华安早盘速览2026.4.7

来源：市场资讯

（来源：华安期货投研）

夜盘速览

注：以夜盘收盘价和昨日日盘收盘价差值计算

黄金/白银

重要信息：

1、周一COMEX黄金期货跌0.08%报4676.10美元/盎司，COMEX白银期货跌0.15%报72.81美元/盎司。

2、IMF总裁格奥尔基耶娃表示，若无战争冲突，IMF原本预计小幅上调2026年经济增长预期至3.3%，而如今“所有趋势都指向通胀走高、增长放缓”。

3、新的一周聚焦中东局势演化、美国3月CPI数据(4月10日公布)及美联储3月会议纪要，还有美国ISM服务业、初请失业金、GDP终值、PCE及消费者信心等数据将陆续发布。

核心逻辑：

中东局势方面，美以袭击下，伊朗强硬回应，继续封锁霍尔木兹海峡。利率及通胀前景方面，供应问题造成国际油价重心抬升，加剧通胀担忧。美联储3月会议纪要将公布，关注其对利率方向前景的表述。

黄金：进入4月，黄金ETF仍延续减持，同时土耳其、俄罗斯等央行出售黄金以应对经济困境，显示机构投资者对黄金的热情有所下降。霍尔木兹海峡封锁推高油价中枢，加剧各经济体通胀担忧，黄金短线承压，长期来看依然有配置价值。

白银：银价相对于铜、金等价格依然偏高，过高的价格或带来工业领域“少银化”技术的探索并抑制消费投资需求。关注中国光伏产品出口退税取消对于需求端的冲击。

市场展望：

预计震荡走势，建议谨慎对待，降低杠杆。

碳酸锂

重要信息：

1、SMM数据显示，碳酸锂周度库存增加860吨至100349吨。其中，下游环节减少464吨至46193吨，冶炼厂环节增加804吨至18136吨，其他环节增加520吨至36020吨。

2、据Mysteel，中国电池级碳酸锂市场价跌2150元/吨至15.8万元/吨，中国工业级碳酸锂市场价跌2000元/吨至15.5万元/吨。

核心逻辑：

1、矿价随期价走势下跌，表现相对坚挺。海内外供应问题导致矿市流通量整体偏紧，盐厂高开工支撑矿价。

2、碳酸锂周度库存持续累积，累幅扩大。开工率延续回升态势，周度产量同步增加。

3、2-3月动力需求因购置税政策退坡偏弱，4月动力市场或受新能源车市带动，但4月起抢出口窗口收窄或削弱海外需求，警惕三元线需求透支情况，4月，部分企业已下调排产。国内储能需求仍强，3月电芯排产量同比翻倍，国外储能市场情况观测锚点依旧在国际局势上。

4、Mysteel口径现货价随期价高位回落。上下游心理价位差距在1万元/吨左右，上游挺价情绪较强，下游散单需求量不多。市场询价尚可，成交清淡。

市场展望：

供应问题担忧稍有缓解，但海内外仍有较多隐患。需求方面，一季度动力订单出口表现亮眼，但抢出口窗口已收窄，国内储能需求持续高增长，新能源车市在新车型上市等因素的带动下有回暖趋势，市场对4月国内动力市场存在一定信心。综合来看，锂价震荡为主，下方支撑较强。

重要信息：

当地时间6日获悉，国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃表示，中东的战争将导致通货膨胀加剧和全球经济增长放缓。

核心逻辑：

1、宏观方面依然关注中东局势，特朗普政府明确4月6日为最终期限，要求伊朗无条件开放霍尔木兹海峡，否则将对伊朗民生与能源核心设施发动无差别轰炸。伊朗强硬反击，通过《霍尔木兹海峡管理方案》立法管控海峡，禁止美、以及制裁国船只通行，启动里亚尔结算收费制度。当前中东局势面临高度不确定，铜价预计震荡走势，建议谨慎对待。

