鹰眼预警：豪恩汽电营业收入持续�...

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月3日，豪恩汽电发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为17.88亿元，同比增长26.26%；归母净利润为7494.83万元，同比下降24.68%；扣非归母净利润为6442.44万元，同比下降23.78%；基本每股收益0.81元/股。

公司自2023年6月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.38亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对豪恩汽电2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为17.88亿元，同比增长26.26%；净利润为7379.96万元，同比下降22.28%；经营活动净现金流为3134.28万元，同比下降58.17%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长15.37%，近三个季度增速持续下降。

项目202506302025093020251231营业收入（元）4.19亿4.58亿5.25亿营业收入增速36.62%26.16%15.37%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为8.49%，-11.15%，-24.68%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）1.14亿1.01亿7494.83万归母净利润增速8.49%-11.15%-24.68%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为11.24%，-11.4%，-23.78%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）9540.67万8452.65万6442.44万扣非归母利润增速11.24%-11.4%-23.78%

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为11.39%、17.25%、26.26%持续增长，净利润同比变动分别为8.49%、-11.15%、-22.28%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）12.02亿14.09亿17.88亿净利润（元）1.14亿1.01亿7379.96万营业收入增速11.39%17.25%26.26%净利润增速8.49%-11.15%-22.28%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动26.26%，税金及附加同比变动-1.52%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）12.02亿14.09亿17.88亿营业收入增速11.39%17.25%26.26%税金及附加增速106.86%-2.04%-1.52%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长121.16%，营业成本同比增长27.65%，存货增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速-22.35%27.87%121.16%营业成本增速10.16%19.94%27.65%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长121.16%，营业收入同比增长26.26%，存货增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速-22.35%27.87%121.16%营业收入增速11.39%17.25%26.26%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为11.39%、17.25%、26.26%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为56.83%、-52.47%、-58.17%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）12.02亿14.09亿17.88亿经营活动净现金流（元）1.7亿8102.71万3134.28万营业收入增速11.39%17.25%26.26%经营活动净现金流增速56.83%-52.47%-58.17%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.7亿元、0.8亿元、0.3亿元，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）1.7亿8102.71万3134.28万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.425低于1，盈利质量较弱。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）1.7亿8102.71万3134.28万净利润（元）1.14亿1.01亿7379.96万经营活动净现金流/净利润1.50.80.42

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.5、0.8、0.42，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）1.7亿8102.71万3134.28万净利润（元）1.14亿1.01亿7379.96万经营活动净现金流/净利润1.50.80.42

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为20.14%，同比下降4.13%；净利率为4.13%，同比下降38.44%；净资产收益率（加权）为5.54%，同比下降27.86%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.96%、20.93%、20.14%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率22.96%20.93%20.14%销售毛利率增速3.89%-8.87%-3.76%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.45%，7.16%，4.13%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率9.45%7.16%4.13%销售净利率增速-2.61%-24.21%-42.37%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为15.28%，7.93%，5.54%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231净资产收益率15.28%7.93%5.54%净资产收益率增速-56.65%-48.1%-27.87%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为50.27%，同比增长23.32%；流动比率为1.52，速动比率为1.09；总债务为4.65亿元，其中短期债务为4.17亿元，短期债务占总债务比为89.62%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为37.28%，40.53%，50.27%，变动趋势增长。

项目202312312024123120251231资产负债率37.28%40.53%50.27%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.51，2.07，1.52，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）2.512.071.52

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.13、0.94、0.57，持续下降。

项目202312312024123120251231现金比率1.130.940.57

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.25、0.1、0.02，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-544.2万-1.19亿-5820.29万流动负债（元）4.71亿6.06亿9.16亿经营活动净现金流/流动负债-0.01-0.2-0.06

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.7亿元，短期债务为0.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.725%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）5.04亿8.84亿7.67亿短期债务（元）1.75亿989.3万2427.41万利息收入/平均货币资金1.01%1.18%0.73%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.9亿元，较期初变动率为107.81%。

项目20241231期初应付票据（元）1.89亿本期应付票据（元）3.93亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为645.6万元，较期初变动率为53.79%。

项目20241231期初其他应付款（元）419.82万本期其他应付款（元）645.62万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.33，同比增长5.75%；存货周转率为3.33，同比下降29.17%；总资产周转率为0.67，同比增长3.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为3.33，同比大幅下降28.89%。

项目202312312024123120251231存货周转率（次）3.884.693.33存货周转率增速1.23%20.83%-28.89%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为10.44%、11.17%、20%，持续增长。

项目202312312024123120251231存货（元）2.09亿2.67亿5.9亿资产总额（元）19.98亿23.89亿29.5亿存货/资产总额10.44%11.17%20%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.81，0.67，0.67，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.810.670.67总资产周转率增速-35.29%-16.77%-0.07%

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.4亿元，较期初增长145.15%。

项目20241231期初在建工程（元）5859.08万本期在建工程（元）1.44亿

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.3亿元，较期初增长130.29%，所得税费用为-226万元。

项目20241231期初递延所得税资产（元）1495.74万本期递延所得税资产（元）3444.48万本期所得税费用（元）-225.95万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长34.14%。

项目202312312024123120251231管理费用（元）2544.8万3028.04万4690.05万管理费用增速22.45%18.99%34.14%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长34.14%，营业收入同比增长26.26%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速11.39%17.25%26.26%管理费用增速22.45%18.99%34.14%

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