春季还能躁动吗？机构策略会透露最新观点

波动起伏的一季度终于结束了，二季度行情如何演绎?春季躁动还会出现吗?

稳定是中国股市的底色

在国泰海通证券2026年春季策略会上，国泰海通策略首席分析师方奕表示，稳定是中国股市的底色，风雨过后还会看到新高度。新兴科技是主线，价值板块也会有春天。聚焦智能经济新形态与转型新机遇。

国泰海通宏观首席分析师梁中华表示，2026年宏观关键是“稳价格”。内需偏弱需财政边际加力、节奏前置，货币政策延续降息。房地产“量”已超调，但稳物价核心在稳预期。居民财富、收入、预期修复是消费回暖关键，融资增速是观测需求的重要领先指标。居民财富正经历第三次“大迁徙”：从房地产回流至“存款+”配置——保本基础上追求稳定收益。低通胀预期下，存款、保险、理财等稳定性资产占优。权益市场经历三年风险定价后估值修复，高股息策略及科技创新结构性机会值得关注。

博时基金认为，市场押注美以伊冲突短期难以解决，美元流动性偏紧压制全球风险偏好，类滞胀交易或延续，可以考虑兼顾配置防御属性的红利低波及有基本面支撑的大盘成长。国内方面，“涨价潮”带动上游及部分中游行业1—2月盈利增速回升，出口高增带动出口链收入增速回升，下游行业盈利整体承压，计算机通信和有色冶炼行业贡献整体工业企业盈利增速的9成以上。A股方面，中东地缘冲突仍未结束，短期内全球权益市场风险偏好均受到扰动。中期来看，石油价格上涨对中国经济基本面的冲击偏小，A股资产具备更强的韧性，风险在于油价和美债利率中枢上行对流动性的扰动。结构上看，在短期风险偏好下行环境下，可考虑关注红利资产，重视油价中枢上涨下，新老能源的结构性机会。港股方面，去年末以来的国内通胀止跌企稳，整体有助于港股基本面和流动性环境改善，但近期受美元流动性偏紧的压制。原油方面，短期仍在美以伊地缘冲突爆发催化油价高位震荡的趋势中。黄金方面，油价快速上行带来的美联储货币政策收紧风险，对短期黄金价格产生冲击。

AI仍是科技中最核心方向

摩根士丹利基金认为，随着中东局势的发展，长期化的预期显著增强，投资者可能不再疲于交易短期的事件变化，将目光转向中长期的线索：全球对能源多元化、绿色能源的重视程度将显著提升，重点方向为新能源、核电、电力设备、算电协同等。AI仍是科技中最为核心方向，当前主要依赖业绩端的催化。AI板块当前仍受到美股科技股波动加大的影响，但业绩确定性强，OpenClaw引发前所未有的对Token的需求暴增，国内平台的调用量均出现10倍增长。涨价线演绎数月，涨价产品占比增多，中东局势加剧了涨价预期。考虑到中东冲突之前，部分品种就呈涨价趋势，预计中东局势缓和不会改变这种趋势。内需方向即将迎来业绩的验证，部分品种可能已经开始率先走出底部，当前阶段偏自下而上，但已度过杀估值阶段。

摩根士丹利基金研究管理部何茜表示，在全球经济增长放缓、能源结构重塑的背景下，具备“政策确定性+产业刚需+长期成长性”的资产更易穿越周期，有三类方向值得重点关注：1、AI基础设施(算力+电力)：算电协同是国家级新基建主线，超大规模智算集群、新型电力系统建设将带来持续投资，相关标的兼具成长与防御属性，有望成为2026年资金核心配置方向。2、新能源核心环节：风光发电、储能是算力需求的能源底座，在“双碳”目标与算电协同政策加持下，需求增长确定性较强，其中，风电、储能板块或将受益于算力中心配套需求。3、电力设备与电网智能化：“十五五”期间电网固定资产投资预计达4万亿元，重点投向特高压、智能配网等领域，电力设备企业将充分受益于电网升级与算力供电需求，有望具备稳定现金流与估值优势。整体来看，算电协同不仅是短期政策热点，更是数字经济与能源革命交汇的长期趋势，相关资产有望在产业升级与政策红利中持续释放价值，成为2026年及未来阶段的核心投资主线。

金信基金基金经理杨超分析，近日，对市场情绪影响的最大因素——中东局势出现缓解迹象，美伊都表现出停战的意愿，尤其是美国态度出现明显变化，多位政府官员表态需要尽快从中东脱身。中国和巴基斯坦就恢复海湾和中东和平稳定提出五点倡议，也受到国际社会广泛认可，缓解了市场对中东局势长期化的担忧。此外，外围市场走强也在一定程度上提振了市场信心。

从板块来看，医药板块大涨除了地缘风险缓和、风险偏好提升的因素之外，近期多家创新药企业发布2025年年报扭亏，部分公司已经从“烧钱研发”进入“盈利兑现”新阶段，驱动部分创新药公司迎来估值修复。此外，近期出海BD持续高增，2026年一季度，中国创新药对外BD交易首付款继续保持非常高的水平。并且，近半年以来，医药板块调整幅度较大，部分优秀公司估值性价比已经较高。记者 王金萍