国补退坡需求受冲击，长虹美菱2025年营收首破300亿元，但净利下滑超四成

4月2日，长虹美菱（000521.SZ）披露2025年年度报告，报告期内，公司实现营业收入304.08亿元，同比增长6.32%，首次突破300亿元大关。然而，增收不增利的局面也同时出现，同年归属于上市公司股东的净利润为4.10亿元，同比下滑41.31%。公司未能实现2025年规模和利润双增长的目标。

对于净利润的下滑，长虹美菱在年报中解释称，主要受国内市场竞争加剧、国补政策调整后终端需求疲软及大宗材料价格波动等多重因素影响。值得关注的是，由于B股股价持续低于每股净资产，公司已制定专门的估值提升计划，以期提振市场信心。

同日，公司宣布，副总裁胡照贵、寇化梦、王小成于4月1日起辞职，不再担任公司副总裁职务。由总裁汤有道提名，董事会同意聘任黄和荣、汤申杰、章昊担任公司副总裁。至此，长虹美菱核心管理团队陆续完成“换血”。

国补退坡需求受冲击，净利润同比下滑超四成

报告期内，长虹美菱收入主要来源于冰箱（柜）、空调、洗衣机、厨大电、小家电和生物医疗等业务，合计收入约为301.33亿元，占公司营业收入的比例为99.09%。

分产品看，空调是第一大品类，2025年营收占比超57%，同比大涨12.81%。

洗衣机是增速最快的品类，同比大增26.33%，占比从6.11%提升至7.26%。

冰箱、冰柜是第二大品类，2025年营收同比下滑6.42%，占营收比重从33.43%降至29.42%。

年报数据显示，公司归属于上市公司股东的净利润为4.10亿元，与2024年同期的6.99亿元相比，下降了41.31%。同时，扣除非经常性损益后的净利润为3.37亿元，同比降幅更是达到51.13%。可见，尽管营收创下历史新高，但长虹美菱2025年的盈利能力却面临显著压力。

对于利润下滑的原因，公司归因于多重外部因素的叠加影响。2025年，空调行业波动剧烈，运行呈现“前高后低、冷暖骤变”。2025年进入下半年，前期需求被严重透支，叠加补贴力度减弱，市场形势急转直下。出口方面，空调行业因美国加征关税预期出现“抢出口”，亦是出现“前高后低”走势。产业在线数据显示，2025全年空调出口量8228万台，同比下降3.2%。

洗衣机行业，2025年，家电产业加速重构，国补政策调整对内销市场消费影响较大，洗衣机内销整体呈“前高后低”走势。

此外，铜等大宗原材料价格的高位波动，也持续加大制造业的成本压力。

除了业绩波动，长虹美菱的B股股价“破净”亦引起公司重视。年报披露，自2025年2月27日至2026年2月27日，长虹美菱B股股票已连续12个月每个交易日收盘价均低于最近一个会计年度经审计的每股净资产。

为维护公司价值及股东权益，长虹美菱制定了B股估值提升计划。该计划拟通过多项措施提振公司投资价值，包括持续提升经营能力，健全中长期激励机制，实施现金分红、强化投资者关系管理、保证信息披露质量等。

核心高层人员密集变更

对于长虹美菱而言，2025年是管理团队深刻变革的一年。年报及公开信息显示，公司的核心管理岗位发生了密集调整。2025年9月，公司聘任汤有道为新任总裁；进入2026年，高层变动仍在继续，吴定刚于1月辞任董事长，李小东在2月11日接任，正式掌舵。此外，财务负责人、董秘、副总裁等关键职务也在去年下半年、今年上半年陆续完成交替。

频繁的人事变动背后，是公司应对家电行业激烈竞争和市场环境变化的战略调整。随着以李小东、汤有道为核心的新管理经营团队全面就位，长虹美菱如何在不确定的全球市场寻找增长动能？公司介绍，2026年，公司将继续坚持创新驱动、内外融合、产业协同、营销转型与数智推进五大核心举措，加速实现高质量发展。全年力争实现规模和利润双增长。