印度“黄金体验”结束了：俄罗斯石油折扣没了，现在要买得加钱

霍尔木兹海峡的航运中断导致印度对海湾地区原油的进口量急剧下降。今年3月，通常占印度原油进口量一半的海湾地区供应量，从每天260万至270万桶骤降至120万至130万桶。

随着西亚战事扰乱传统原油供应路线，加之美国的豁免政策允许印度在海上额外购买俄罗斯石油，印度在2026年3月每天进口了近200万桶俄罗斯原油。这一数据创下自2025年6月以来的最高纪录。曾经让俄罗斯原油对印度极具吸引力的高额价格折扣，如今已几乎荡然无存。在美国实施制裁后，印度对俄罗斯原油的进口量曾从2025年12月开始出现下滑。

贸易数据情报公司开普勒的炼油厂与石油市场建模经理苏米特·里托利亚向印度《印刷报》表示，印度早前购买俄罗斯原油时享有可观的折扣，通常比布伦特原油每桶低3到5美元，有时差价甚至更大。他指出，在目前的局势下，这种折扣已基本消失。

里托利亚补充称，事实上，对于近期的货物，印度支付的价格已接近市场价。在某些情况下，由于供应紧张以及各方对俄罗斯原油的激烈竞购，按交货基准计算，印度甚至要支付比布伦特原油每桶高出约5到15美元的溢价。

里托利亚认为，俄罗斯原油实际上已不再具备价格优势，如今推动印度购买的核心动力在于可获得性和供应安全。

这一转变的背景在于，印度在面对霍尔木兹海峡的供应中断时，依然处于“结构性脆弱”的境地。霍尔木兹海峡是一条关键航道，历史数据表明，印度近一半的原油进口都要依赖这条路线。持续的冲突已经对原油和液化石油气的运输造成冲击，迫使炼油企业迅速调整其采购策略。

开普勒的数据显示，印度炼油企业大幅增加了从俄罗斯的进口量。特别是在3月初美国放宽对增量采购的限制之后，这一趋势尤为明显。

在美国、以色列和伊朗卷入的局势升级之前，印度每天约有260万至270万桶原油来自西亚，且主要通过霍尔木兹海峡运输。除此之外，印度每天还从俄罗斯进口近100万桶原油。到了2026年3月，俄罗斯原油进口量激增，达到了每天约200万桶。这在很大程度上弥补了因冲突中断的供应缺口。

里托利亚表示，冲突爆发后，经由霍尔木兹海峡的运输量急剧下降。但俄罗斯原油进口量已增加至每天约190万至200万桶，有效对冲了大部分的供应中断风险。

随着全球原油市场出现实体供应紧张，炼油企业已严重依赖俄罗斯原油。从能源安全的角度来看，这种转变显得相当务实，因为企业正将稳定且随时可用的供应来源置于首位。

展望未来，3月份的强劲购买力预计将确保俄罗斯原油在2026年4月继续保持稳定的到货量。然而风险依然存在。曼德海峡周边的局势变幻莫测，而大多数俄罗斯货船以及改道的沙特西海岸货船都要经过这条航线。任何中断都可能导致运输时间延长和运费上涨。

霍尔木兹海峡的航运中断，导致印度对海湾地区原油的进口量急剧下降。今年3月，通常占印度进口总量一半的海湾地区供应量，从每天260万至270万桶骤降至120万至130万桶。

2026年2月，沙特阿拉伯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、卡塔尔和科威特这五个主要的海湾原油生产国，每天向印度供应290万桶原油，占印度原油进口总量的56%。而到了3月，由于霍尔木兹海峡受阻，供应量降至每天126万桶，降幅高达56%。在主要供应商中，沙特阿拉伯的降幅最小，其日供应量为57.2万桶。该国能够利用其东西向管道对部分原油进行改道运输。

里托利亚指出，中东产油国正通过绕过霍尔木兹海峡的管道对部分供应进行改道。其中最引人注目的是沙特阿拉伯的东西向管道和阿联酋的哈布山至富查伊拉管道。

他补充称，这些管道流量提供了增量支持，使得印度在面临海上运输受限的情况下，仍能继续从该地区采购部分原油。

尽管做出了这些调整，与2026年1月和2月的战前水平相比，印度的整体原油进口量依然每天减少了80万桶。

不过，印度国内的炼油厂运营目前仍保持稳定。里托利亚表示，炼油企业已经动用商业库存来维持吞吐量。成品油出口量继续保持在接近历史水平的区间。

尽管俄罗斯原油弥补了很大一部分供应中断的缺口，印度同时也正在积极开拓新的原油来源。

到了4月，伊朗和委内瑞拉的原油也极有可能加入印度的采购矩阵。里托利亚分析认为，印度存在伺机购买伊朗原油的可能性，尤其是那些已经在海上运输的货物。不过，目前尚未观察到大量伊朗原油流入印度。

开普勒数据显示，虽然目前还没有伊朗原油正式抵达，但一艘载有60万桶原油的“平顺号”油轮发出信号，预计将于4月4日抵达瓦迪纳尔港。目前尚不清楚是哪家炼油厂购买了这批货物。瓦迪纳尔港主要负责为印度石油公司、巴拉特石油公司和纳亚拉能源公司处理原油业务。

委内瑞拉的供应预计将于4月开始抵达，这将有助于缓解印度的供应压力。印度《印刷报》此前报道称，本月可能有700万至800万桶委内瑞拉原油运抵印度。