北京
来源：市场资讯
（来源：灵期一动）
白糖的原料甘蔗，是一个脚踏两条船的家伙。它有两个去处：
榨成白糖 ， 卖到全球市场。
榨成乙醇 ， 当汽车燃料烧掉。
把甘蔗做成糖更赚钱，还是做成乙醇更赚钱？
这是糖厂老板总是需要考虑的事情。
这中间有一个指标叫做糖醇比。
糖醇比高 ， 做糖更赚钱
糖醇比低 ，做乙醇更赚钱
原油一涨，乙醇就值钱，糖醇比就往下走，糖就容易涨。
原油一跌，乙醇不值钱，糖醇比往上走，糖就容易跌。
中国没有真正意义上的 糖醇比，也不用看。
国内糖厂的甘蔗，95% 以上只用来榨糖，剩下一点点废蜜才拿去做少量酒精，几乎不分流去做燃料乙醇。
全球糖价、内盘白糖大方向，只看巴西的糖醇比。
因为巴西是全球糖市的 总阀门—— 它一动，全球都动。
巴西甘蔗：一半糖、一半醇，完全市场化选择
所以正常的糖醇比就是48-50%
糖醇比＞50% → 全球糖多 → 偏空
糖醇比＜48% → 全球糖少 → 偏多
广西是国内白糖的 产量老大，但不是 定价老大。
广西糖价（南宁现货）是国内现货的 锚
大家谈糖价，默认看 广西南宁现货价。
2026年4月清明节后，广西榨季基本结束。
2026年4月份，巴西已开榨，新榨季全面启动
糖醇比
旧榨季 50.6% 新榨季预期 46%–48%
那么会原油什么情况下，会触发糖醇比的改变呢。
原油价格
市场导向
糖醇比
对原糖影响
60 美元以下
全面制糖
51%～53%
极强利空
60～70 美元
偏制糖
49%～51%
偏空
70～80 美元
糖醇均衡
47%～49%
中性震荡
80～90 美元
偏乙醇
45%～47%
偏多
90～100 美元
强乙醇
42%～45%
极强利多
100～110 美元
极致做醇
＜42%
牛市驱动
关于白糖交易的核心要点
糖醇比与供需主导因素
糖醇比对国内白糖价格影响较小。国内白糖的供需格局主要由进口政策决定，外盘糖醇比仅作为次要驱动因素。
原油价格的间接驱动
当国际原油价格高于80美元/桶时，白糖价格通常偏强。
当原油价格突破100美元/桶时，对白糖构成超级利多。
2026年度进口关税配额
配额总量：194.5 万吨
国营贸易：70%（136.15 万吨）
非国营贸易：30%（58.35 万吨）
2026年度白糖进口关税
配额内关税：15%
配额外关税：50%
加工贸易与保税监管（自2025年6月10日起执行）
保税食糖加工为成品并在国内销售的，按全部料件价值计征关税。
专用账册项下成品仅限在同一类型账册之间流转，流转后不得内销。
2026年国内白糖成本参考
广西甘蔗收购均价：530 元/吨左右
云南甘蔗收购均价：490 元/吨左右
糖厂成本底线：5300 元/吨
进口白糖成本参考（2026年）
配额内全成本：4050～4150 元/吨
配额外全成本：5000～5150 元/吨
个人观点
国内增产库存升，需求刚性增速平。
全球供应偏宽松，小幅过剩定行情。
糖醇比价牵情绪，波段炒作看资金。
紧盯进口和国储，巴西制糖是核心。
投资领域蕴含风险，踏入市场前务必深思熟虑。本公众号所发布的信息、分析、见解及建议，旨在提供信息参考，而非直接指导投资行为的依据。鉴于市场环境的动态性与不确定性，每位投资者都应基于个人的投资愿景、经济状况、风险承担水平及投资经验，自主评估并独立制定投资策略。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
