市场震荡之下资金暗涌 加仓固收品类打造稳健的投资组合

中东局势何时能够缓和难以判断，油价的大幅波动对全球产业链价格的传导，影响到方方面面。在不确定因素增加、风险资产波动加大的市场环境下，不少基金选择将绩优纯债基金作为“避风港”。Choice数据显示，截至3月31日的最后5个交易日内，328.35亿元的资金流入债券ETF。

有机构人士指出，经历2024年四季度至2025年的股票牛市行情后，投资者的资产配置结构存在再平衡的需求。而3月出现的因地缘冲突加剧的市场波动，则加速了这一进程，推动资金流向债券，以构建更稳固、更符合自身风险偏好的投资组合。

债券基金成为“压舱石”

资产配置的真谛，不在于每一次都精准捕捉最高收益，而在于构建一个能抵御不同市场环境的韧性组合。在投资的大海上航行，我们需要的不只是能乘风破浪的“帆”，更需要能稳住船身的“锚”。债券资产，正是这个组合中不可或缺的“压舱石”。

这份“压舱石”的价值，在风险资产波动加大的市场环境中更为明显。观察不同类型基金在过去半年的表现不难发现:权益资产波动显著，而债券资产则表现稳健。Choice数据显示，截至2026年3月31日，以普通股票型基金、偏股混合型基金为代表的权益类产品，其平均最大回撤普遍在13%至14%的区间，相比QDII基金，今年A股主动权益基金的波动控制较优，但相比2025或2024年同期已明显加大。

反观债券类基金，无论是被动指数型债券基金还是主动管理型债基（短期纯债型基金、被动指数型债券基金），其平均最大回撤均在0.3%以内。而且，相比2025年同期，最大回撤均有较大幅度的减小。

表：主要类型基金过去6个月同期平均最大回撤情况

数据来源：Choice，产品分类按照东财基金三级分类，按照“截至2026年3月31日过去6个月平均最大回撤”从小到大进行排序，色块代表同一类型基金在不同年份的大小情况，红色代表最大回撤最小的时段，绿色代表最大回撤最大的时段，过往数据不代表未来，基金投资需谨慎

震荡市场债券ETF获资金加仓

在资本市场波动加大的环境下，机构与个人投资者的风险偏好下降，都通过增配债券资产，来抵御不确定性因素。因此，从能迅速反应资金变化的ETF市场看到，部分资金涌向债券ETF。

Choice数据显示，债券ETF3月新增资金293.14亿元，其中3月的最后5个交易日新增328.35亿元资金。从产品类型看，大部分科创债ETF和信用债ETF获资金申购，例如科创债ETF广发和信用债ETF广发分别获得13.7亿元和4.90亿元。

对投资者而言，债券ETF是一种底层清晰、资金效率高、费率较好的配置工具。特别是科创债ETF和信用债ETF，以科创债ETF广发（511120.SH）和信用债ETF广发（159397.SZ）为例，前者跟踪的上证AAA科技创新公司债指数，不仅要求债券主体的公开评级为AAA，还额外引入了“隐含评级AA+及以上”的市场标准；后者跟踪深证基准做市信用债指数，券底具有等级较高、中短久期、流动性较优、信用风险低的特点。优质的底层投向之外，这两类债券ETF还可开展通用质押式回购交易。

从业绩来看，两只基金过去六个月也有较好的表现。Choice数据显示，截至3月31日，信用债ETF广发和科创债ETF广发过去6个月场内分别涨1.86%和1.40%，净值最大回撤分别为0.23%和0.30%。

主动管理债基收益风险性价比几何？

相比于资金流向明显的债券指数基金，主动管理债基的业绩表现也备受关注。依靠基金经理及其投研团队的专业能力，主动管理债基通过在信用研究、久期调整、杠杆运用、个券精选等方面进行主动操作，力争在控制风险的前提下，创造超越市场平均的收益。这对于希望获取更低波动或更高超额的投资者具有吸引力。

其中，一些历经市场考验、风格稳健的产品受到投资者关注。例如短债基金中，截至3月31日，广发景兴中短债（A类006998；C类006999；E类021897）和广发招财短债（A类006672；C类006673；E类010324）过去6个月的最大回撤不高于1个bp，过去一年最大回撤控制在5bp以内。银河证券数据显示，广发景兴中短债A过去一年的最大回撤为0.02%，在同类中排名第6（6/169，同类指中短期纯债债券型基金(A类)），其同期收益为1.71%。

中长期债券基金，虽然回撤控制不如短债基金，但同期回报却明显更高。例如，截至3月31日，广发集富纯债（A类003039；C类003040）最近一年最大回撤控制在0.5%以内，同期广发集富纯债A取得3.84%的收益，在银河证券的排名中排入同类前1%（8/1030，同类指长期纯债债券型基金(A类)）。广发景宁纯债（A类000037；C类013449）和广发景裕纯债（A类021552；C类021553）过去一年最大回撤在0.8%以内，其中A类份额的最大回撤分别为0.53%和0.71%，同期取得2.82%和2.93%的回报。

来源：广发基金

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。