年营收首破200亿，九号公司持续高增长的逻辑是什么

九号公司正式发布2025年全年财务报告。数据显示，报告期内，九号公司继续保持高增长态势：2025年，公司营收212.8亿元，同比增长49.9%；实现扣非后归母净利润17.6亿元，同比增长62%。经营活动产生的现金流量净额44.4亿元，同比增长33%；毛利率较去年同期增长1.4个百分点至29.6%。

从财报表现来看，九号的增长并非依赖单一产品拉动，而是建立在多业务线协同推进的基础之上。九号智能电动两轮车依旧涨势迅猛，报告期内，电动两轮车销量409.03万台，收入118.59亿元。

除智能电动两轮车外，电动滑板车、平衡车等短交通业务也仍在持续释放增长动能。以电动滑板车为例，2025年，九号自主品牌零售滑板车销量146.26万台，收入31.69亿元。截至目前，九号该品类累计出货量已突破1500万台，产品进入全球160多个国家和地区；在平衡车领域，九号全球累计出货量也已突破400万台。

持续增长的核心底色：持续加码研发与全链条工程验证体系

放在整个业务结构中看，这些板块共同构成了九号在智能短交通领域的产品矩阵和规模基础，但其中最值得关注的，仍然是智能电动两轮车业务的持续提速。

2026年1月24日，在九号用户大会上，九号披露其中国市场智能电动两轮车国内累计出货量已正式突破1000万台。九号的市场销售增速屡次刷新行业纪录，这也证明其在智能电动两轮车赛道的增长并非短期因素驱动，而是已经形成了强劲的产品势能和市场增长惯性。

如果说销量和收入是财报层面的直接体现，那么推动这一业务持续增长的核心变量，显然还是研发投入和技术能力。财报显示，2025年公司研发投入达12.5亿元，同比增长51%。2021年至2025年，五年内其研发金额已累计投入近38亿元。数据显示，年销售收入在2亿元以上的高技术制造企业，研发投入强度（研发投入占比营业收入）通常在3%左右，九号公司近年来研发费用率维持在5%—6%，这远非制造企业可比，更超越不少传统科技企业。

对于一家具备科技创新属性的出行企业而言，这样的研发投入强度，意味着其增长并未依托简单的渠道扩张或价格竞争等短期手段，而是持续将核心资源投向底层技术、整车研发和长期平台能力建设。其中一个极具代表性的例证，便是九号公司持续升级的九号科技检测中心。

该检测中心于2019年建成投用，累计设备投资超3000万元，配备250余台高端测试设备，可完成565项专业实验验证，具备电子电器、机械性能、环境性能、材料性能及整车性能测试能力，其中引入的碰撞试验系统，整车跌落试验台，三综合实验台，阳光模拟实验箱均为两轮行业。这种全链条工程验证体系也为九号产品的稳定性、安全性与技术可持续迭代能力提供底层支撑。

技术全维度落地：从全层级产品突破到智能化系统壁垒构建

这种研发体系的价值，最终在产品端得以兑现。2025年8月发布的M5系列智能电摩，正是九号当前技术能力集中落地的核心代表作。公开信息显示，M5系列开售仅4小时，销量便达到11292台，平均每分钟销售47台，全网销售额更是突破亿元，成为当年两轮电摩市场关注度极高的“现象”级新品。

与此同时，九号并未将技术能力局限于少数高端旗舰产品。面向新国标市场推出的Fz系列电动两轮车，同样沿用了这套完整的研发与验证体系，在安全防护、智能交互、骑行舒适性与日常实用性之间实现了精准平衡。这也意味着，九号的技术落地路径并非单纯打造标杆级旗舰产品，而是通过平台化的技术能力，同时实现高端市场的技术突破与大众市场的普惠普及。

在软件与智能化系统层面，九号近一年最核心的突破，是推出了自研系统凌波OS（NimbleOS）。从官方披露的技术信息来看，凌波OS（NimbleOS）并非简单的智能功能叠加，而是通过统一的底层架构，打通了电机控制、电池管理、多传感器环境感知与车机智能交互等核心硬件模块，解决了传统两轮车硬件能力分散、系统协同效率不足的行业痛点。

2025年，凌波OS智能蓝牙系统，正式通过泰尔认证中心产品认证，成为行业内获此权威认证的智能蓝牙系统。这一突破不仅标志着该技术在连接稳定性、流畅性及兼容性等核心指标上跃居行业领先，更夯实了九号公司在电动两轮车智能化领域的技术壁垒与品牌影响力。

把时间线拉长来看，九号近年的技术布局，从来都不是围绕单一车型的单点突破，而是持续深化对未来短途出行形态的理解，并通过全品类产品实现落地。

回到2025年年报，九号公司增长的核心底层逻辑，是公司过去数年在技术端的长期投入，加速转化为九号在产品力的领先优势。对于仍处在智能化、电动化升级浪潮中的两轮出行行业而言，这种由核心技术能力转化为长期增长韧性的发展路径，或许比单纯的销量数字更具参考价值与长远意义。