猪价历史新低 养猪亏损持续5个月仍未见底 菜比肉贵时代持续多久

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作者丨易烊铭

当前，国内生猪市场正在经历一轮罕见的深度探底行情。

根据农业农村部监测数据显示，截至2026年3月31日，全国农产品批发市场猪肉平均价格已跌至15.31元/公斤，创下自2013年有数据记录以来的历史低点。

而据行情宝的最新数据显示，今日（4月7日），全国生猪(外三元)平均价格来到9.19元/公斤，其中，海南生猪价格更是跌至7.57元/公斤的历史极值，出现明显的“菜比肉贵”的结构性现象。

在经历了长达数年的产能扩张后，我国生猪产业正面临供给过剩、需求疲软及成本攀升等“三座大山”的合力冲击，全行业陷入深度亏损泥潭。

01

供给端：“供应洪峰”来袭，产能去化缓慢

本轮猪价创新低的核心驱动力来自于供给端的绝对过剩。

• 能繁母猪高位与效率提升并行

尽管行业已进入明显的亏损期，但整体产能去化进程仍显迟缓。

来自国家统计局的官方数据显示，2025年末全国能繁母猪存栏量为3961万头，虽然较2024年末的4080万头同比略有下降，但整体产能依旧充裕，当前能繁母猪存栏数量仍处于相对高位。

同时，随着行业养殖效率不断提升，二元能繁母猪占比、窝均健仔数、育肥成活率等核心指标持续优化，也进一步放大了有效供给。

国泰海通证券在相关研报中明确指出，能繁不增不代表供给不增，生猪供给=能繁母猪*效率指标。

• 出栏量激增与压栏大猪集中释放

国家统计局数据显示，2025年全国生猪出栏量达到71973万头，同比增长2.44%。进入2026年，供给压力有增无减。

南华期货最新研报分析称，3月样本企业生猪出栏计划环比大幅增长17.63%，部分区域增幅超过四成，形成罕见的“供应洪峰”。

而在存栏量上，截至2025年末，全国生猪存栏规模达到42967万头，较上年同期增加224万头。

此外，前期养殖户看涨后市而压栏的大体重猪（140公斤以上）在节后集中出栏，进一步放大了市场有效供给。

02

需求端：节后淡季叠加消费结构转型

与汹涌而来的生猪供给端形成鲜明对比的是，消费需求端显得格外力不从心。

• 季节性消费回落

春节过后，猪肉市场进入传统的消费淡季，家庭囤货尚未消化完毕，餐饮业对猪肉的集中采购需求明显减弱。

• 消费习惯变迁

长期来看，猪肉消费增长面临诸多瓶颈。

农小蜂首席分析师王家梅认为，随着健康饮食观念的普及，居民肉类消费结构正从单一的猪肉向禽肉、牛羊肉及水产品多元化转移——牛羊肉、禽肉和水产品占比逐步提升，猪肉消费占比持续下降，进一步弱化了需求对猪价的支撑作用。

来自国家统计局的数据直观显示，我国居⺠家庭⼈均猪⾁消费量已在2024-2025年出现连续两年的下降趋势。

• 市场托底机制失效

在往年的猪价低谷期，二次育肥和冻品入库往往充当“蓄水池”角色，通过分流标猪来托底价格。

然而，在当前的悲观预期下，养殖端对二次育肥持谨慎态度，屠宰企业也因鲜冻价差收窄缺乏分割入库动力，导致市场“托底动能完全缺失”。

03

养殖成本攀升，猪粮比急剧恶化

供给过剩与需求疲软的双重挤压，叠加养殖成本上涨，导致生猪养殖行业陷入全面且深度的亏损潮中。

受国际粮价波动影响，作为主要饲料原料的玉米价格自2025年以来上涨约15%，而生猪出厂价格同期却下降约40%，两者差距持续拉大，大幅抬高了养殖成本。

在“猪价跌、粮价涨”的大背景下，衡量养殖盈亏的关键指标——猪粮比价正急剧恶化。

当前我国执行的《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》中，猪粮比价预警体系明确为：低于6:1时触发三级预警，处于5:1~6:1区间则为二级预警，低于5:1就进入一级预警并启动临时收储，以此引导养殖端理性调节产能。

而来自行情宝的最新数据显示，今日全国生猪(外三元)平均价格为9.19元/公斤，而猪粮比则来到3.95:1，远低于5:1的一级预警线。

事实上，3.95:1的猪粮比其实已经意味着全行业正陷入全面而深度的亏损浪潮之中。

来自中辉期货的数据显示，我国自繁自养生猪于2025年9月中旬转入亏损，至2026年3月已阶段亏损长达5个月，而亏损幅度则逐步加深至300元/头左右，养殖企业现金流正面临严峻考验。

当猪价持续下滑，养猪龙头企业牧原股份(SZ:002714)业绩自然也大受影响。年报数据显示，牧原股份2025年第四季度营业总收入323.55亿元，同比下降21.41%，归母净利润7.08亿元，同比大幅下降90.43%。

温氏股份(SZ:300498)、新希望(SZ:000876)等知名养猪企业暂未发布2025年报，但是据其发布的2025年度业绩预告数据显示，两大企业均因猪价大跌导致利润受损严重。

其中，温氏股份2025年销售生猪4047.69万头，收入614.77亿元，销量同比增长34.11%，收入却同比下降0.45%；新希望则预计2025年净亏损15亿元-18亿元，同比下降416.72%—480.07%。

而猪价持续低迷，还催生了“菜比肉贵”的结构性现象。

今日，全国生猪(外三元)平均价格来到9.19元/公斤，而农业农村部监测的28种蔬菜全国平均批发价则为4.82元/公斤，虽整体低于猪肉价格，但部分茄果类、姜蒜等蔬菜售价已显著高于普通猪肉。

对于猪价还要“熊”多久，有业内专家表示，当前生猪市场已处于周期底部，短期内供给充裕、需求疲软的格局难以快速改变，而猪价也仍将维持磨底的态势。