同样给蔚小理代工，为什么江淮活了，海马、力帆却掉队了？

依靠与华为鸿蒙智行的合作，曾经亏损严重的赛力斯（小康股份），2025年归母净利润达到了53.12亿元，实现了惊天逆转。

在新能源汽车发展之路上，此类老牌车企与新势力品牌合作的案例不胜枚举，但并非所有合作方都能复制这份幸运。

与造车新势力御三家“蔚小理”有过深度交集的江淮、海马、力帆，曾是国内汽车行业的重要参与者，借合作获得过短暂喘息，可当蔚小理自建产能、摆脱依赖后，三家车企的命运彻底走向分叉：

有人在巨亏中寻得曙光，有人押注小众赛道孤注一掷，有人则彻底沦为巨头附庸，退出汽车舞台。

江淮汽车：巨亏中的曙光，想靠尊界S800翻身

在三家车企中，江淮起点最高、资源最雄厚，也是最有希望翻身的一个。

作为拥有六十余年历史的国有车企，江淮在商用车领域深耕多年，具备完整的乘用车生产资质和产能，这也是2016年蔚来选择与它合作的核心原因。彼时的蔚来，急需成熟制造伙伴实现蔚来ES8（参数丨图片）量产，江淮则借此盘活产能、提升实力。

双方长达6年的深度合作堪称双向成就：江淮负责整车生产，蔚来主导设计、研发与销售，江淮为适配蔚来的高端标准，全面升级生产线、引入先进品控，彻底摆脱“低端制造”标签；蔚来则借助江淮的产能，顺利度过初创期，实现从0到1的突破。

2023年，蔚来收购江淮合肥制造基地，双方代工合作终止，江淮的困境也随之而来。

（图源：蔚来汽车）

2022年，江淮汽车归母净利润亏损15.82亿元；2024年，亏损扩大至17.84亿元；2025年前九个月，亏损14.34亿元。

江淮汽车亏损的根本原因是业务结构失衡，2025年全年销量38.14万辆，同比下降4.72%，其中乘用车累计销量2.89万辆，同比下降7.23%。

雪上加霜的是，与大众合资的大众安徽，因产品定位模糊、市场表现不佳，2025年给江淮带来超10亿元投资损失。

不过，江淮的转机出现了，那就是与华为联合推出的尊界S800。这款定价70.8万-101.8万元的超豪华轿车，2025年下半年上市后迅速引爆市场，2025年9月到2026年1月累计交付13092辆。这个成绩在细分市场已经算是成功翻身了。

（图源：江淮汽车）

电车通（ID：dianchetong233）认为，江淮虽深陷巨亏，但绝非无药可救。与蔚来的合作打下高端制造基础，与华为的联姻找到破局方向，尊界S800的成功是其制造实力的最好证明。

随着2026年尊界或将推出MPV、SUV等新品，逐步完善高端产品矩阵，尊界品牌年销量有望达到4万台左右，营收有望超360亿元。

短期内亏损压力仍在，但凭借高端制造能力和华为的深度合作，江淮仍是三家之中最有希望逆袭的一个。

海马汽车：押注氢能与出海，绝境中的差异化豪赌

相较于江淮，海马的处境更为凶险，已走到悬崖边缘，只能通过押注小众赛道、孤注一掷寻求生机。

作为海南本土民营车企，海马在燃油车时代曾凭借海马3、福美来等车型占据一席之地，但未能跟上新能源转型步伐，逐步被市场淘汰，2017年与小鹏的合作，成为其续命的关键途径。

彼时小鹏刚推出首款车型G3，急需生产资质和产能，而海马面临产能闲置、销量下滑的困境，双方一拍即合开启代工合作。

在合作的4年多里，海马为小鹏代工G3、P7等主力车型，盘活了闲置产能、获得稳定代工收入，得以勉强维持运转。2021年小鹏自建工厂投产，双方合作逐渐减少。

（图源：小鹏汽车）

此后，海马处境急剧恶化，国内乘用车市场彻底失守，2022年亏损15.74亿元，2023年亏损2.02亿元，2024年亏损1.4亿元，2025年前三季度仍净亏损7443.71万元。

为求生存，海马彻底放弃国内燃油车市场，祭出两大核心战略——押注氢能源、全力出海，走上差异化求生之路。

在氢能源领域，海马是国内最激进的玩家之一，早在2013年就开始研发氢能源技术，并与日本车企丰田合作，2023年两家车企联合推出MPV车型海马7X-H。这款车搭载丰田第二代Mirai电堆系统，加氢仅需3-5分钟，CLTC续航652公里，已在海南示范运营超50台，累计行驶近280万公里，实现“零故障”。

同时，海马依托海南自贸港政策，计划构建“制氢-储氢-运氢-用氢”全产业链，抢占氢能源赛道先机。

（图源：海马汽车）

国内市场没有做出太大成绩，因此出海已经成为海马当下的生命线，目前其海外业务覆盖20余个国家和地区，境外营收占比超70%。

2024年整车出口8000台，2025年同比增长50%达1.2-1.3万台，2026年目标出口2万台，其中氢能源车型占比超30%。品牌的重点放在东南亚和中东市场，其中东南亚主打右舵纯电MPV海马7X-E，适配家庭和网约车需求；中东主打燃油车和7X-H氢能车型，借助当地政策开拓高端市场。

