阶跃星辰完成股改冲刺港股，大模型“第三股”悬念渐明

天眼查APP显示，4月2日，上海阶跃星辰智能科技有限公司发生工商变更，企业名称变更为上海阶跃星辰智能科技股份有限公司，完成了从有限责任公司到股份公司的改制。公司官方对此的回复是，此举为了筹备港股上市。

这家成立于2023年4月的AI公司，因Step系列基座模型的迭代速度和多模态能力，被业内称为“多模态卷王”。

其核心团队阵容堪称豪华，CEO姜大昕曾任微软全球副总裁，首席科学家张祥雨是ResNet的作者之一，系统负责人朱亦博曾在微软研究院、字节跳动和Google Cloud任职。

从2026年开年以来的节奏看，阶跃星辰的行动密集且目标明确。1月26日，公司完成了超50亿元的B+轮融资，刷新了过去12个月中国大模型赛道单笔最高融资纪录。

同日，旷视科技联合创始人、千里科技董事长印奇正式出任阶跃星辰董事长，负责整体战略方向制定。

仅一个月后，公司被曝正在考虑港交所IPO，计划募资约5亿美元。据《财经》报道，公司计划在6月30日前递交上市申请，预期基石定价在100亿美元左右，年底完成上市。

资本层面，阶跃星辰自成立以来已完成多轮融资，天使轮引入红杉中国、启明创投、IDG资本；2024年A轮获五源资本、顺为资本、联想创投投资；同年12月完成数亿美元B轮，腾讯、上海国投等参与。

2026年1月B+轮超50亿元，参投方包括国寿股权、浦东创投、徐汇资本、无锡梁溪基金、厦门国贸、华勤技术等，腾讯、启明、五源继续跟投。据《财经》报道，Pre-IPO轮估值在40亿至60亿美元之间，由一家运营商领投。

商业化方面，阶跃星辰的策略是将大模型嵌入手机和汽车等终端。公开数据显示，公司2025年收入近5亿元，2026年预计达到约12亿元。

截至2025年底，终端智能体API调用量连续三个季度增长近170%。在手机端，公司已与OPPO、荣耀等厂商合作，公开披露装机量超过4200万台；在汽车端，与吉利体系合作推出的智能座舱解决方案已搭载于量产车型。

4月2日股改当天，公司还上线了新模型Step 3.5 Flash 2603，主要面向高频编程与Agent工作流场景，新增了低推理模式，在推理能力不变的前提下可将Token消耗降低14%至56%。

一个值得追问的问题是，为什么阶跃星辰的上市节奏如此紧迫？通常一家创业公司从完成大额融资到启动IPO，中间会有一到两年的业务验证期，而阶跃星辰在1月刚刚刷新融资纪录，账上现金储备充足，两个月后便进入股改流程。

一个重要的外部因素是，智谱和MiniMax在今年1月先后上市，股价在两个月内均大涨超过360%，市值双双突破2300亿港元，这一表现显著激发了市场对后续大模型IPO的热情。

多位投资人坦言，目前不少机构处于“害怕错过”的情绪中，对于这类上市希望较大的大模型公司，重新燃起了投资热情。但窗口期能持续多久，第三家能否延续前两家的估值溢价，仍是未知数。

如果进程顺利，阶跃星辰将继智谱、MiniMax之后，成为第三家在港交所上市的中国AI大模型公司。届时，市场将验证其“AI+终端”的差异化路径能否在公开资本市场上获得认可。