一年卖25亿的网红牙膏，要IPO了

来源：市场投研资讯

（来源：东四十条资本）

华晨宇代言的网红牙膏来到港交所门前。

近日，口腔护理品牌“参半”母公司——深圳小阔科技股份有限公司（以下简称“小阔科技”）向港交所递交上市申请，有望成为港股“口腔护理第一股”。

在“小镇青年”尹阔的带领下，小阔科技经过上十年的发展，凭借热销的牙膏和漱口水等产品，最终成长为业内头部玩家。

一路走来，小阔科技共完成13轮融资，获得了梅花创投、野草创投、创新工场、清流资本、字节跳动、华兴新经济基金、基石资本、世纪金源集团，以及曾任阿里巴巴执行副总裁、参谋长的曾鸣旗下的家族基金Happy Wisdom等青睐。

小镇青年，打造出一家深圳明星公司

小阔科技的故事，得从只有高中学历的尹阔讲起。

时间回到2005年，从安徽省灵璧中学毕业后，他来到广东打工。工厂、餐厅、酒店等，都留下了他的身影。不过他没有甘于现状，而是在朋友的邀请下，于2011年来到深圳踏上了自己的创业之旅。

第一次创业，尹阔与朋友合伙做的是智能硬件。虽然起步初期条件艰苦，但他们的公司还是走上了正轨，不仅连续多年实现盈利，高峰时规模也做到了近亿元。这次成功的经历，也为尹阔第二次创业埋下伏笔。

2015年，他在深圳创立小阔科技，将电动牙刷作为切入点。面对宝洁、飞利浦等强大的竞争对手，再加上高昂的备货成本，小阔科技在很长一段时间面临资金短缺的压力，有时候甚至连工资都发不出去。

由于库存压力过大，这家曾经差点倒闭的公司，最终调整发力方向。2018年，他们成立口腔护理品牌“参半”，将重心放在牙膏品类。在尹阔看来，大部分牙膏配方体系还停留在上个世纪，一款在味觉审美、刷感体验、配方创新上能够领先市场很多的牙膏能获得市场认可。

虽然想法很美好，但早期对产品的高端定位，并未让他们的牙膏打开销量。为了打造出爆款，小阔科技选择扩大产品品类，还尝试推出化妆品、洗护用品，可惜最终却并没有达到理想的预期。

意识到资源分散后，尹阔收缩了公司的业务范围，将资源集中在口腔领域，同时聚焦漱口水赛道。他的判断是，温和不辣口且拥有香味的小巧便携式漱口水更容易获得消费者的喜爱。2020年，在公司账上仅剩1400万元时，他们把所有的资金全部投向市场。

事实证明，小阔科技这次赌对了。站在短视频的风口上，再加上消费者的尝鲜需求，让当年10月面市的参半益生菌漱口水，在上线80天后销售额便突破1亿元，最终成功登顶天猫和拼多多的漱口水类目榜首。

这也使得他们获得众多关注，并为公司重新聚焦牙膏品类做好了铺垫。这家公司清楚，与中国数百亿元规模的牙膏市场相比，漱口水的天花板相对会低不少。2022年，小阔科技又开始重点发力牙膏品类，很快将益生菌系列牙膏打造成爆款。

牙膏和漱口水产品的成功，让他们驶入发展的快车道。经过多年发展，小阔科技除了拥有口腔护理品牌“参半”、个护品牌“小箭头”，以及与华晨宇联合创立的日化家居品牌“重点”，同时产品还涵盖牙膏、漱口水、牙刷、口腔喷雾等。

华晨宇代言，一年入账近25亿元

虽然拥有众多产品，但牙膏仍是小阔科技的主要收入来源。

翻看招股书，在2023年至2025年，这家公司的收入分别达到10.96亿元、13.69亿元和24.99亿元，其中包括牙膏和牙刷在内的基础口腔护理板块，每年贡献的收入占比都超过了8成。

