郑州银行A股上市8年后魔咒还未打破，公开回应为何Q4雷打不动亏损

一个在投资者互动平台上的简短回复，让郑州银行再次成为市场关注的对象。

郑州银行近日在深交所互动易回应投资者提问，明确其年报利润总额低于三季报的核心原因的是“第四季度加大拨备计提力度，对当季利润产生一定影响”。这句简单的回应，道破了一个在上市银行中极为罕见的怪象：自2018年A股上市以来，郑州银行从未摆脱“前三季度盈利、第四季度亏损”的魔咒，至今已连续8年。

作为国内首家A+H上市城商行，郑州银行的业绩表现备受关注，但“前三季度盈利、第四季度亏损”的固定模式，已成为其鲜明的财务标签。

△郑州银行Q4净利润情况。

年报披露的数据显示，郑州银行2025年前三季度累计实现归母净利润22.79亿元，而全年仅为18.95亿元，第四季度单季亏损3.84亿元，直接吞噬了前三季度近17%的盈利成果。在此之前，该行2018至2024年四季度归母净利润从未实现盈利，亏损额在1.06亿元至9.81亿元之间波动，其中2022年亏损幅度最大，达9.81亿元，2021年亏损最小，仅1.06亿元，接近盈利边缘。

值得注意的是，这种现象在郑州银行2015年港股上市初期并未出现，2015年四季度为盈利状态，2018年A股上市成为这一财务模式的分水岭。

与净利润亏损对应的是，郑州银行第四季度集中计提资产减值损失的特征极为突出。2025年，该行全年信用减值损失72.82亿元，其中四季度计提29.23亿元，占全年比例40.14%；2024年四季度计提31.37亿元，占比高达43.67%，即便在亏损幅度最小的2021年，四季度计提也达5.58亿元。这种集中计提的节奏，直接导致四季度利润被大幅吞噬，形成“全年盈利、单季亏损”的反差。

△郑州银行。

追溯这一现象的根源，离不开三重关键因素：

其一，监管合规的硬性要求是起点。2018年A股上市后，郑州银行需严格执行监管规定，将逾期90天以上贷款全部纳入不良并足额计提拨备，年末审计的严格性，使得该行必须在四季度集中排查风险、补足拨备，几乎无利润平滑空间；

其二，资产质量的历史包袱是核心诱因。作为扎根河南的区域城商行，该行曾重点布局房地产贷款，最高占比达13.62%，随着行业调整，河南本地房企风险集中暴露，房地产不良贷款率飙升，存量风险化解需通过年末集中计提逐步消化，即便近年压降相关贷款规模、转让不良资产，仍未完全摆脱压力；

其三，主动的财务策略选择是重要推手。通过年末集中计提释放潜在风险，为下一年度业绩“轻装上阵”创造条件，这种“财务洗澡”的操作，虽在银行业偶有出现，但郑州银行连续8年坚持，在上市银行中独一无二。

与同业相比，郑州银行的四季度亏损模式更显特殊。国有六大行四季度多为业绩冲刺期，净利润占全年比例达25%-30%，从未出现亏损；全国性股份制银行即便加大拨备计提，也能保持季度盈利，如光大银行2025年四季度计提175.88亿元，仍实现净利润18.08亿元；其他上市城商行偶有四季度利润波动，但均未出现连续8年亏损的情况。对比之下，郑州银行四季度40%左右的拨备计提占比，远高于行业15%-30%的平均水平，这也成为其持续亏损的直接推手。

△郑州银行与其他上市银行对比。

湘财Plus注意到，郑州银行近年来加速推进风险出清，2024年转让150.11亿元不良资产，2025年进一步压缩房地产不良贷款规模，房地产不良贷款率从峰值9.55%降至5.11%；业务结构上，主动收缩房地产贷款占比，从最高13.62%降至2025年末的6.57%。

截至2025年末，郑州银行不良贷款余额70.29亿元，不良贷款率1.71%，较年初下降0.08个百分点，为近八年来的最低，拨备覆盖率185.81%，较年初提升2.82个百分点，为近八年来的最高。

*重要说明： 湘财Plus所有文章引述的数据或信息均来源于文中所提及公司的定期报告、临时公告、官方发布及媒体报道等公开渠道，并尽最大努力保证数据经得起验证，信息经得起查证。如存在可能的错漏，请给我们留言。