山东章鼓因财务造假致“戴帽”在即，国资深度介入能否扭转“父子店”困局？

界面新闻记者 | 牛其昌

山东章鼓财务造假案靴子落地。

4月3日，山东章鼓（002598.SZ）公告称，因2024年年报存在虚假记载，公司将被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST章鼓”。与此同时，山东证监局拟对公司及相关责任人合计处以690万元重罚，掌舵山东章鼓多年的方润刚、方树鹏父子共计被罚260万元。

界面新闻注意到，山东章鼓财务造假案浮出水面之时，恰逢国资大股东从“持股不控权”向“深度管理人”加速转型——就在半年多前，公司董事会权力格局已发生重大变化，来自章丘国资的三名董事新晋当选，占据了六名非独立董事席位的半壁江山。

如今，一个关键问题摆在山东章鼓投资者的面前：一直以来由“方氏父子”主导的治理体系，还能在国资监管收紧与监管重压下延续多久？

超10%利润被蚕食

山东证监局出具的《行政处罚事先告知书》显示，山东章鼓2024年在未真实发生接受维修、技术服务等业务的情况下，确认相关销售费用、管理费用共计846.27万元，导致年报存在虚假记载，虚减利润总额846.27万元，占当期对外披露利润总额的10.37%。

这意味着，有846.27万元的利润通过虚假合同从账面消失，资金实际去向不明。

长期关注山东章鼓的私募人士对界面新闻表示，通常而言，上市公司财务造假的目的在于美化业绩、迎合资本市场预期。而山东章鼓反向操作，仅一年时间便通过虚构费用压低账面利润达800余万元，这笔费用或是以“维修、技术服务”名义流出公司，导致上市公司利润被蚕食。

对此，山东证监局拟对公司及相关责任人合计处以690万元罚款。其中，“方氏父子”合计被罚260万元，在四名被罚高管中占据主要份额，指向监管部门认为二人对此次财务舞弊负有主责。

其中，时任总经理、联席董事长方树鹏决策实施上述费用处理事项，直接导致公司年报虚假记载，系直接负责人，对其处以180万元罚款；时任董事长方润刚未能保证公司年报真实、准确、完整，系其他直接责任人员，对其处以80万元罚款。

此外，组织实施上述费用处理事项的时任电气事业部负责人沈春丰，以及知悉上述费用处理的时任财务总监赵晓芬，也分别被处以100万元、80万元罚款。

更令投资者担忧的是，山东章鼓不仅因此被罚250万元，还因年报虚假记载将被实施其他风险警示，自4月8日起将被“戴帽”。

值得一提的是，这并非山东章鼓首次触碰监管红线。

2025年12月，公司刚因关联交易审议及信息披露违规、募集资金使用违规、公司治理不规范等多项问题，被山东证监局采取责令改正措施。仅半个月后，公司又因涉嫌定期报告财务信息披露违法违规，被中国证监会正式立案调查。短短数月间连遭监管问责，暴露出公司内控存在的深层缺陷。

地方国资进一步加码？

财务造假案的背后，恰逢山东章鼓的权力格局生变。

界面新闻此前报道，2025年7月，山东章鼓发布董事会换届选举公告，新任董事会成员从15人精简至11人。在6名非独立董事提名人选中，来自国资控股股东——济南市章丘区公有资产经营有限公司的候选人达到3名，与上一届董事会仅1名国资董事的治理格局形成鲜明对比。

在8月28日的股东大会上，69岁的方润刚虽继续连任董事长，其子方树鹏连任联席董事长、总经理，但三名国资背景董事——逯光玖（章丘控股董事）、李云波（章丘控股副总经理）和陈锋（章丘控股财务资金部部长）顺利进入董事会。

这场换届之所以引发广泛关注，在于它打破了延续近三十年的“方氏父子掌舵”格局。自1997年方润刚担任章丘鼓风机厂党委书记以来，山东章鼓长期实行“国资持股但不参与运营”的模式。

然而，在财务造假案爆发的背景下，国资大股东的态度似乎发生了根本性转变。

新当选的国资方董事逯光玖在股东大会现场明确表示，此次大股东方增加董事席位，主要原因是结合国家到省市各级出于对国有企业监管的要求，更多的是为了保证国有资产保值增值的需要，希望公司有更好的发展，包括下一步在业绩方面有更大的突破。

耐人寻味的一幕细节是，当被问及未来业绩突破策略时，方树鹏当场表示“回答不了”，现场一度沉默。

值得一提的是，随着方润刚年事渐高，其持股比例已从IPO时的14.66%降至9.85%，方树鹏去年亦披露了减持计划。据界面新闻不完全统计，父子二人累计减持套现逾4000万元。

对于“方氏父子”而言，第六届董事会任期三年，这意味着未来三年内，地方国资深度介入可能进一步演变为对管理层的调整。而目前董事会的平衡能够持续多久，则取决于国资大股东对未来管理权归属的态度。

据知情人士对界面新闻透露，地方国资本就对“方氏父子”及其治下的山东章鼓颇有微词，随着财务造假案曝光，进一步坚定了其强化上市公司管控力度的决心。

此次财务造假案的曝光，对山东章鼓尚在磨合中的新一届董事会亦是重大考验。

上述长期关注山东章鼓的私募人士对界面新闻表示，从利好角度看，国资力量加强有望推动公司治理规范化。财务造假案曝光后，国资大股东有更强的动力推动内控体系整改，避免类似事件重演。而“方氏父子”在财务造假案中的责任归属，也为国资进一步加强对财务和经营的监督提供了事实依据。

“对于投资者来说，短期来看，山东章鼓财务造假案的处罚已落地，‘戴帽’带来的流动性折价难以避免。长期而言，未来三年董事会任期内，‘方氏父子’的角色变化与国资的干预深度，或是比业绩本身更值得关注的信号。”前述私募人士对界面新闻表示。