21现场｜中东冲突重压之下，马航如何逆势突围？

21世纪经济报道记者 高江虹 吉隆坡报道

中东冲突一个月，究竟对全球航空公司冲击有多大？

“油价每涨一美元，集团成本就要增加5100万林吉特。”4月2日，马来西亚航空集团总裁兼首席执行官纳萨鲁丁·A·巴卡尔在2025年业绩发布会上，坦诚地说明了冲突带来的影响，比如油价每涨单日油价涨跌超20美元、欧洲航线单程绕飞多花1小时导致单日新增运营成本11.5万林吉特，暂停多个中东航班……

中东地缘冲突持续发酵，正给马来西亚航空集团（MAG，后面简称“马航”）带来前所未有的经营冲击。作为东南亚主要航司和重要的国际中转枢纽运营商，马航不仅要承受燃油成本占比飙升的重压，还要面对多哈航线停飞、货运班次缩减的困境。

面对这场席卷全球民航业的震荡，马航并未被动承压，而是紧急出手破局。

纳萨鲁丁透露，近一个月内，马航加开5班伦敦航班以承接分流旅客，通过航空燃油套期保值锁定近半成本，同时深耕核心客源市场稳住营收基本盘。

短期举措之外，马航不减投资，布局多项长期战略，并借助2026马来西亚旅游年契机，进一步引流国际客源，强化吉隆坡枢纽的辐射能力，试图抓住危机变机遇。

同一天，马航交出了一份亮眼的年度成绩单，2025年全年实现净利润1.37亿林吉特（约合2.34亿元人民币），较2024年增长超过一倍，连续第四年录得运营盈利。

马航的应对举措，也为全球民航业应对地缘风险提供了可参考的实践样本。

（图注：马来西亚航空集团总裁兼首席执行官纳萨鲁丁·A·巴卡尔和首席财务官巫慧仪）

油价飙升，马航承压

中东地缘冲突的外溢效应已蔓延至全球民航领域，对行业各环节形成全方位冲击，马航亦面临多重经营压力。

国际油价大幅波动是首要冲击。纳萨鲁丁表示，冲突爆发后短短一个月内，航油价格涨幅超过140%，峰值逼近240美元关口，航油成本已占马航总运营成本的40%。据其披露，按现有业务体量测算，油价每上涨1美元，该集团将新增5100万林吉特成本；林吉特兑美元汇率每波动10美分，该集团损益变动可达2亿林吉特。与此同时，航空保险保费随冲突升级同步上涨，进一步推高运营开支。

值得注意的是，尽管马航2025年全年业绩表现强劲——总收入达145亿林吉特（约合247.65亿元人民币），同比增长6%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）飙升至16亿林吉特（约合27.36亿元人民币），同比大增104%——但区域航司平均利润率仍仅为1%至1.5%。在这种微利格局下，油价的剧烈波动对利润的侵蚀效应被急剧放大。纳萨鲁丁坦言，“市场波动和地缘政治不确定性仍在持续影响运力、供应链和成本结构，可能对2026年的财务表现构成压力。”

受冲突影响，多座中东核心机场临时关停，马航被迫暂停多哈往返客运航线（暂定停飞至4月15日），多条途经中东的货运班次也同步缩减。此外，欧洲长线航线需绕飞避险空域，单程飞行时间增加1小时，日均额外消耗航油18000公斤，单日新增运营成本约11.5万林吉特。部分国家还出台了航空煤油加注限额政策，个别区域航司甚至预警供油仅能维持至6月，民航供应链安全面临严峻挑战。

“当前行情极度动荡，油价单日涨跌超20美元已是常态，隔天再涨20美元也不意外，外部不确定性压得全行业喘不过气。”纳萨鲁丁在发布会上坦言，地缘冲突带来的连锁反应远超常规市场波动，对航司的应急响应和风险管控能力提出了极高要求。

多元组合拳，对冲压力

马航并未被动承压，而是依托长期布局与灵活调控机制，打出一套多元化应对组合拳，全方位对冲中东冲突带来的负面影响。

针对高油价，马航采取“燃油保供+金融对冲+精细化运营”的组合措施。 在航油供应方面，依托长期签订的全球合作合约，马航锁定国内外供油商的稳定供货承诺，同时在核心枢纽提前储备燃油，通过跨站点灵活调配，保障主干航线供油稳定。

在金融对冲方面，马航利用航油套保工具平抑油价波动带来的冲击。据马来西亚航空集团首席财务官巫慧仪透露，2026年整体航油对冲比例达36%，第二季度逼近50%。这一对冲策略与马航2025年成本管控的成果一脉相承——尽管全年运力大幅提升，但集团通过优化飞行节油方案、压减非核心开支，实现了EBITDA同比翻倍的增长，运营效率显著改善。

而在航线运力上动态调整，实现“止损与增收双向发力”。马航收缩中东高风险航线，关停多哈核心客运线路，精简途经中东高危空域的货运航班，降低运营风险与额外成本。

与此同时，积极承接中东航司运力受限后分流的旅客——尤其是东西方滞留旅客及避险出行客流——近一个月内为伦敦长线新增5班航班，以满足出行需求。此前在采访迪拜、多哈等机场滞留旅客时，多位中国旅客就曾向21世纪经济报道记者透露辗转取道从吉隆坡回国，纳萨鲁丁也透露中转客群增长显著。

马航还深度挖掘刚需市场潜力，比如目前中国与印度两大核心客源市场需求持续火爆，多条热门航线客座率稳定在90%以上。

记者了解到，马航即将官宣三条新航线，其中两条投向中国市场。目前马航在中国布局了北京大兴、上海浦东、广州白云、厦门、香港、台北、成都等航点，客座率都相当高，需求旺盛。因此马航即将在深圳和长沙布局新航线。

深耕布局，破解地缘困局

“历史经验告诉我们，危机是暂时的，复苏可能比预想更快。”纳萨鲁丁表示，除短期应对措施外，马航同步推进长期布局，努力化危机为机遇。

据悉，马航正加速推进面向2030年的长期业务规划3.0（LTBP3.0），力求从稳定走向可持续的规模化增长。该计划包含四大战略支柱：其一，成为高端全服务承运人，通过引入95架新飞机（包括A330neo和波音737系列）全面提升客舱产品与客户体验；其二，深化全球合作伙伴关系，强化寰宇一家联盟内部协作；其三，驱动运营领先，将准点率等指标推向行业前列；其四，加强韧性业务，拓展货运、航空培训及MRO等非航空收入。纳萨鲁丁强调，只有在危机中持续投资于产品与基础能力，才能在复苏来临时实现“果断增长”。

此外，马航也在加速可持续发展布局，以缓解传统燃油依赖。该集团已与FatHopes Energy签署合作协议，探索利用废料生产可持续航空燃料（SAF）。纳萨鲁丁指出，尽管当前油价剧烈波动，但长期减碳与能源自主的战略方向不会动摇。马航还宣布建设全新的航空餐饮设施（MAG Culinary Solutions），预计2029年投入运营，以推动价值链整合和长期效率提升。

这些布局表明，马航正在从“被动应对危机”转向“主动构建韧性”。

纳萨鲁丁笑言，过去50年马航经历了九次重大危机，每一次都孕育着复苏与机遇。“我们不仅要度过动荡，更要从中变得更强大。”