蓝思科技，拿下机器人大单！

蓝思科技，苹果时代“落幕”。

2007年，苹果正计划升级iPhone的外壳材质。彼时，大多数厂商仍在塑料材质领域尝试突破，唯有蓝思科技敏锐捕捉到玻璃镜片的市场机遇，最终成功赢得了这一大客户。

从那之后，蓝思科技正式切入苹果供应链，几乎参与了苹果所有主力机型前后盖及摄像模组玻璃组件的供货。

3月30日，蓝思科技发布了2025年年度财务报告。报告显示，公司全年实现营业收入744.1亿元，同比增长6.46%；实现净利润40.18亿元，同比增长10.87%。

同时，蓝思公司还带来了一个好消息：公司旗下机器人子公司，开始盈利了。

十年蛰伏，一朝兑换

一家上市企业，最怕的就是故事有了，但是只有故事，好在蓝思科技并非如此。

近期，有官方报道称，蓝思科技旗下机器人子公司蓝思智能2025年度实现了营业收入10.3亿元，并已实现盈利。

这个成绩在机器人领域相当难得，要知道国内上市的新时达、埃夫特2025年的扣非净利润仍然处于亏损状态。蓝思科技作为“跨界选手”，旗下子公司能快速实现盈利确实是一个不小的突破。

早在2016年，蓝思科技就在布局人形机器人产业链，参与关节模组、灵巧手、外骨骼设备等核心部件的研发与量产。

到了2026年1月份，蓝思科技公开表示，公司已经接到了越疆机器人向公司下达的10000台四组机器狗整机组装订单。

这10000台的订单能为蓝思科技带来什么？

最直接的好处就是盘活公司的多元化故事。

过去十几年时间中，蓝思科技一直与苹果保持稳定、友好的合作关系，2022年公司来源于这位最大客户的销售收入占比还高达71%，然而2024年却突然降至了49.45%。

两年时间，下滑了21.55个百分点，最合理的解释就是蓝思科技自己主动调整了收入结构。

蓝思科技是“果链三巨头”（歌尔股份、立讯精密、蓝思科技）中唯一一个几乎没有组装业务的，公司主要为客户提供零部件研发、生产及供应。这种合作模式也导致了蓝思科技与苹果系列产品销量呈正相关。

2018年，iPhone销量出现下滑，当年蓝思科技净利润仅有6.01亿元，同比下滑了68.88%。

此外，作为巨头企业的供应商，蓝思科技受到了下游客户利益压缩的影响，毛利率连续五年出现下滑。2020年至2025年，公司毛利率从29.44%一路下滑至15.99%，近乎腰斩。

如同巨轮调头，摆脱路径依赖需要巨大的决心与前瞻性的布局。对于蓝思科技而言，其选择是：果断将重心从应对“苹果依赖症”，转向主动拥抱更具增长潜力的新生态。

现在来看，在漫长的“去苹果化”之路上，这一战略转向已初见成效。

转型加速，多元布局领先

蓝思科技的多元化方向主要是在汽车、AR眼镜、具身智能领域，目前这个板块业务均处于量产供货阶段。

歌尔股份的多元化方向主要是XR终端、AI眼镜和汽车电子领域，现阶段其智能可穿戴等细分产品线进展顺利，不过其汽车电子业务营收占比较低，暂未独立披露经营数据。

而立讯精密的多元化聚焦在汽车、通信与数据中心领域，同时拓展了AR/VR、消费级3D打印等新兴领域，不过到2025年上半年，其消费性电子业务占比仍然有78.55%，仅同比下滑了4个百分点。

整体来看，蓝思科技的新业务批量供货的速度要更快一些，完成转型的可能性也要更大。

在2025年年报中，蓝思科技表示公司将全面拥抱AI，打造全球领先的AI硬件及商业航天精密制造平台。

当然，为了完成这个目标，蓝思科技付出的“代价”也很大。

就比如在盈利空间方面，原本作为果链三巨头中唯一一个零部件供应商，蓝思科技的毛利率和净利率都应该比提供组装服务的立讯精密和歌尔股份高。

但蓝思科技的业绩却呈现出“毛利率最高、净利率最低”的矛盾现象。

由于歌尔股份及立讯精密暂未披露2025年财务数据，我们以2024年、2025年上半年数据作为分析依据。

2024年及2025年上半年，蓝思科技的毛利率为15.89%、14.22%，均超越了立讯精密和歌尔股份，在苹果中国核心代工厂中排名第一。

可一加上费用端的成本，蓝思科技的盈利水平立马就有点“不够看”了。

2025年上半年蓝思科技的净利率仅为3.62%，远低于立讯精密的5.86%，甚至比歌尔股份的3.7%还低。

出现这种情况，主要是因为蓝思科技将大量资金投入到了新业务的研发中。

过去十几年，公司对技术创新的要求一直很高，以机器人业务为例，蓝思智能在关节模组、灵巧手等核心部件的研发上持续加码。不仅引进高端研发人才，还购置先进的生产设备和建设智能化产线，这些前期投入在短期内显著增加了研发费用。

2017年至2025年，蓝思科技的研发费用从15.76亿元增长到了28.71亿元，远超行业平均值。

长期对高研发费用的坚持，虽然使得蓝思科技短期内失去了一部分在盈利空间上的领先，但也让公司拥有了更多长期发展的底气。

10000台四组机器狗整机组装订单只是开始，近几年蓝思科技将持续建设具身智能生态，未来或许可能会成为公司业绩的主要增长点。

2026年3月30日，蓝思科技披露与五洲新春签署战略合作协议。

五洲新春是国内少数覆盖轴承、精密零部件全产业链的企业，在丝杠、轴承及执行器等传动领域积淀深厚，已构筑起核心技术壁垒。

通过核心供应链互配，蓝思科技与五洲新春建立优先绑定机制，确保关键零部件的稳定供应，减少供应链中断风险。

同时五洲新春的传动部件可更高效地融入蓝思科技的整机生产流程，降低公司采购成本，提高生产效率，缩短产品交付周期。

而这，仅仅是蓝思科技机器人业务进入“收获准备期”的开端，相信在未来几年里，蓝思科技还能带来更多好消息。

总结

企业的转型犹如一场长跑，比的是耐力与战略定力。

近几年，通过持续投入前沿研发，蓝思科技的业务结构优化了很多。2025年，蓝思科技机器人子公司突破10亿元营收，还实现了盈利，侧面说明公司所选路径的方向正确。

然而，前方的路程道阻且长，如何将多个新业务板块的“点状突破”转化为整体盈利能力的“全面提升”，是下一阶段最实际的考验。

这条路虽不易，但蓝思科技扎实的制造根基与清晰的AI战略，已为其赢得了宝贵的参赛资格。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨。