河南
最近石油价格重新突破100美元，大家关心后续走势。我提醒大家：警惕短期流动性危机，但美联储终将放水。从过去几年看，若石油价格继续提升且中东局势持续紧张，对流动性的影响主要有以下几方面。
第一点，中东资金可能流出美国
中东国家依赖石油收入，当前石油销售受阻，国内开支仍在，因此会收回海外投资的美元。这些美元流向美股美债本是“新型朝贡”，但现在问题解决不了，资金必然回流。这对美债美股构成流动性压力。
第二点，日本套利资金可能回流
日本有大量套利资金，源于两方面：一是东亚特有的储蓄文化；二是出口能力强、积累天量外汇。日元贬值背景下国内利息低，资金持续流向美股美债。但当前日本困境明显——粮油物资管控、石油短缺致经济压力大，汇率逼近历史极低值。在此情况下，日本可能动用资金回流维稳汇率。
第三点，沃什上台后难落实缩表加降息组合
我们此前反复提示，沃什过往政策主张是缩表加降息，若落地对市场冲击极大。全球股市（包括美股AI板块）靠泛滥流动性支撑，缩表会产生边际压力、影响很大。此事近期将水落石出：4月份我大概率参加美国国会听证，可观察其政策表述。目前预估，因中东资金流出美国、日本资金回流压力，沃什即便上台，短期内也会实行偏扩表政策，缩表实际上做不到。
第四点，短期流动性危机可大胆买入
中期来看，美联储终将放水。年初我告诉大家留10%现金仓位，伊朗战争爆发第一周又提升至20%。这20%仓位的出手时机，就是流动性危机真正发生时，便可大胆买入。此外，我们买的资产有基本面支撑，逢低买入中期无需担心，问题不大。
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