史上最伟大的调研报告！

来源：市场资讯

（来源：今天你看多了吗）

文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用

一、

整个假期，金融圈讨论最多的，是一篇实际调研报告。

叫做《霍尔木兹海峡：Citrini 实地考察之旅。》

很多人，盛赞这是史上最伟大的一篇调研报告。

周末转载相关文章的订阅号，都已经在万转发以上。

详细内容，我们已经上传。

先解释一下，Citrini Research。

是位于纽约的一家，做独立验报告的机构。主要服务于全球客户。人数并不多，大概10名左右。

主要的服务内容是，给大客户们宏观决策，寻找足够多的依据。

所以，这次的霍尔木兹海峡的实地考察，对于Citrini Research 是一件分内，但又令人非常尊敬的工作。

分内，是因为他们做出这样的事情，是合乎他们的逻辑的。

尊敬，是因为他们摒弃了大部分研究员，在办公室电脑敲敲键盘的做法，而是像一个战地记者一样，真的去实际考察。

他们本来以为：

此行最终只会得出“海峡开放或关闭”这样模糊的结论，也深知这次调研可能徒劳无功、一无所获。

但事实上

对当前局势，以及世界向多极化转型的进程，有了更为细致深刻的理解。

我们非常建议大家阅读完整版本的原文。

不过，如果只是看结论的话，结论也给的非常清晰明了：

霍尔木兹海峡，正在恢复通航。但是，当下的通航需要伊朗革命卫队的许可。

只不过，在大多数情况下，伊朗革命卫队是许可的。

目前，这种有限通航的模式，正在达到一个平衡。并且，可能未来4-6周，让海峡的运力恢复到50%以上。

二、

关于通航的结论，我觉得，这份报告的可信度非常之高。

现在，我们讨论一下，这份报告一些有意思的观点。

关于具体的交易，我们就不多聊。比如做空韩国股市，做多日本股市这些对冲交易。

我们聊，作者的一些，对我们同样有意义的观察和思考。

1，关于股市。

作者的观点是：

没有⾜够的信⼼去预测美国股市的短期⾛势，因为这不仅仅取决于这场冲突的结果。从历史⾓度来看，结果的分布相当分散。

如果对海峡交通流量持续回升的判断有误，且流量在4⽉中下旬未能继续增长⽽是转为有效关闭，那么全球股市极有可能⼤幅下跌（约15-20%）。我们⽬前的基本预测是，随着冲突的升级和持续，股市将继续经历剧烈波动，但对全球能源危机的担忧将让位于⼀种更细致的观点，即海峡交通流量将增加，同时伴随着处于⾼位（但⾮灾难性）的价格。

简单来说，就是短期股市影响很复杂。但是，如果4月份中下旬海峡还没有恢复，且变得比现在更糟，那么就有可能下跌15%-20%。不过，他们认为，海峡正在恢复。

此外，石油的价格将会处于高位，但非灾难性的价格。

2，关于本次事件的影响。

作者观点是：

1）⽆论这场冲突如何解决，美国任由盟友⾃⽣⾃灭的新范式都将导致更多的财政⽀出流向能源独⽴和国防领域。

2）与此同时，欧盟和⽇本都将致⼒于确保迈向能源独⽴——这将激发其财政⽀出。此外，许多能从这⼀趋势中获益的公司也将从⾼电价带来的意外收益中分得⼀杯羹（尤其是在电价主要由天然⽓价格决定的地区）。这提供了⼀种不对称性：霍尔⽊兹海峡更缓慢地重新开放是有利的，但仅凭世界正变得更加多极化以及美国的安全保障不再那么可靠这⼀事实，就⾜以推动这⼀进程。

简单来说：

本次事件，充分反映出美国的孤立主义倾向。也就是，我们之前一直说的，川普甩锅的倾向。以至于，加速了欧洲和日本在国防和能源上的独立。且这种独立，即使本次事件最终得到解决，也无法得到根本改变。

因为，世界变得多极化，且美国的安全保障已经并不可靠。

在交易上，作者的观点是，海峡的利好消息，可能会让欧盟的能源板块和军工板块下跌，但每一次下跌，都是很好的买入机会。

我们单列的这两大段，作者在这个报告的核心观点，刚好和我们伊朗局势以来的主要观点相吻合。

第一，油价可能维持在高位，但极端化的概率并不高。

第二，全球股市有其自身的脆弱性，但油价上涨，只要没有逼迫美联储立刻加息，那么就不至于会造成股灾。

第三，能源安全问题是重中之重，即使传来利好消息，这个夏天，依然可能会有明显的能源短缺。

作者从世界多极化的角度，更加详细的进行阐释，以及对军工板块，做了很多有益的补充。

三、

当然，不只是这份报告。

假期期间的市场走势，也传来了一些利好。

原油价格，冲高回落。

美元指数，同样冲高回落。

韩国股市，和日本股市，今天都有一定的程度的反弹。

期货市场显示，今晚的美股，也可能会有所反弹。

不过，这些消息，想必不一定会冲散，当下读者们的恐慌与失望情绪。

毕竟，假期的前两个交易日，市场的给的反馈，都非常糟糕。

4月2日，个股中位数1.77%。

4月3日，个股中位数2.35%。

小微盘，几乎已经回到了本次市场的最低点。

脱水300指数，也在上周五，创下了新低。

去杠杆呢，还在继续。

周四，又是去了100多亿。周五，预计又在100亿以上。

市场的这种，无声无息的去杠杆，会让很多投资者，尤其是短线选手非常痛苦。

这种痛苦，在社交媒体的传播之下，则会抱团的放大。

怎么解决这个问题？

怎么从这种悲观的失望的情绪平复下来？

我们的建议就是，如果情绪已经失望到了顶点，最好的方法是卸载软件。

暂时不要看，不要思考这些问题。

因为，这个时候带给你的就只有负反馈。

如果，情绪很差，但还有很思考能力，最好的方法，就是阅读深度的投资研究报告。

比如，这篇报告，就具有很好的可读性。

等到我们情绪平复下来之后，我们就会发现一点：

说到底，这波下跌，是市场为今年1月份的非理性乐观而买单。并非是因为市场本身出现了什么问题。

即使是美股那种历史级别的慢牛长牛，在疯狂之后的回撤，依然会很惨烈。更何况，我们刚刚开始起步的慢牛呢？

等到市场，将最勇敢的那波杠杆资金清退之后，我们自然而然，会迎来新的一波，向上的动能。

四、

上周五，A股长期组合下跌0.99%。

今年的收益，还剩下0.47%。

沪深300下跌0.85%。

与沪深300走势对比如下：

周五，A股，我们仓位保持不变。

当下仓位为：76%股票+24%国债。

周五，我们港股，仓位保持不变。

当下仓位为：5%现金+95%股票。

五、

总之：

1，周末，关于霍尔木兹海峡的一篇报告非常火爆。我们今天简单分享了一下报告的内容。整体上偏利好，海峡正在恢复通航。但，即使这件事情得到圆满解决，作者也强调，世界多极化趋势已经无法阻挡。日本和欧洲，都会更加关注能源和国防。且油价将会维持在高位。

2，我们认为，外部环境的确是这波下跌的诱因。但根本原因是今年1月，市场的非理性乐观。这波乐观，让小微盘积累了一定的泡沫。本轮下跌，就是出清这波杠杆资金。

我们依然对4月整体的行情比较乐观。现在局面已经更加明朗。如果国内有配套的经济措施能够跟上，市场将会获得积极的向上动能。

ps：

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