炸裂调研：霍尔木兹未被鱼雷封锁，伊朗暗中收费放行

汇通财经讯——西特里尼实地调研霍尔木兹海峡：推翻刻板封锁假象，揭露影子船队与伊朗主导的隐蔽通航体系，通航量回升但油价中枢将持续抬升。

汇通财经APP讯——西特里尼实地调研霍尔木兹海峡：推翻市场封锁预期，揭露航道真实通航全貌

曾在今年2月因人工智能相关看空报告引发市场广泛关注的西特里尼研究公司，再度以直击核心的调研方式聚焦霍尔木兹海峡。

为探明这条全球核心石油运输通道的真实通航状况，该机构特意指派匿名分析师从阿曼穆桑代姆半岛乘船出发，深入冲突区域实地勘察。

此次调研成果极具颠覆性——直接推翻了全球市场普遍认为海峡已近乎全面封锁的主流认知，为市场提供了全新的研判视角。

参与调研的代号“3号分析师”已顺利完成任务，近期平安返回非管控区域。

数据失真痛点：影子船队与隐蔽通航模式曝光
西特里尼在Substack平台发布的研报及公开信息显示，当前全球原油交易商主要依赖卫星影像、船舶自动识别系统（AIS）等官方追踪数据判断海峡航运态势，但这类数据存在严重疏漏。

调研发现，市场所依赖的卫星与船舶追踪数据不仅大幅低估了区域内“影子船队”的运作规模，更未能捕捉到大量通过隐蔽手段过境的船舶：这些船舶通过关闭应答器、伪造定位数据、变更船舶权属登记信息等方式，规避官方追踪，隐秘通过伊朗的收费通行体系，既掩盖了真实航行轨迹，也保障了自身安全。

这一现象直接导致市场此前完全忽略了大量由伊朗统筹的航运流量，对海峡通航现状的判断出现明显偏差。

通航实况明晰：流量回升印证非全面封航
实地监测数据为海峡通航状况提供了有力佐证：霍尔木兹海峡的船舶通行并未中断，近期通航量已呈现显著回升态势，日均过境船舶约15艘。

更值得关注的是，上周末共有21艘船舶顺利过境，创下本轮冲突爆发以来这条关键航道的最高通航量。

尽管当前通航量仍远低于常规水平，但这一数据清晰表明，此次航运受阻仅为局部性、阶段性扰动，并非市场担忧的彻底封航。

此外，调研还发现，经格什姆海峡的通航量正持续攀升，进一步印证了海峡的通行弹性。

规则主导核心：伊朗掌控通行话语权
调研揭露的关键信息显示，伊朗革命卫队正在紧锣密鼓地草拟全新的海峡通航规则细则，明确划定船舶的通行许可范围，这意味着未来海峡通航将遵循伊朗主导的规则体系。

从实际管控模式来看，伊朗并未实施全面封锁，而是采取“选择性放行”机制：油轮需提前获得批准，方可通行伊朗附近海域，形成了西特里尼所称的“功能性查验点”管控模式。
摩根大通等权威机构也据此研判，从实操层面而言，船舶能否安全通行霍尔木兹海峡，愈发取决于伊朗的谈判条件与容忍边界；

若更多国家选择与伊朗单独签署油轮安全通行协议，将进一步强化伊朗对这条全球核心能源动脉的掌控力与市场议价权。

反推水域目前不存在鱼雷
需要注意的是，此次调研结论存在一定局限性：仅基于单次实地考察，且相关口述信息（如走访当地渔民、跨境从业者及区域官员获得的内容）缺乏独立第三方验证，叠加霍尔木兹海峡区域信息披露透明度不足，可能影响结论的全面性。

此外，结合伊朗自有船队正常运营的情况，可有限反向推断：霍尔木兹海峡航道并未被鱼雷封锁，也不存在鱼雷实战部署，过往船舶无需面临鱼雷带来的即时致命风险。

市场影响与机构预判：长期风险溢价下的原油布局
海峡局势的新变化已传导至原油市场：本周期货开盘时油价应声跳涨，随后在夜间有所回落，但持续维持高位

西特里尼研究指出，市场此前对海峡局势的判断陷入“通航则油价下行、封锁则油价暴涨”的线性逻辑误区，而此次调研表明局势更为复杂。

该机构预判，此次航运扰动将长期延续，原油市场将计入持续性风险溢价，因此更看好2026年12月的远期WTI原油合约，并预计未来4至6周内，海峡通航量有望恢复至冲突前水平的50%。

即海峡虽然可以通行，但是受到伊朗定向管控，通航效率受控，但对于目前每周2位数的通行数量仍然有较大弹性，首次影响油价可能会根据通航情况受到单次冲击，但整体油价中枢将保持抬升态势。

（WTI原油期货连续日线图，来源:汇通财经旗下易汇通）

北京时间14:56,WTI原油期货连续现报114.79美元/桶。

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