2、中长期看铜基本面处于紧平衡。下游传统电网、新能源与AI数据中心共同构成铜需求的三大增长。在供应端扰动未结束的情况下，铜元素依然紧缺。

市场展望：

中东局势正从军事冲突演变为对地区秩序与全球能源安全的系统性考验，具有高度不确定性，预计铜价短期呈震荡走势。

重要信息：

1、据上海钢联信息，铅锭社会库存下降至5.94万吨。

核心逻辑：

1、原生铅企业基本复产，产量维持高位；再生铅新增检修计划，导致复产与检修并存，开工率低于往年。

2、3月汽车产销数据恢复，较大的汽车保有量支撑换电需求，电动自行车新车配套需求不佳，目前消费即将进入传统淡季，预计4月需求略下滑。

3、由于银价重心回落，原生铅开工率难以继续增加，再生铅新增检修计划，预计原生铅小幅去库，再生铅库存延续低位。

市场展望：

铅价反弹延续。

钢材

重要信息：

上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.07%，环比上周增加2.04个百分点，同比去年减少0.06个百分点;高炉炼铁产能利用率88.99%，环比上周增加2.36个百分点，同比去年减少0.64个百分点;钢厂盈利率48.05%，环比上周增加4.76个百分点，同比去年减少7.36个百分点;日均铁水产量237.39万吨，环比上周增加6.30万吨，同比去年减少1.34万吨。

核心逻辑：

1、上周钢厂利润尚可，春季开工积极，钢联数据显示本周五大钢材供应851.51万吨，周环比增加1.4%，其中螺纹钢产量207.1万吨，周环比增加4.7%。需求端，五大材周消费量898.9万吨，建材消费环比增加0.5%，螺纹钢需求回暖但旺季表现仍待验证。

2、综合来看，当前钢材主要逻辑在于海外地缘政治冲突升级背景下的能源成本抬升与国内传统旺季需求逐渐兑现，二者短期形成向上共振，行情较前期波动明显加大。短期钢材盘面受成本与需求博弈主导，维持区间震荡偏弱走势，能否突破箱体压力位，有待观察。中期核心矛盾仍集中于库存消化与需求验证，后续需重点关注旺季需求节奏，原料价格走势等。

后市展望：

区间震荡偏弱，难走趋势性行情，建议区间或波段操作为主。

纯苯苯乙烯

重要消息：

1、伊朗外交部发言人巴加埃6日说，伊朗已就调解方转达的结束战争方案等问题准备好回应，并将适时对外公布。伊朗认为美国并未对长期停火做好准备。

2、根据路透社4月初的最新消息，以色列针对伊朗石化基础设施发动了两次精准打击，4月4日(第一轮)：袭击了位于胡齐斯坦省的伊玛目港市石化园区；4月6日(第二轮)：防长证实袭击了位于阿萨卢耶的最大石化设施 导致伊朗约85%的石化产能停摆。

3、美联储主席鲍威尔表示，当前美国通胀可控，冲突带来的这种价格跳涨是一次性的，它不会形成持续拉动长期通胀的螺旋机制。

核心逻辑：

1、国际局势波云诡谲，美伊冲突信息扰动较大，国际油价振幅较大，化工品高位震荡消化涨幅为主。

2、鲍威尔鸽派言论缓解了市场的紧张情绪，市场对二次通胀引发加息的担忧大幅减弱。

市场展望：

震荡偏强

纯碱玻璃

重要信息：

1、节前纯碱主力2605下跌1.45%，收盘1155，现货价格有所企稳；节前玻璃主力2605下跌2.50%，收盘977，沙河大板价格为944，湖北最低价格为1060，现货价格有所下调。

核心逻辑：

1.纯碱现实方面，产线继续降负，周产大福降低但仍是高位，库存小幅累库，短期产销较差。但是中长期基本面仍是供强需弱看待，库存压力较大，基本面承压；玻璃现实方面，上周冷修3条线，周产继续下滑，玻璃小幅累库，库存压力仍较大，但是玻璃库存压力较大，价格承压判断。

2.上行驱动主要关注估值方面，其一是商品整体或者化工板块估值回升带动，其二是成本支撑，亏损-冷修-减产-供需平衡-价格持稳的逻辑链条。当前支撑同样来自这两个方面，原油带动化工板块上行，其次原油带动能源价格上行，高油价煤炭替代作用明显，成本抬升支撑价格。

