中欧生益稳健一年混合年报解读：份额缩水38.5% 净利润下滑47.5%

来源：新浪基金∞工作室

核心财务指标：净利润与净资产双降，规模持续缩水

2025年中欧生益稳健一年混合（A类：010900；C类：010901）年度报告显示，基金全年净利润1651.95万元，较2024年的3085.46万元同比下滑46.4%；期末净资产1.95亿元，较2024年末的2.93亿元减少33.4%。份额方面，A类份额减少38.5%，C类份额减少33.7%，规模缩水显著。

主要会计数据对比（单位：元）

指标2025年（A类）2024年（A类）变动率2025年（C类）2024年（C类）变动率本期利润14,101,858.7526,858,151.34-47.5%2,417,648.733,996,467.28-39.5%期末净资产163,431,275.73247,562,372.99-34.0%31,838,704.4245,005,121.62-29.3%期末份额142,184,452.29231,164,443.23-38.5%28,539,091.4243,038,726.22-33.7%

净值表现：A/C类均跑赢基准，但长期收益不及基准

2025年，A类份额净值增长率7.33%，C类6.68%，均大幅跑赢同期业绩比较基准收益率3.47%。但自基金合同生效（2021年1月）以来，A类累计净值增长率14.94%，C类11.56%，显著低于基准的18.17%。

净值增长率与基准对比（A类）

阶段份额净值增长率业绩比较基准收益率超额收益过去一年7.33%3.47%3.86%过去三年16.22%15.41%0.81%自成立以来14.94%18.17%-3.23%

投资策略：增配科技成长，债券转向哑铃型配置

管理人在年报中表示，2025年A股科技成长（通信、电子、计算机）与周期资源板块领涨，传统行业表现低迷。基金通过增加科技成长与顺周期板块配置，同时债券投资从单纯票息策略转向“短端票息+长端波段”的哑铃型配置，以应对债市波动。

利润构成：股票差价扭亏为盈，债券收益下滑

2025年基金投资收益1309.31万元，其中股票投资收益159.23万元（2024年为-1997.30万元），实现扭亏；债券投资收益914.63万元，较2024年的1567.12万元下滑41.6%。公允价值变动收益699.66万元，较2024年的3811.35万元显著减少。

投资收益构成（单位：元）

项目2025年2024年变动率股票投资收益1,592,278.36-19,972,994.70108.0%债券投资收益9,146,335.6815,671,176.38-41.6%公允价值变动收益6,996,584.1038,113,502.27-81.6%

费用分析：管理费随规模下滑38%，托管费同步减少

2025年基金当期管理费169.28万元，较2024年的273.41万元减少38.1%；托管费48.37万元，较2024年的78.12万元减少38.1%，费用下滑与资产规模缩水趋势一致。

主要费用变动（单位：元）

项目2025年2024年变动率管理人报酬1,692,806.862,734,135.17-38.1%托管费483,659.04781,181.63-38.1%销售服务费229,343.18324,905.94-29.4%

股票投资：前十大重仓股占比53%，港股配置13.4%

期末股票投资市值5745.49万元，占基金资产净值29.4%。前十大重仓股中，紫金矿业（3.04%）、工商银行H股（2.91%）、农业银行H股（2.62%）位列前三，合计占比13.4%。港股通投资市值2619.74万元，占净值13.42%。

前十大股票投资明细（单位：元）

序号股票代码股票名称公允价值占净值比例1工商银行（H）5,687,803.502.91%2紫金矿业5,928,840.003.04%3农业银行（H）5,116,199.372.62%4海康威视3,920,976.002.01%5中国海油3,018,000.001.55%

持有人结构：个人投资者100%持有，机构参与度为零

期末基金总持有人户数6297户，户均持有2.71万份。A类、C类份额均由个人投资者100%持有，机构投资者未参与。基金管理人从业人员持有A类份额99.99万份，占A类份额0.7%。

关联交易：国都证券佣金占比14.4%，交易集中度较高

通过关联方交易单元进行的股票交易金额472.11万元，占股票成交总额13.2%；应支付关联方佣金2360.72元，占佣金总量14.4%。主要关联方为国都证券（基金管理人股东）。

风险提示与展望

风险提示

1. 规模持续缩水：A/C类份额较2024年减少超30%，可能影响组合流动性及运作效率。
2. 合规风险：管理人于2025年6月因“合规内控、投资运作”问题被上海证监局出具警示函，需关注整改效果。
3. 债市波动：2026年通胀回升或导致债市承压，久期策略收益空间受限。

管理人展望

2026年国内经济稳步修复，新质生产力（AI、高端制造、绿色能源）成增长主引擎。债市建议“短端票息打底、长端把握波段”，转债关注指数化分散投资机会。

份额变动：申购赎回失衡，净赎回超10亿份

2025年A类份额净赎回8898万份，C类净赎回1450万份，合计净赎回1.03亿份。期末总份额1.71亿份，较2024年减少36.2%。

份额变动情况（单位：份）

项目A类C类合计期初份额231,164,443.2343,038,726.22274,203,169.45本期申购1,397,796.421,309,098.962,706,895.38本期赎回-90,377,787.36-15,808,733.76-106,186,521.12期末份额142,184,452.2928,539,091.42170,723,543.71

总结：中欧生益稳健一年混合2025年在权益市场结构性行情中实现正收益，但规模缩水、净利润下滑及合规问题需警惕。投资者可关注管理人对科技成长板块的配置能力及债市策略调整效果，同时注意流动性风险。

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