按照弗若斯特沙利文的说法，如果用2025年的零售额计算，小阔科技的口腔护理产品和牙膏在中国线上口腔护理产品市场占比分别达到8%和9.2%，两者排名均位列第一。

在2023年进行全渠道布局后，这家公司除了拥有抖音、快手、天猫、京东、拼多多、小红书等线上渠道，线下业务还覆盖了超过110000个零售网点。

对线下市场的大力拓展，为小阔科技的快速成长提供了重要助力。尹阔认为，进军线下实体是公司布局全国市场至关重要的一步，“让消费者对品牌有认知，得让产品真正进入生活，而不仅仅是在短视频里。”

针对线上和线下以及农村和城市等不同消费者的需求，他们会对产品的价格、容量、包装、功效等进行差异化设计，同时保持着高频率的迭代更新。这样带来的结果是，小阔科技不仅提供了超过500个SKU，还拥有超300个SKU储备产品线。

这家公司的牙膏产品是非常典型的例子。在长期实践中，他们拥有种类繁多的牙膏。这些牙膏售价在9.9-49.9元，包括茉莉、薄荷、葡萄等口味，以及益生菌、溶菌酶、羟基磷灰石、沸石等系列。

为了快速占领市场，小阔科技选择明星代言、KOL种草、直播带货等方式。2025年5月，他们与华晨宇的联名活动线上总曝光超9亿次，活动首日全平台商品交易总额超1300万元，实现主要电商平台综合零售额排名第一。

业绩飙升的同时，他们的营销成本也在持续增加。从2023年算起，这家公司三年的销售及分销开支累计超过30亿元。虽然在营销上进行了巨额投入，但小阔科技目前也已实现规模化持续盈利。

同期，这家公司的净利润分别为0.42亿元、0.34亿元和-0.18亿元。其中，一笔超1.1亿元的以权益结算股份支付开支，是他们2025年亏损的主要原因。经过调整，小阔科技的净利润分别约为0.54亿元、0.66亿元和1.55亿元。

能够获得众多消费者的认可，关键在于他们的所有思考都以消费者为中心。尹阔在接受媒体采访时曾透露，每款产品背后都对应着不同年龄、不同场景下消费者的真实需求，差异化的背后都是消费者的真实痛点。

13轮融资，字节是股东

小阔科技的快速扩张，离不开众多投资人的支持。

一路走来，这家公司共完成13次增资。在早期获得个人投资者的支持后，他们于2018年5月从明见投资手中拿到1000万元，并在4个月后获得天津奇胜的投资。

到了2019年，梅花创投出手了。除了直接投资对方1000万元，这家投资机构还拿出500万元购买小阔科技的老股。次年，这家公司又获得野草创投、梅花创投的支持。

虽然尹阔学历不高，但梅花创投创始合伙人吴世春却判断对方是自己要找的“小镇青年”。在来自江西农村的吴世春看来，“小镇青年”有强烈改变命运的冲劲，像尹阔这样“打不死的小强”，没有退路，更懂得如何在夹缝中求生存。

没过多久，尹阔便成功证明了自己。随着参半漱口水系列的热卖，尹阔带领小阔科技以黑马之姿在业内迅速闯出了自己的名声，并进一步获得了更多投资人的认可。

当时间来到2021年，这家公司连续完成4轮融资，投资方包括创新工场、清流资本、字节跳动、华兴新经济基金、金鼎资本、基石资本、亚商诺辉、亚商资本，以及Happy Wisdom等。

那个时候，在清流资本看来，消费者口腔健康需求从治疗导向逐步转为预防驱动，而漱口水是医疗性产品快消化趋势下的强势增量品类。创新工场的判断是，他们从漱口水品类重新切入口腔市场，并成功在主流电商平台快速反超新老对手。

在2021年9月完成Happy Wisdom投资的3000万元后，小阔科技的估值也超过18亿元。这也意味着，他们在8个月左右的时间，估值增加超过13亿元。

随着一系列融资的完成及大量人才的加入，推动小阔科技成功将发展重心从漱口水变为牙膏，并最终有了他们来到港交所门前的故事。

对于尹阔而言，更大的目标是——做“中国的宝洁”，“我也有这个梦想，这是对自己创业的激励，应该试着去挑战。”

参考资料：

1.《安徽小镇青年创业卖牙膏，年销超20亿》，中国企业家杂志

2.《参半创始人尹阔：国际巨头林立，国货牙膏如何突围？》，央视新闻