3.关于预期与现实，随着期货价格回落，基差收敛，但5-9价差代表的近远月价差继续走弱，预期支撑加强。

市场展望：

预期和成本支撑价格，现实压制价格，区间震荡观点

PVC

重要信息：

4月初出口签单放量成为支撑，近期下游目前价格接受度决定基差持续时间。

核心逻辑：

1、华东现货价格周内波动，内贸成交降低，社会库存连续两周小幅去库。

2、整体开工率仍处于79%附近，春检仍未放量，乙烯法继续降负，电石法周内小幅提升。

3、PVC下游结构性复苏，但整体承接有限。出口签单近期随着海外需求变动出现放量，东北亚海外原料受限，出口预期再度提升。

市场展望：

海峡封锁局势与出口签单变动决定路径节奏。短期内05合约仍在区间内震荡。

尿素

重要信息：

伊朗尿素出口短期或将影响海外价格上行。

核心逻辑：

1、供应同比充足依旧；年内缓解概率不大。

2、需求方面，东北今年粮食丰收情况较好，当地复合肥厂和掺混肥厂等购买原料的积极性尚可。工业方面，复合肥开工率等待抬升，其他工业需求维持稳定。

市场展望：

供需结构失衡在近期随着春耕预期和部分企业降幅有所缓。但在库存压力未缓解前海外短期刺激情绪下出口叙事刺激可能更易造成波动后见顶。

天然橡胶

重要信息：

1、丁二烯报价回调。4月3日，山东中部地区丁二烯市场价17350元/吨，较前一交易日跌50元/吨，居近五年历史同期最高位。

2、国内外胶原料涨价。4月3日，国际市场合艾胶水FOB价81.5泰铢/千克，较前一交易日价格涨0.5泰铢/千克，国际市场合艾杯胶FOB价60.1泰铢/千克，较前一交易日价格涨0.3泰铢/千克。4月国内季节性开割，云南胶水报价15800元/吨，较前一交易日价涨100，同比持平。

3、国内天胶第三方库存有去库迹象，压制天胶价力度边际减弱。3月27日，国内第三方干胶库存周环比-10709吨，约-0.79%，是连续第四周减库，仍同比偏高约+6.47%；青岛胶库存周环比-1972吨，约-0.62%，同比+49.14%。

4、下游轮胎厂开机率回调、去库。4月3日，山东全钢胎开工率72.07%，周环比-0.24%，居近五年历史同期次高水平，山东半钢胎开工率78.25%，周环比-1.41%，降近五年历史同期居中水平；山东全钢胎库存周环比-5.36%，降至近五年历史同期次低水平，山东半钢胎库存周环比-4.12%，降近五年历史同期次高水平。节后下游轮胎厂继续抢出口欧盟极好需求。

核心逻辑：

短期原料价回落对合成胶价支撑减弱，但地缘风险溢价和上游供给难修复支撑合成胶在历史高位宽幅震荡。国内胶开割上量压价，但库存压力边际较弱，叠加原料涨价和合成胶涨价提振天胶替代需求增加，支撑天胶价。预计天胶区间震荡。

市场展望：

区间震荡

原油

重要消息：

1、以色列国防部长卡茨6日发表声明说，以军打击了位于伊朗南部阿萨卢耶的伊朗“最大石化设施”。

2、据CCTV国际时讯，伊朗伊斯兰革命卫队4月6日发布声明称，伊朗伊斯兰革命卫队海军与空天部队联合发动“真实承诺4”第98波打击。

3、特朗普5日再次要求伊朗开放霍尔木兹海峡并威胁称，如果不这样做的话，伊朗将“活在地狱中”。并在社交媒体上发文说，“4月7日将是伊朗的发电厂日和大桥日”。

核心逻辑：

1、霍尔木兹海峡的实际封锁仍在继续，不过边际运输量有增加，但整体运输水平仍在低位，全球原油仍有较大缺口。

2、随着时间的推移，原油供应缺口的影响逐渐显现，若海峡延续，则对油价形成进一步推动，若局势缓和，油价中枢仍较冲突前上升。

市场展望：

国际油价偏强震荡，建议投资者谨慎对待

PTA

重要信息：

伊朗外交部发言人巴加埃6日说，伊朗已就调解方转达的结束战争方案等问题准备好回应，并将适时对外公布。伊朗认为美国并未对长期停火做好准备。

核心逻辑：

1、中东地缘局势不定，霍尔木兹海峡实际上仍接近封闭状态，波斯湾附近多个产油国被迫减产，后续来看，伊以冲突何时结束仍无预期，海峡问题下多个产油国产量恢复困难，短时内原油供应趋紧的格局将延续；

