2025年度大豆涨价逻辑及未来走势分析

2025年10月以来，国产大豆期现货价格打破季节性下行规律，呈现多轮阶段性上涨态势，每轮上涨均伴随鲜明的市场特征，且核心驱动因素各有侧重。与单一行情不同，多轮上涨均凸显“优质优价”核心格局，本质是供需、政策、市场预期等多重力量在不同阶段叠加作用的结果。笔者就豆一价格上涨原因深度剖析并对后市浅谈个人观点。

第一轮上涨：2025年10月下旬—11月中旬（新粮上市反季节性上涨）

此轮上涨为2025年10月后行情的启动轮次，打破新粮集中上市价格通常下行的规律，呈现“期现联动、优质领涨”的特征。期货市场上，大商所豆一主力A2601合约自10月中旬起震荡上行，10月份月度涨幅超5%，截至11月中旬最高触及4135元/吨，持仓量逐步攀升，资金入场积极性提升，打破此前淡季震荡格局。现货市场分化初显，东北高蛋白大豆成为涨势核心，黑龙江富锦等地44%蛋白以上豆源报价达2.3元/斤，43%蛋白豆源报价2.21元/斤，而低蛋白豆源价格仅徘徊在1.75-1.95元/斤，蛋白含量每差1%，价差最高达0.16元/斤，创下历史新高。南北产区价差初步显现，南方受灾产区豆价因品质不佳，涨幅仅为东北产区的1/3左右。

此轮上涨的核心原因聚焦于供给端的结构性矛盾与市场预期转变。一是南方产区受灾导致优质豆缺口扩大，黄淮海及多省大豆生长期遭遇高温干旱，后期又遇持续阴雨，导致大豆品质劣变、蛋白含量偏低，超200万吨大豆无法满足食品加工需求，食品加工企业被迫集中北上，转向东北采购优质豆源，引发东北产区初期抢收热潮。二是东北产区收割推迟加剧短期供应紧张，“十一”前后黑龙江等地多雨，导致大豆收割推迟半个月，新粮上市节奏放缓，短期供给偏紧叠加采购需求集中，直接推动价格上行。三是农户惜售情绪初显，受去年后期大豆涨价后早卖农户后悔的影响，黑龙江农户普遍看涨后市，手中余粮比例高达60%，普遍惜售囤货，进一步收紧市场有效供给。此外，中美经贸协商的不确定性，导致市场对后期油料供应持趋紧预期，为价格上涨提供情绪支撑。

第二轮上涨：2025年12月—2026年1月初（节日备货+政策托底上涨）

此轮上涨延续优质优价格局，涨幅较第一轮更为温和，但持续性更强，期货与现货联动性进一步增强。期货市场上，A2601合约维持高位震荡，逐步向4200元/吨靠拢，同时A2605合约开始发力，逐步冲高至4500元/吨以上，持仓量持续增加，市场做多情绪升温。现货市场上，优质高蛋白大豆价格稳步攀升，黑龙江国产食用大豆平均收购价每斤涨至1.96元，环比上涨1.5%，山东国产大豆入厂价每斤达2.23元，环比上涨2.2%，东北42%蛋白以上豆源现货价稳定在4400–4600元/吨，低蛋白豆源价格维持低位，价差格局进一步固化。此外，贸易商购销活跃，部分企业出现集中补库行为，进一步支撑价格上行。

此轮上涨的核心驱动是需求端备货与政策托底的双重支撑。一是节日消费旺季带动需求刚性释放，四季度是豆制品加工旺季，叠加元旦节日备货需求启动，下游食品加工企业对高蛋白大豆的采购需求持续旺盛，成为价格上涨的核心动力。二是政策托底信号明确，中储粮轮换收购预期升温，嫩江、北安等直属库曾以高于市场价的价格收购新豆，为豆价提供坚实底部支撑，提振市场看涨信心。三是国际市场间接支撑，我国进口大豆来源转向南美，阿根廷取消出口关税后虽带动采购增加，但进口豆多为普通品种，无法弥补优质豆缺口，且进口成本持续抬升，形成“内强外弱”格局，进一步强化国产优质豆的稀缺性。同时，CBOT大豆期价阶段性上行，带动国内进口大豆成本上涨，间接支撑国产豆价。

