短剧出海狂飙到40亿美元，钱都被谁赚走了

短剧出海，正在上演一场"越火越亏"的荒诞剧。

DataEye研究院预估，2025年海外短剧市场规模已达40亿美元，中国APP在全球收入占比接近95%。数字光鲜得像一份精心修饰的财报——直到你翻开利润那一栏。

行业老大ReelShort的母公司枫叶互动，今年上半年净利润从盈利2293万转为亏损4651万。另一家头部DramaBox更直白：毛利率10%，短剧业务净利率不到1%。

这就像一个餐厅，翻台率极高，客单价也不低，但算下来每道菜都在贴钱卖。

中文在线是这场游戏里押注最重的玩家。2025年前三季度，短剧收入涨了63%，海外收入占比从9%飙到40%。新平台FlareFlow上线8个月，注册用户破3300万，月充值超千万美元。

但翻开账本：销售及营销费用同比激增94%，占总营收65%。换句话说，每赚100块，有65块花在买流量上。

北美是短剧出海的最大市场，也是买量最贵的坟场。移动应用平均获客成本5.28美元，而短剧因为依赖社交广告、需要反复测试素材，实际成本往往冲到15美元。一部制作成本15万美元的剧，还没开播就要准备好数倍投流预算。

更残酷的是内容端的"十赌九输"。行业共识是10部剧出1部爆款，但另外9部的沉没成本不会消失。流水可以靠爆款拉起来，利润却被失败项目吃干抹净。

产业链的权力结构更让内容公司憋屈。IP、制作、分发层层剥利，最终Meta和TikTok拿着定价权坐收渔利。渠道成本压过内容成本，风险却全压在最后一环。

AI被当作可能的解药。中文在线的逍遥大模型已产出20亿字内容、250部AI漫剧，核心逻辑是用技术压缩制作成本、提高投放精准度，让失败变得便宜一点。

但AI改不了两个基本事实：爆款率有天花板，渠道成本有地板。它可以让你少亏、跑快，却变不出新的利润池。

短剧出海的故事，本质上是一场用亏损换规模的资本游戏。当TikTok亲自下场、流量价格继续攀升，这场游戏的筹码只会越来越贵。而中文在线赴港上市的消息，不过是给牌桌续了杯咖啡——牌还得继续打，但没人知道下一局能不能回本。

一位从业者提到，他们最近测试的一部AI辅助短剧，制作周期缩短了40%，但投放预算一分没省。"省下来的钱，转头就填进了下一个项目的测试里。"