直击业绩会｜微创机器人2025年营收翻倍，管理层：海外收入占比超七成，今年公司有望盈利

日前，微创机器人（HK02252，股价26.46港元，市值273亿港元）召开2025年业绩会交流会。会上，微创机器人管理层就2026年业绩指引、手术机器人行业格局、海内外市场发展及企业出海等话题进行了交流。

财报数据显示，2025年微创机器人录得收入5.51亿元，同比增长114.2%。毛利为2.67亿元，同比增长209.2%。税前亏损为2.54亿元，较上年减少60.7%。经过调整的净亏损为1.65亿元，同比减少65.8%。

对于收入大幅提升，微创机器人表示，主要归因于核心产品图迈腔镜手术机器人商业化取得突破性进展，销售增长迅猛，尤其是图迈海外市场拓展成效显著，全年新签海外市场订单逾百台，全年海外市场销售收入为上年的五倍以上。

微创机器人2025年业绩报告

海外业务营收占七成

资料显示，微创机器人是微创医疗科学有限公司旗下子集团，2014年作为集团内部孵化项目启动研发腔镜手术机器人，2015年在中国成立公司。2021年微创机器人在香港联交所主板上市。

2025年，微创机器人的海外业务成为最强劲的增长引擎。管理层介绍称，报告期内，海外市场销售收入突破4亿元，同比增长287%，海外市场收入占比提升至73%，成为公司收入增长的核心驱动力。2025年，图迈在海外市场斩获了超百台订单，覆盖了近50个国家和地区，其中订单数超过5台的达到12个。

管理层在业绩发布会上透露，截至2026年4月初，公司今年已累计装机23台，在手订单86台，上半年预计装机约100台，全年至少200台。

从区域分布看，海外订单中约30%来自欧洲，30%来自亚洲（除中国外），30%来自拉丁美洲。管理层表示：“我们在印度、巴西、阿根廷等新兴市场增长强劲，印度累计订单已达14台，巴西超过10台。”此外，图迈已在西班牙、法国等发达国家市场实现突破，并进入到部分地区当地的顶级医疗机构。

不过微创机器人管理层也坦言，海外手术机器人市场开拓难度远超外界想象，并非轻易可触及的 “星辰大海”。对大多数企业而言，海外市场更像陷阱，盲目进入往往有去无回。

管理层分析认为，出海的核心不在于短期销量，而在于体系化能力建设。其核心原因在于，手术机器人海外拓展不只是销售几台设备，更涉及长期市场教育、临床习惯培育，这一过程耗时且成本高昂。若体系跟不上，销售数十台设备尚可维持，但规模扩大至数百台后，将出现服务脱节、临床跟不上、口碑下滑等问题，最终市场越做越亏、难以持续。

管理层给出今年盈利时间表

尽管营收高速增长，微创机器人仍处于亏损状态，但亏损幅度收窄。2025年年内净亏损2.54亿元，较2024年的6.47亿元减少60.7%；经调整净亏损1.65亿元，同比减亏65.8%。得益于产品端持续降本，毛利率从34%提升至48%。

费用端控制明显。去年销售及营销开支下降至2.04亿元，研发成本压缩至2.16亿元，上年同期为3.09亿元；现金流状况亦有好转，2025年下半年自由现金流实现净流入，全年净流出为6300万元，上年同期为3.88亿元。

在业绩发布会上，公司管理层给出了更为明确的盈利时间表。“从今年开始，微创机器人开始赚钱，明年开始赚很多的钱。”管理层进一步解释，2026年上半年有望实现盈亏平衡。

“公司2026年营业收入预期保持高速增长，目标较2025年翻倍至11亿元。增长主要引擎仍为海外市场，核心产品销量同比增速将超过一倍，海外收入贡献率预计从2025年的70%以上提升至80%以上。”

针对市场关注的手术机器人收费政策，管理层表示，收费指南落地将系统性解决行业长期痛点，叠加配置证政策逐步理顺，有望推动国产手术机器人进入规模化放量阶段。

对于收费标准，管理层分析认为，各省份在指导原则下享有自主定价权，目前多家医院处于观望状态，收费政策正式落地后，有望快速启动采购与临床放量。

管理层指出，此前行业推广的核心难点在于缺乏全国统一收费依据，各地多采取回避态度，临床开展受限。此次指南明确机器人手术收费规则，同时将重点推动的远程手术纳入收费项目，明确远程手术可合规收费，并为AI手术、AI分析等未来技术预留空间，对行业规范化、规模化发展具有里程碑意义。