依托海南自贸港，海马可享受零关税进口氢能部件、出口免税、15%企业所得税等优惠，叠加AEO高级认证的通关便利，大幅提升了海外产品竞争力。得益于氢能源汽车业务的稳步推进，尽管近几年海马汽车长期亏损，但其股价从2022年到2025年始终保持上涨。

（图源：百度股市通截图）

然而，海马汽车面临的挑战同样突出，氢能源短期内面临技术门槛高、基础设施匮乏、商业化不明朗的瓶颈，至少还需数年建设才能实现规模化普及；出海则面临比亚迪、长城、吉利等头部车企的挤压，地缘政治风险也不容忽视。

在电车通（ID：dianchetong233）看来，海马的转型是一场孤注一掷的豪赌。

与丰田的合作是其最大“救命稻草”，丰田提供了先进氢能源技术背书，但能否转化为市场竞争力仍是未知数。

海马的未来，取决于能否在氢能源商业化爆发前，靠出海业务成功续命，能否抓住氢能源赛道机遇实现差异化突围，否则结局或将比力帆更为凶险。

力帆汽车：更名“千里科技”，转型“AI+车”

三家之中，力帆的命运最为唏嘘惨淡。作为曾经的民营车企代表，力帆凭借摩托车业务积累的资本进军乘用车市场，推出过力帆320、X80等车型，在低端市场占据过一定份额，但由于研发薄弱、品牌定位摇摆、质量问题频发，逐步陷入困境，2020年因债务危机进入破产重整，成为三家之中首个衰落的企业。

力帆与理想的合作始于2019年，本质上是一场各取所需的浅层交易。

当时理想急于推出理想ONE却缺乏资质，以6.5亿元收购力帆旗下生产资质，借助力帆产线短期代工；力帆则靠出售资质和代工收入缓解债务压力。

（图源：理想汽车）

与江淮、海马不同，力帆仅负责整车装配，理想ONE的设计、供应链、品控均由理想主导，力帆既未参与研发，也未提升制造能力，说白了是理想早期的“工具人”，理想始终不承认车辆曾由力帆汽车代工生产。

2020年理想常州自建工厂投产，双方合作仅维持1.5年便彻底终止，随后力帆债务危机彻底爆发，2020年8月进入破产重整，2021年吉利联合重庆国资以40亿元收购其核心资产，力帆汽车时代正式落幕。

如今，力帆核心主体已更名为“重庆千里科技”，定位“AI+车”，与百度Apollo、曹操出行等企业合作，加速Robotaxi规模化落地，其工厂则为吉利代工，主要为睿蓝、枫叶等品牌代工换电车型。

考虑到吉利汽车庞大的销量规模，以及Robotaxi行业的快速发展，这次转型对于千里科技未必是一件坏事。

（图源：千里科技）

据新浪财经报道，千里科技将于今年第二季度冲刺港股IPO，计划筹集10亿美元资金。若此次IPO成功，千里科技将有更多资金用于推进“AI+车”战略。

电车通（ID：dianchetong223）认为，力帆的衰落是自身问题的总爆发，研发投入不足、品牌定位模糊、质量口碑崩塌，与理想的合作只是短暂续命，并未解决核心症结。

千里科技依附吉利，丧失独立车企灵魂，虽有转型尝试，但发展轨迹已与“力帆”无关，力帆作为汽车品牌，已彻底退出历史舞台。

不平等合作的宿命，核心竞争力才是生存之本

“江海力”与“蔚小理”的合作，本质上是一场不对等的交易。

蔚小理将合作视为发展初期的权宜之计，一旦实力足够便自建工厂、摆脱依赖。而三家传统车企虽获得短暂现金流和曝光度，却因缺乏核心竞争力，未能在合作中实现能力内化，最终沦为新势力成长的垫脚石。

同样是代工合作，赛力斯的逆袭，源于与华为的深度绑定、全面融合，借助华为的技术和品牌实现自我提升。

江淮、海马、力帆因各种原因，最终走向不同命运。江淮借尊界S800寻得翻身希望，海马押注氢能与出海赌未来，力帆则以“千里科技”身份重生。

（图源：豆包AI生成）

这三家车企的经历，给所有传统车企敲响警钟：新能源时代，没有永远的避风港，与新势力的合作只能带来短暂喘息，长期生存的关键是自身核心竞争力。

无论是技术研发、产品制造，还是品牌建设，只有掌握核心主动权，才能在激烈竞争中立于不败之地，那些只想靠代工“混口饭吃”的依附者，终将被时代淘汰。

电车通（ID：dianchetong223）相信，汽车行业的变革残酷且公平，唯有坚守初心、深耕核心、勇于创新，才能站稳脚跟、掌握自身命运。

江淮、海马、力帆的故事，终将成为中国汽车行业转型的缩影，提醒每一家车企：唯有自强，方能不息。

（封面图源：豆包AI生成）