第三轮上涨：2026年春节后—3月中旬（余粮偏紧+复工复产+原油上涨带动）

此轮上涨为春节后补涨行情，核心特征是优质豆价格大幅冲高，低蛋白豆源价格略有联动，整体呈现“优质暴涨、普通跟涨”的格局。期货市场上，A2605合约一度冲高至4986元/吨，创下阶段性新高，持仓量创下历史新高后略有回落，市场博弈加剧。现货市场上，东北主产区价格表现突出，低蛋白塔粮装车价从节前的2.17元/斤涨至2.25元/斤，39.5%蛋白大豆价格从2.25元/斤涨至2.35元/斤，黑龙江42%蛋白大豆装车价更是达到2.45元/斤，苏北翠扇、黑脐王等高蛋白品种价格突破3.5元/斤，同步在期货创下阶段高点后一天的3月14日，全国大豆月度均价达4900元/吨，较2月上涨2.4%。

此轮上涨的核心原因是供给端余粮偏紧、需求端复工复产、中东冲突导致原油上涨带动油脂油料共振。春节后，豆价继续冲高，一是基层余粮偏少加剧供应紧张，春节后东北产区农户余粮仅剩余1-2成，创近五年低位，黑龙江产区余货量占比降至35%，农户惜售心态依然较强，收粮成本与难度同步上升，进一步推高优质豆价格。二是复工复产带动需求回暖，3月份东北、山东等地食品加工厂全面复工复产，对高蛋白大豆的采购需求集中释放，进一步放大优质豆源的稀缺性。三是油厂收购积极性提升，油粕涨价带动榨利转正，刺激油厂增加大豆收购量，但豆油消费进入淡季，压榨企业开工率不足七成，限制了整体需求增量，导致仅优质豆源价格大幅上涨。此外，进口大豆仍以普通品种为主，无法弥补优质豆缺口，进一步支撑优质豆价高位运行。四是中东冲突导致原油价格上涨带动全球油脂油料价格上涨，另外美国生柴政策公布同步利好，国内大豆价格受外部因素影响同步跟涨。

综上，2025年10月以后国产大豆期现价格的三次上涨，均围绕“高蛋白大豆结构性短缺”这一核心矛盾展开，每轮上涨的驱动因素各有侧重：第一轮源于南方受灾与东北收割推迟，第二轮得益于节日备货与政策托底，第三轮则由基层余粮偏紧与复工复产共振推动。

而近期市场高位回调，主力合约（A2605）核心运行区间4550-4700元/吨，从逾两年高位回落至逾一个月低位，回到月初震荡平台，短期回调核心驱动一是政策托底效应消退，中储粮收购停止后，持粮主体售粮积极性提升，市场流通豆源增加；二是前期围绕进口大豆到港延迟的风险溢价逐步回吐，市场对巴西大豆对华出口检疫问题的交易逻辑修正；三是美伊冲突进入僵持阶段，调停谈判预期升温，此前带动豆系价格上涨的地缘情绪大幅转冷；四是高价下市场看涨信心不足，期货盘面资金获利了结，进一步加剧回调压力。

整体来看，短期国产大豆供应端压力主导豆价走势，首先东北产区气温回升，基层农户面临“地温升高、粮食难存”问题，节后积压的余粮集中入市，截至4月2日，东北地区余粮仍有3成，高于去年同期的1.6成，河南、山东等地余粮达3－4成，供应季节性压力达峰；二是中储粮及相关企业近期密集开展国产大豆拍卖，虽多场次出现流拍，但拍卖频次及底价下调信号，直接引导市场价格中枢下移；三是进口非转大豆补充到位，1-2月国内进口非转大豆16.25万吨，同比增长82.6%，进一步缓解现货供应紧张局面。而需求端来看，市场进入季节性淡季，豆制品加工企业对高价大豆抵触情绪较强，多以刚需采购为主，暂无大幅增库意愿，销区走货未明显提速，进一步压制现货价格；但支撑因素同样存在，当前东北主产区基层农户粮源已不足一成，多数粮源沉淀在贸易商手中，流通环节供给偏紧，且国储收储政策形成“政策底”，当价格跌至4500元/吨附近时，托底效应将显现，下行空间有限。另外国产大豆期现价格联动性增强，期货回调带动现货走弱，现货供应压力反馈至期货盘面，形成双向传导；随着期货价格回落至现货成本附近，期现套利空间收窄，价格波动幅度将逐步收敛，预计短期期现价差维持在50-100元/吨区间。

中长期来看，因大豆和玉米收益比不足，市场2026/27年度新作大豆种植意愿下降，叠加土地租赁费用、化肥等农资上涨导致大豆种植成本上调，故新作大豆开秤价预计上涨；另外2025/26年度国产大豆期末库存也处于近四年地位，叠加外部地缘政治、生物柴油政策、全球大豆供需关系稍有收紧等因素影响，未来大豆利好因素偏多，故中长期来看大豆价格仍有上涨空间。

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