宏发科技：2025年末贵金属原材料价格涨幅较大，对继电器行业整体产生一定压力

4月3日，宏发股份（600885.SH）发布投资者关系活动记录表显示，报告期内，公司累计实现营业收入172.02亿元，同比增长21.98%；累计实现归属于上市公司股东的净利润17.58亿元，同比增长7.76%。公司产能利用率保持稳定，经营效率指标人均销售回款突破130万元，实现稳定增长。

此外，公司海外布局持续稳步推进。报告期内，宏发印尼工业园正式奠基、德国工厂开业、在越南与VinFast签订《合资协议》，海外布局的推进有望为公司进一步发展注入新的活力。报告期内，公司在收入层面实现较快增长，全球市场地位进一步提升，但受贵金属价格波动等因素影响，成本端有所承压，毛利率水平同比回落。2025年全年综合毛利率34.3%，同比下滑1.9个百分点。目前公司已逐步开启产品调价，未来也将继续推进效率提升，兼顾份额与经营质量，满足市场与客户的需求。

关于继电器产品收入增长情况，公司表示从发货金额角度看，各个下游未见明显短板，其中高压直流继电器、新能源继电器、工业继电器均实现高速增长；汽车继电器、信号继电器产品增速较为快速；以家电为典型应用场景的功率继电器、电力继电器也实现了较为稳定的增长。分地区看，主营业务国内收入快于国外，国内收入116亿元，同比增长25.7%，国外收入49.2亿元，同比增长14.3%。

针对家电市场相关的功率继电器产品，公司指出报告期内家电相关继电器产品保持稳定增长的态势，上半年家电产品旺季提前来临，相关产品线实现了较快的增长；进入下半年，由于政策刺激延续及部分项目中份额上升，家电相关继电器保持了较稳定的增速。

在汽车市场方面，汽车继电器实现快速增长，主要得益于PCB继电器的快速增长；高压直流继电器延续高速增长的发展趋势。汽车相关市场客户的需求景气度较高，主要原因是国内自主汽车品牌保持良好的发展态势，以及汽车智能化持续推进进一步推动了单车继电器价值量的提升。

关于新能源风、光、储相关的继电器产品，公司表示新能源涉及公司多种类型继电器产品，包括电源控制继电器、高压直流继电器、信号继电器等。报告期内，国内电站及工商业等光储相关需求总体较好，推动电源控制继电器呈现较好的增长趋势。此外，储能行业需求旺盛也推动高压直流继电器实现较为快速的增长。

对于继电器外的新门类产品发展状况，公司积极发展开关电器、薄膜电容器、连接器、电流传感器、熔断器等新门类产品，目前新门类产品总体收入规模相比继电器产品仍然较小，部分门类收入增速尚不稳定。公司坚持"以质取胜"的发展思路，聚焦"5"类产品的关键能力培育与核心技术积累，产品矩阵进一步完善，自动化产线进一步升级。

在原材料涨价影响方面，公司指出2025年末以银为代表的贵金属原材料价格涨幅较大，对继电器行业整体都产生了一定的压力。短期看，原材料价格上涨对公司的盈利能力产生一定的影响。但另一方面，原材料价格的上涨，使得部分竞争对手以价格为主要竞争手段的模式难以持续。未来，降本能力、规模效应重要性进一步提升，有助于综合实力较强的头部企业进一步提升份额。

关于产品调价策略，公司表示由于原材料价格上涨对于公司成本的影响逐步显现，2026年第一季度公司已逐步启动产品调价。公司与主要客户长期合作，在定价方面会综合考虑原材料价格、产品特性、市场份额、经营效益与可持续性等因素制定调价策略。