湖北
洞悉商业本性，直击企业核芯
作者|杨诚
近日，维维食品饮料股份有限公司（以下简称“维维股份”，600300.SH）发布公告称，公司收到江苏证监局下发的监管文件。
公告显示，2022年至2024年期间，维维股份在部分粮油贸易业务中对收入确认方法不恰当，导致连续三年定期报告中营收与成本披露不准确。
针对上述问题，江苏证监局决定对维维股份采取责令改正的行政监管措施，还对时任公司董事长任冬、总经理赵惠卿、财务总监赵昌磊采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
业绩方面，维维股份自2020年起，营收规模已连续五年下滑，至2025年仍未出现止跌信号。前三季度公司营业收入23.88亿元，同比下降12.29%，下行压力持续显现。
01
再次触碰信披红线
4月3日，维维股份收到江苏证监局下发的《行政监管措施决定书》（〔2026〕32号）（以下简称“《决定书》”）。
《决定书》显示，维维股份2022年至2024年内对于部分粮油贸易业务收入确认适用总额法、净额法的方法不恰当，不符合《企业会计准则第14号——收入》第三十四条规定。
导致公司2022年、2023年和2024年一季报、半年报和三季报营业收入、营业成本披露不准确。相关行为违反了《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第182号，以下简称《信披办法》）第三条第一款的规定。
《决定书》还显示，维维股份董事长任冬、总经理赵惠卿、财务总监赵昌磊未能勤勉尽责，违反了《信披办法》第四条的规定，对公司上述违规行为负有主要责任。
根据《信披办法》第五十二条规定，江苏证监局决定对维维股份采取责令改正的行政监管措施，对任冬、赵惠卿、赵昌磊采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
不久后，维维股份发布关于前期会计差错更正的公告。
称公司2022年、2023年及2024年前三季度财务报表由于未能够准确区分公司在部分交易中的身份是主要责任人还是代理人，对部分业务应采用净额法还是总额法核算存在判断偏差。
其中，影响最为显著的是2023年第三季度（1-9月）。
维维股份前期会计差错更正显示，更正前公司营业收入为33.23亿元、营业成本为26.97亿元；经调整后二者均调减4.48亿元，更正后分别为28.75亿元和22.49亿元。
值得关注的是，这并不是维维股份首次因信披问题被出具警示函。
2022年7月，维维股份与徐州市新盛投资控股集团有限公司、国联通宝资本投资有限责任公司共同出资，设立了徐州维维盛通新消费投资基金（有限合伙）。
同年8月30日，该基金已在中国证券投资基金业协会完成备案。然而，维维股份并未按照相关规定，在基金完成备案登记这一关键进展发生时及时履行信息披露义务。
从信息披露时点违规到财务核算判断偏差，维维股份在不同维度上接连触碰合规边界。
表面看是“信息披露”与“会计处理”的差异问题，但其背后均指向公司规范运作体系的执行力不足。类似问题的反复出现，也折射出公司在内控约束、合规意识及信息披露管理机制上的改进仍未真正落地。
02
营收仍未止跌
维维股份作为“豆奶大王”，深耕豆奶领域逾30年，主要从事豆奶粉、动植物蛋白饮料、乳品、茶叶等系列产品的研发、生产和销售。
旗下拥有“维维”豆奶粉及豆奶饮料、“天山雪”乳品、“怡清源”茶叶、“汉元”酒等系列产品。在“豆奶（粉）”领域里，维维股份多年来保持行业领头羊地位。
不过近年来，维维股份营收规模持续下降，从2020年47.99亿元的营收一路下滑至2024年的36.56亿元。
具体来看，2020年至2024年，维维股份营收分别为47.99亿元、45.68亿元、42.22亿元、40.36亿元、36.56亿元；分别同比下降4.77%、4.81%、7.57%、4.42%、9.40%。
进入2025年，维维股份不仅未能实现营收止跌，净利润也出现了一定程度的下滑，截至2025年前三季度，公司营收23.88亿元，同比下降12.29%；净利润2.41亿元，同比下降1.93%。
值得警惕的是，维维股份渠道端已率先出现“松动”。2024年公司经销商数量明显下滑，全年净减少273家，降幅约12.5%。
在消费品行业中，经销商体系往往是销售触达的“毛细血管”，一旦出现两位数级别的收缩，背后往往不只是渠道调整，更可能意味着终端动销承压甚至信心流失。
与此同时，维维股份人员端也在同步“瘦身”。2022年至2024年，公司在职员工由3329人降至2985人，两年累计减少344人。
其中，2023年 员工数量 同比下降约7.3%，2024年降幅虽收窄至约3.3%，但持续两年的收缩趋势并未扭转。
渠道在减、员工也在减，某种程度上反映出公司整体经营进入“收缩防守”状态。
而更值得关注的是，这种收缩已经传导至产能端。
财报显示，2024年公司三大核心产品品类（固态冲调饮料、动植物蛋白液体饮料、精制茶）合计设计产能为26.64万吨，实际产量仅15.3万吨，对应产能利用率约为57.4%。这一数据意味着维维股份接近一半产能处于闲置状态。
一方面，维维股份信披违规与会计处理偏差接连出现，暴露出公司在规范运作与内控执行上的短板；另一方面，营收五连降之下，经销商收缩、员工减少与产能利用率下滑形成“连锁反应”，经营收缩迹象已逐步显现。
编辑 | 晓贰
排版 | 伍岳
主编 | 老潮
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