印奇带队千里首个完整年：营收近百亿，智驾毛利率达30.8%

杰西卡 发自 副驾寺
智能车参考 | 公众号 AI4Auto

转向“AI+车”后，由印奇带队、赵明刚刚加盟的千里科技，最新战果是——

全年营收增长42%，归母净利润翻倍。

特别是在新开拓的智能驾驶业务方面，相关毛利率高达30.81%，全年已有3.5亿元的营收。

公司总资产增长36%到近300亿元，直观上看业绩积极向好，但——千里科技，今年不分红了。

千里科技，赚“翻”了？

印奇入主千里科技首个完整年后，这家公司披露了一份信息量满满的财报。

整体上看，千里科技2025年的业绩向好，特别是在收入和现金流层面。

2025年，千里科技营业收入为99.99亿元，同比增长42.13%。

这部分增长，主要是由汽车业务、摩托车业务增长带动：

公司全年的汽车业务收入为64.4亿元，同比增长52.71%，是营收增长的核心引擎。

摩托车和通机业务收入为24.8亿元，同比增长约16%。

而公司的新业务板块——智能驾驶业务，2025年实现了初步营收，相关收入为3.5亿元。

在利润层面，千里科技2025年的归母净利润为0.84亿元，同比增长110.93%，较2024年的0.4亿元实现翻倍增长。

但扣除非经常性损益后的净利润为-2.55亿元，亏损同比扩大。

亏损扩大的原因，是公司新增了科技业务（包括智能驾驶、智能座舱和Robotaxi相关业务），研发人员规模扩大，研发投入增加，对资产计提减值损失增加，以及递延所得税费用增加。

也就是说，在主营业务上，千里科技的盈利仍然面临压力。

至于其中的非经常性损益，据财报解释，主要来自3.98亿元的政府补助，以及非流动资产处置、债务重组等等一次性的收益。

并且由于母公司还有累计9.48亿元的未弥补亏损，按照《公司法》及《公司章程》，公司目前不具备现金分红的前提条件，所以2025年度不进行利润分配。

不过在现金和资产层面，千里科技的表现依然积极。

截至2025年末，公司的总资产达到295.70亿元，增长36.18%。

这主要是因为新增科技业务，以及合并子公司（千里智驾）带来了资产增加。

经营活动产生的现金流量净额表现更加强劲，达到21.35亿元，同比激增306.46%——这是财报中最积极的信号之一。

其主要原因，包括销售收入增长回款增加、收到政府补助，以及采用票据支付货款减少了现金支出，也就是说，公司主营业务的现金回收情况良好。

最后，截至年末，公司现金及现金等价物余额为25.18亿元，账上资金充裕。

只是新的问题是，千里科技的钱花到哪了？

转型“AI+车”，千里科技钱花哪了？

进一步拆分数据，千里科技在2025年的开支，多数都贡献给了研发。

千里科技全年的研发费用为8.22亿元，同比飙升102.13%，研发投入占营业收入比例达到9.85%。

而公司全年的销售费用和管理费用，分别为2.96亿元和3.52亿元，较2024年同期分别下降了12.26和上涨了21.84%。

这些猛增的研发费用，主要流向了公司新的科技业务。

截至2025年末，公司研发人员数量为2456人，同比暴涨210%，占公司总人数的35.34%。

千里科技在财报中明确，自动驾驶、智能座舱等研发投入高，且未来仍需持续加大投入，这对公司整体盈利水平构成压力，因此科技业务短期内无法盈利。

不过，即便短期内无法盈利，千里为科技业务砸入的研发费用，实际已经初步显现成效。

目前，千里科技的基本盘分为两大块：

一块是终端业务板块，涵盖汽车、摩托车及相关产品的全链条业务，这也是公司目前的营收和利润支柱。

2025年，千里科技的汽车总销量为10.63万辆，同比增长近80%；其中新能源汽车销量为3.36万辆，增长37%。

公司全年汽车出口销量为2.95万辆，大幅增长109%，成功开拓了欧洲、亚太等新市场。

而千里科技全年的摩托车总销量为44.73万辆，其中出口销量占比高达92%，在墨西哥、巴拿马等新兴市场的增长尤为明显。

再来看千里的另一块业务——科技业务板块，目前仍处于烧钱阶段。

这类业务聚焦智能网联汽车解决方案，包括智能驾驶解决方案、智能座舱系统，以及Robotaxi等相关业务。

智能驾驶方面，千里科技以RLM（强化学习-多模态）模型为技术底座，构建了覆盖L2~L4的智驾解决方案。

L2+级辅助驾驶方案千里智驾1.0，自去年6月发布后已实现规模化落地。

而千里携手吉利联合发布的千里浩瀚，也在下半年开始成功落地量产车型。

智能座舱方面，公司正在打造千里座舱全新技术架构，已完成ASC100智能座舱平台的研发，希望以此构造出行的“第三生活空间”。

而在Robotaxi方面，千里科技正在度整合高阶自动驾驶、智能座舱及智慧运营平台，形成集智能调度、AI 座舱、车-驾-舱-云-图协同、远程协助于一体的全链条解决方案。

最新的进展是，千里已经在成都等重点城市开启路测、筹备准入申报等。

所以从整体的基本盘来看，千里科技（前身力帆股份）正以转型前的老本行——终端为赚钱底盘，在“AI+车”这一新主线上驾驶转型。

而大笔研发带来的收效，在毛利上体现的最为明显。

2025年，公司的综合毛利率为10%，其乘用车业务的毛利率仅为6.06%，这还是在同比增加了1.7个百分点的基础上。

而摩托罗业务毛利率为12.2%，同比基本持平，维持稳定。

最亮眼的在于智能驾驶业务，全年毛利率已达30.81%，显著高于传统制造板块，这实际就体现了相关技术的附加值。

而这种增长，随着业务规模扩大，预计将会进一步扩大优势。

何出此言呢？

结合往期财报来看，2025年报是千里科技首次公布智能驾驶收入。而2025年中期报中，新业务并没有在收入中得到体现。

所以可以推测，公司智驾业务带来的收入，主要集中在2025年下半年。

△千里科技2025年中期报

对照市场动态，这一推测同样成立。

去年四季度，搭载千里浩瀚的极氪9X等车型开始进入规模化交付，真正为千里的智驾业务带来收入。

整个2025年，吉利的销量302.46万辆，实现39%的明显增速，这其实已为千里的智驾业务实现爆发打好了基础。

而今年，随着极氪8X、银河V900等吉利旗下多款车型陆续上车千里的智驾方案，规模化效应为千里带来的涨势，大概率也会更快、更猛。

与此同时，千里科技在资本市场的身份，可能要先变一变了。

One More Thing

据雷峰网消息，继去年10月首次港股递表后，千里科技计划在今年二季度再度冲刺港股IPO，募资10亿美元，以达成“A+H”两地上市布局。

从2020年脱胎换骨再出发，到等来印奇入主、如今成功转型为一家智能出行科技公司，6年间，千里科技市值增长已经超过了400%。

现在，印奇又一次站到了港交所门口。