2、目前PTA开工负荷荷81.42%，近期国内PTA即将进入大规模检修，国内供给预期缩量，供应端表现偏强；乙二醇进口货源到港预期收紧，叠加国内装置检修即将陆续落地，行业开工率走低，现货流通货源偏紧格局延续；

3、江浙地区化学纤维织造综合开工率为59.5%，环比下跌9%，同比下跌13.5%，由于终端需求疲软，织造工厂对高价原料抵触情绪较浓，采购维持刚需，目前多优先消化前期囤积的低价原料，部分工厂通过小幅下调开工负荷来缓解成本压力

市场展望：

成本波动较大，PTA跟随成本宽幅震荡

油脂

核心逻辑：

1、能源价格剧烈波动影响油脂价格。因巴西大豆集中上市，近期巴西豆升贴水持续走弱，利空进口大豆价格。国内豆油继续去库，但现货基差有所松动，反映需求平淡，供需格局偏紧的预期在减弱，缺乏上行动力。

2、SPPOMA数据显示3月马棕油产量环比增加5.27%，但印尼宣布将于7月1日实施B50，对棕榈油供需格局存在收紧的预期，或给予价格较强支撑，但短期仍需关注能源价格对棕榈油的影响。

3、加菜籽将陆续到港，未来菜油供应将转宽松，难以对价格构成支撑，但短期仍受能源价格主导。

市场展望：

高位震荡，继续关注能源价格对油脂的影响

豆粕

核心逻辑：

因巴西大豆集中上市，近期巴西豆升贴水持续走弱，利空进口大豆价格。因豆粕价格持续走低，终端采购积极性减弱，饲企物理库存较为充足，基差持续走弱。随着后续进口大豆供应宽松的预期，叠加主力移仓换月，豆粕价格仍旧承压。

市场展望：

偏弱运行

生猪

重要信息：

全国外三元生猪出栏均价为9.12元/公斤，较昨日下跌0.13元/公斤，最低价贵州8.65元/公斤，最高价山东9.55元/公斤。

核心逻辑:

1、2025年12月末能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%。这一数据低于市场预期，压制盘面期价

2、节后淡季，压制猪价

3、生猪供应节前消化有限，节后出栏依旧偏多，压制猪价

市场展望：

供强需弱格局，期价偏弱运行

鸡蛋

重要信息：

河北馆陶市场净重45斤红心粉蛋现货价3.07元/斤，较昨日持平

核心逻辑：

1、蛋鸡存栏高企，据Mysteel数据统计，2026年2月，全国在产蛋鸡存栏量约为12.96亿只，环比增加0.08亿只，增幅0.62%，同比增幅5.28%。处于历史同期高位，宽松格局依旧

2、根据钢联统计，蛋鸡养殖成本 3.42 元/斤，环比下跌 0.03 元/斤，跌幅 0.87%。养殖盈利-0.56元/斤，环比下跌 0.26 元/斤，跌幅 86.67%。成本处于历年较低位置，对期价支撑有限

3、Mysteel 农产品对全国 10 个重点产区 19 个代表市场的出栏日龄进行监测统计，本周平均出栏日龄 497 天，较上周提前 1 天。其中平均日龄最高 512 天，最低 488 天。淘汰日龄偏高，加大了供应压力，压制蛋价

市场展望：

供应宽松格局，鸡蛋期价偏强受限

棉花

重要信息：

1、截止2026年3月30日，全疆播种进度为2%，较去年同期快0.9个百分点。北疆及东疆棉区受低温及土壤墒情影响，仅零星播种。据新疆气候中心预测，预计全疆棉花适宜播种期早于常年，接近去年。BCO预计4月5日-10日，全疆进入播种高峰期。

核心逻辑：

1、USDA美棉种植意愿高于市场预期，但因出口好转预期偏强，美棉高位整理。国内进入真空期，市场进入僵持阶段。需关注目标价格政策的变动对行情方向选择的驱动作用。

市场展望：

CF05短期无明显动力

编制日期：2026年4月7日

编辑：曾真F03089009/Z0019781