股权融资，净资产相应增加，使得报告期末公司的资产负债率下降至70.63%。

针对公司相关问题，北京商报记者向同心医疗方面发去采访函，不过截至记者发稿，未收到公司回复。

北京商报记者丁宁