省外劲揽200亿，回款却遇“老大难”：济南这家百年国企的火与冰

香港商报讯始建于1929年的济南城建集团有限公司（以下简称：济南城建集团），是具有近百年发展历史的国有大型企业，在很多人的印象中，它一直活跃在山东省会济南。不过根据其公开的数据，截至2025年3月末，济南城建集团在山东省外的在手合同金额达到210.74亿元，主要分布于福建省、江苏省、浙江省、安徽省等地区。2025年1月至3月，济南城建集团省内新签合同金额为18.58亿元，而省外的新签合同金额为13.31亿元，在新签合同中占比达到了42%。

拥有市政公用工程施工总承包特级、公路工程施工总承包一级、桥梁工程专业承包一级等施工资质的济南城建集团，承建了诸多济南标志性市政工程，比如顺河高架的南延二期，工业北路快速路等。而在省外该集团也颇具行业竞争力，设有华北、华东、华南、西南四大区域指挥部，如2018年他们在江西赣州市承建了高架主干路网建设工程，该项目施工完毕回款金额达到10.61亿元。省外不断地“开疆拓土”，为企业发展构建了“第二曲线”，近期更在四川、河北、江西、广东连连中标。

（图片来源/企业官网）

截至2025年前三季度，济南城建集团实现营收112.14亿元同比减少28.53亿元，净利润4.72亿元同比减少4600万元，但要充分考虑到报告期内其投资收益达到1.60亿元，而2024年前三季度投资收益只有不到300万元。如果刨除掉投资收益，去年企业运营明显承压。并且，截至2025年三季末，济南城建集团的应收账款达到198.96亿元，进一步分析来看，2022年至2024年的应收账款分别为156.12亿元、168.68亿元、170.52亿元。可见，2025年度前三季度其应收账款增加了28.44亿元，与前几年相比增幅明显大幅攀升。

“发行人应收账款主要对手方为地方国企、事业单位。随着发行人生产经营规模不断扩大，较大规模的应收账款占用公司较多营运资金，可能增加发行人资产管理的难度，若款项不能及时回收，将会影响发行人的资金周转和运营，对盈利水平造成冲击，并存在发生资产减值的风险。”济南城建集团在债券募集书中对投资者也提示过应收账款较高的风险。

截至2025年前三季度，企业计提的应收账款坏账准备达到15.72亿元。如何让“账面上的钱”真正落袋为安，也是济南城建集团需要面对的紧迫课题。