东南亚各国乱了套：见危机抬头狂发补贴，结果财政直接吃瘪

由于旨在抵消燃料价格飙升的补贴政策加重了财政负担，东南亚国家正面临主权债务评级下调的风险。这些本意为平息公众不满的财政援助，反而可能引发货币贬值与物价上涨的恶性循环。

近日，在雅加达附近的印度尼西亚国家石油公司加油站，摩托车和汽车的排队时间已长达三十分钟甚至更久。在四月份汽油价格即将上涨的猜测广泛传播后，类似的场景在印度尼西亚全国范围内上演。

印度尼西亚国务秘书普拉塞蒂约·哈迪于三月三十一日呼吁民众保持冷静。他表示，政府不会调整燃料价格，公众无需恐慌。

大多数东南亚国家的石油进口严重依赖中东地区。在美国和以色列对伊朗发动袭击后，当地汽油价格出现大幅飙升。

考虑到该地区公共交通基础设施相对落后，油价上涨对民众日常生活的冲击尤为显著。三月下旬，菲律宾的公共交通从业者已因此举行罢工。

为平息社会焦虑，各国政府纷纷出台补贴政策。菲律宾政府正在向出租车和吉普尼司机发放5000比索的现金补助。

印度尼西亚则通过补贴，将普通汽油价格维持在每升10000印尼盾的水平。

越南正动用燃料价格稳定基金来压低汽油价格。越南总理范明政已透露，计划利用2025年的财政增收来扩充该基金的规模。

这些补贴政策直接导致了国家公共财政的恶化。在泰国，用于控制柴油价格的补贴规模急剧膨胀。

截至三月下旬，这已导致石油燃料基金的赤字攀升至420亿泰铢。为弥补这一资金缺口，该基金正考虑借入高达200亿泰铢的资金，而这无疑会进一步推高公共债务。目前，泰国的公共债务已占国内生产总值的66%左右，正逼近70%的法定上限。

随着汽油价格飙升，菲律宾政府正向出租车和网约车司机发放5000比索作为现金援助。

印度尼西亚经济事务协调部长艾尔朗加·哈尔塔托在三月份曾预测，若国际油价达到每桶97美元，该国的财政赤字将达到国内生产总值的3.5%，突破3%的法定上限。而此前的赤字预测值仅为国内生产总值的2.7%。

印度尼西亚总统普拉博沃·苏比安托的政府此前曾大力推介多项标志性支出计划，其中包括为8000万人提供免费学校午餐。

外界对财政纪律松弛的担忧已开始蔓延。受此影响，穆迪和惠誉已在二月和三月上旬，将印度尼西亚的主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”。

如果燃料补贴导致政府支出进一步膨胀，评级被实质性下调的风险将随之增加。

为遏制不断扩大的预算赤字，印度尼西亚政府已开始考虑削减超过100万亿印尼盾的预算，具体措施包括将免费学校午餐缩减至每周五天。

东南亚面临的另一大隐忧是区域内货币的持续贬值。随着各国政府支出不断加码，当地货币遭到市场的大规模抛售。

三月三十一日，菲律宾比索兑美元汇率收于60.748，连续第三个交易日创下历史新低。

印度尼西亚盾兑美元的汇率也徘徊在17000左右，逼近历史最低点。三月中旬，该国十年期国债收益率攀升至约6.9%，创下自2025年四月以来的最高水平。

许多东南亚国家的食品和其他生活必需品高度依赖进口，货币贬值势必会导致国内物价上涨。各国试图通过燃料补贴来压制民众不满情绪的做法，最终可能会导致通货膨胀进一步恶化。

1997年泰铢的崩盘曾引发亚洲金融危机，使整个东南亚经济陷入动荡。

三井物产全球战略研究所高级研究员岛户春江指出，自那场危机以来，各国在财政整顿和扩充外汇储备方面取得了显著进展，抵御危机的能力有所增强。但她同时警告称，短期内财政状况恶化的风险依然存在。